据生意社监测显示国内稀土市场价格指数持续上涨，图中明显看出稀土价格指数创九年新高，近期国内镨钕系稀土市场暴涨，重稀土市场嫡系价格相应上涨，10月27日稀土指数为675点，较昨日上升了21点，较周期内最高点1000点（2011-12-06）下降了32.50%，较2015年09月13日最低点271点上涨了149.08%。(注：周期指2011-12-01至今)。

　　近期国内轻稀土市场价格涨幅抢眼，近期稀土市场主流镨钕系商品价格持续上涨，稀土市场行情好转。具体到产品来看：

　　由产品价格走势图可以清晰的看出，国内镨钕氧化物、氧化镨、氧化钕、金属钕、金属镨钕和金属镨价格大幅上涨，各产品价格均跑出九年新高，截止10月29日国内稀土中氧化钕价格为76.5万元/吨；氧化镨价格为77.5万元/吨；镨钕氧化物价格为73.25万元/吨；镨钕合金价格为90.5万元/吨；金属镨价格为97.5万元/吨；金属钕价格为91.5万元/吨，国内稀土市场成交好转，轻稀土市场行情走势暴涨。

　　国内稀土市场产品走势上涨，供需结构性变化不大，高端磁材需求正常，国内家电变频空调占比钕铁硼渗透率持续提升，需求端有所增加。加之永磁需求大幅增加，新能源行业快速发展，带动了多个行业的发展，上游材料稀土永磁也搭上了“快车”。高性能钕铁硼主要稀土原料为轻稀土氧化镨钕、重稀土氧化镝及氧化铽，应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域。新能源汽车销售正常，对于稀土需求处于高位，稀土氧化物价格大幅上涨，稀土金属厂在没有对锁订单的情况下，主要以观望为主，采购较为谨慎。同时国家环保督察仍在持续，稀土传统需求旺季来临，叠加稀土行业相关政策的推出预期，供需与政策有望共振，稀土市场持续走高，加之目前氧化钕镨的库存已经处在低位，持货商出货意愿较低，惜售观望情绪浓厚，场内价格不断走高。据统计新能源汽车需求增加，中国汽车工业协会公布的数据显示，2021年1-9月，纯电汽车同比增加了110.1万辆，插电式混动汽车同比增加21.1万辆,对燃油车市场的替代效应正在持续呈现，近期新能源领域需求较高，国内轻稀土市场价格创九年新高。受钕铁硼需求的拉动，国内重稀土市场价格相应走高，但是没有创出年内新高。

事件：近一周稀土现货、期货价格均出现快速增长。

　　点评：

　　价格：快速反攻，重回历史高位。截至2021年11月4日，镨钕氧化物现货价格为75万元/吨，周度、月度涨幅分别高达4%、25%。稀土价格大幅超过2021年初和2021年9月份的两次高点，逼近历史新高。期货方面，氧化镨钕期货价格逼近80万元/吨，周度价格涨幅为12%。期货价格上涨较现货更加迅速，且短期呈现加速上涨趋势。

　　低库存、下游进入旺季，涨价通道仍存。截至2021年10月末，氧化镨钕工厂库存仅为2719吨，同比下滑45%；月度下滑6%；我们认为在稀土库存见底的情况下，且四季度为需求旺季，稀土下游厂商有较强烈补库存需求，稀土价格仍然具备较强的上升基础。

　　需求端：风电和工业电机提供新增量。除了电动车需求景气以外，风电和工业电机均为稀土需求提供了新增量，这是近期价格上涨的原因之一，且这部分需求具有良好的持续性。

　　风电：需求超预期。受益于风电装机有望超预期和风机大型化助力平价上网，我们预测国内风电新增装机2021-2025年均复合增速为20%；且随着永磁直驱电机在风机中渗透率逐步提升，我们预计2025年风电领域钕铁硼需求2.7万吨，2021-2025年均复合增速达到34%；

　　工业电机：或为最大预期差，成长空间有望超过新能源车和风电。在能耗双控和电价高位大背景下，凭借较强的节能经济性，我们认为稀土永磁电机的渗透率能从2020年的3%提升至2025年的25%；在我国工业电机总产量稳步增长的情况下，我们认为工业电机用钕铁硼需求有望于2025年达到6.2万吨，5年CAGR高达56%。

　　供给端：配给刚性，立法护航。2006-2021年我国稀土开采控制总量年复合增速仅为4.5%。2021年1月15日，工业和信息化部起草了《稀土管理条例（征求意见稿）》，上升到立法高度来规范稀土行业的发展。

　　投资建议：受益下游风电、工业电机和电动车需求高增，以及供给配额限制，稀土供需偏紧的格局有望长期维持；短期下游厂商库存持续低位，四季度补库存需求旺盛，稀土价格仍具备继续上涨动力。继续推荐高弹性稀土标的：包钢股份、盛和资源；建议关注轻、重稀土行业龙头：北方稀土、五矿稀土；推荐磁材企业龙头金力永磁、建议关注宁波韵升。