【天风通信】通信板块大涨点评：相信光，全球AI军备竞赛拉动逻辑不变

事件：通信板块今天大涨3.5%，排名涨幅第一，年初至今涨幅44.40%，仍然排名第一，今天涨幅靠前的有：天孚通信13.38%、中际旭创7.3%、中国联通7.3%、新易盛6%、紫光股份4.9%、中国电信4.3%、中国移动3.5%、中兴通讯H3.4%。。。

️上涨主要原因：1、前期调整较多；2、英伟达业绩发布在即；3、资本市场活跃起来。

我们点评如下：

1、维持前期判断：我们认为调整幅度基本到位，前段时间板块大跌无基本面原因，主要市场因素，如我们早期预判在板块涨幅较高的情况下遇到中报季节（以及经济复苏预期）容易调整，根据历史经验，板块指数回调幅度不超过20%，前期通信指数最高涨幅57%，所以最大回调到37%，前面41%向下不超过5%，所以幅度调整基本到位，时间也许还会磨磨，之前判断8月中下旬起来/现在看来可能提前。

2、重申今年通信逻辑：

一、产业端：chatgpt作为划时代的变革，必然带来全球人工智能军备竞赛，目前刚刚展开，未来2-3年仍然是大规模算力投入期，通信是卖“军火”的，通信公司充分受益。

二、估值端，产业变革是20年一遇，宏观环境经济弱复苏，因此3月初我们就认为行情一定大级别演绎，估值重回过去十几年的高峰，因为结合100G/400G历史复盘，以及新能源的行情复盘，我们认为人性是不变的。

三、节奏端：根据历史经验，4月左右/7月左右，都有一波调整，最终仍会再创新高，毕竟股价跑的比业绩快，总需要不时休息下，但方向不会变。

3、板块各个领域均有机会，根据受益程度/受益顺序/直接间接，各个领域轮动上涨，基本上都会涨，只是时间拉长，根据受益弹性/快慢反应：

1、最强闪亮的“星“光模块（历史高峰估值50倍）：核心龙头中际旭创，一线品种天孚通信和新易盛，受益国内弹性品种博创科技&华工科技，其他如：光迅科技、太辰光、剑桥科技、铭普光磁、联特科技、兆龙互联、德科立、腾景科技、长飞光纤、亨通光电、中天科技。。。

2、光芯片（国产替代空间更大/80-100倍）：源杰科技、光库科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份、华西股份等。

3、交换机服务器（历史高峰估值40-50倍）：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、锐捷网络、菲菱科思等。

4、PCB（历史高峰估值40倍）：沪电股份、胜宏科技、深南电路等。

5、IDC（历史高峰估值40-50倍）：润泽科技、奥飞数据、光环新网、科华数据、宝信软件、数据港、城地香江等。

6、运营商及相关公司：中国移动、中国电信、中国联通、润建股份、梦网科技、彩讯股份等。