财务数据：21年营收3.51亿yoy8.55%，归母净利1.29亿yoy -1.54%，扣非归母净利8343万yoy1.11%，销售毛利率50.08%yoy -8.98%；22Q1营收7554万yoy -4.17%，归母净利2322万yoy -31.20%，扣非归母净利1403万yoy -38.84%，销售毛利率47.43%yoy -10.80%，净利润29.14%yoy -34.22%

21年营收基本符合预期，新业务研发和市场投入导致整体利润下滑，21年新西兰的客户辛黛特造成压力，下半年成功给雀巢供货，供应产品一个粉一个油脂，给雀巢的油脂产品毛利率下降几个点，伊利SA保持高速增长，毛利达到80%。

22Q1收入下降，大客户产品差异化策略Q1起货量相对少，利润大幅下滑首先高毛利的产品SA销量未达预期，第二是帝斯曼补偿款递延Q1有200多万，全年800-1000万的影响，第三是21.8成立的嘉丽多，市场投入较大，动物营养费用投入了200多万，第四1月做了股权激励，管理费用增加了240万左右

Q&A

Q：公司主要订单梳理？

A：年底跟客户交流，招标的时候客户确认一些数字，今年都会有比较大的增长。雀巢Q1供货40吨，全年保底量100-120%，目前在增加一些份额，希望今年可以接近200吨左右的供货量。国内客户飞鹤Q1有一定影响，贝因美比我们预期的好，客户排名还是飞鹤、伊利、君乐宝，今年可以实现既定目标。藻油DHA以欧米伽3脂肪酸系列产品作为今年一个突破重点。雀巢这边120吨是ARA，再突破一些藻油DHA可能合计有200吨的机会。雅培也再做藻油DHA产品验证。

国内市场鱼油给了一些机会，主要客户有君乐宝、伊利和贝因美这三家。他们目前的供应商主要是巴斯夫一家，工厂再欧洲受到能源战争成本压力很大。公司之前投资了澳大利亚的法玛克公司有比较好的鱼油资源。鱼油从婴配领域和藻油做一个区格。中老年奶粉也有比较好的机会。伊利中老年奶粉市占率还比较高，现在贝因美和君乐宝都再跟进。阿尔兹海默症这块目前结果前些天刚刚出来，效果也还不错，他跟ara和d essay一起搭配的话效果更好。这是一个方向。

另外一个化妆品去年拿到SA备案，自然堂推出了产品。珀莱雅Q2可能会上线新品，花西子也买了一些样品做产品开发。欧莱雅可能会再年底上新品，时间不太确定。

今年存量业务再SA、ARA这块海外市场应该成绩比较好，原来预计专利到期前会有写成绩呈现。另外一个是新国标，明年2月实施，客户还在做准备，这次是产品配方的更新升级，大部分还在做申报阶段。君乐宝、伊利、惠氏目前都再配方注册阶段，Q3一些新配方大部分会注册下俩，新产品集中再Q4，增量会再下半年体现更充分。

Q：梳理下公司新产能和进度？

A：2个募投项目再1.11月开始动工，粉剂这一块是微胶囊微生物油脂生产线扩建已经完成了施工，现在做3G，设备调试首位，Q2完成调试，计算6-7月试生产，把产品交给客户体验。然后Q3完成客户现场生产线的审核和验证，Q4可以对今年业绩有一定贡献。

发酵这块生产线有几个已经为暗藏，动力已经投入使用，精炼这块已经完成进水调试，目前正在做带料调试准备。今年我们生产线有工艺上的改进。对欧洲雀巢和雅培这块藻油的供应DHA会有所推进贡献。发酵争取明年Q1投产释放产能。

这次增加了一部分藻油皂粉的业务，为动物营养做准备，也是以后重点拓展的一个方向。巴西一家工厂对全球供应有有一个垄断，目前国内各大养殖奶油的对这个产品都比较感兴趣。对液奶添加这块，有一个较好稳定性，提升产品的质量。

Q：柔性产能如何理解？

A：内部讲的是发酵的罐容，发酵的罐容和发酵的时间和生物量含量决定了产品的产能。我们自己测算发酵产能投产这一期的扩产后，发酵罐全部用来做ARA的化，有1000吨的产能规模。如果全部做DHA的话应该有2000吨的产能。因为DHA的周期较短，三天左右，ARA需要9-11天。从自身产能分配来看，ARA是主打产品，产能分配肯定优先。欧米噶三系列的DHA今年希望这个系列产品可以收入过亿，按照产能分配的话会往DHA倾斜。对于DHA这块它的菌种来源很多，我们会做多产品战略，对于SA我们二期产能去年移了一部分，明年的话庙山工厂是作为研发中试的工厂，在作为IC主要生产工厂。也再产能扩建。

Q：ARA公布产能450吨，雀巢200吨如何分配？

A：新鲜产品大部分供应给雀巢，主要是油脂。其他客户增长主要库存这一块，商品库存分为三类：发酵以后的菌种干燥后储存，避免因为多不饱和脂肪酸容易氧化，提取油之后迅速被氧化的风险。

Q：ARA杆菌提量大概多少储备？

A：15年帝斯曼签了补偿协议，就开始做了一部分拓展，不确定是它现金补偿还是提货，从200多吨接近300吨产能提升到现在400多吨,是为了这个补偿协议准备的。库存整体折算成油脂大概有接近200吨左右.

Q：DHA产能大概120吨如何分配？库存的DHA情况怎样？

A：库存大概30吨，比较低。去年下半年一部分产能转到葛店工厂，今年工厂产能也能开起来。另外一个庙山工厂还是开足马力DHA应对市场需求。庙山大概今年80-100吨。发酵这块上海有一个发酵罐今年会增加，短期应对需求会吃力，但还是可以应付。雀巢如果下半年起量的话，我们还是有点欠缺，需要靠新产能补充。

Q：DHA新产能多少？

A：折算成油大概六七百吨有的，今年二期的话应该也有200多吨的样子。

Q：22Q1现金流增加，大幅高于同期主要原因？

A：几十万的补偿款，去年来迟了几天。今年Q1客户回款比较集中。主要两个原因。另外刚才说的贝因美的情况改善，给我们的付款在一季度比较好。

Q：如何看到ARA和DHA作为婴配粉添加剂？按理下游需求疫情期间不应该受到这么大影响，如何看待下游在疫情和非疫情期间的不同？

A：不受疫情影响，主要是飞鹤给我们的当时预期有点差距。因为飞鹤去年达成了战略合作，今年会我们的份额应该会有战略倾斜，今年由50-55的一个份额，未来提升到60-65的样子。飞鹤今年要增加产品新鲜度，一季度一二月有所影响，三月开始恢复。今年还是有信心完成年初设定的目标，就是我们股权激励做的目标。另外一个SA对这个产品，也会加大产品应用领域的一些拓展。目前我们在应用技术方面，团队这个工作推进还是值得期待，目前做了不到5000万，还是新产品。

Q：SA的业务情况？和中科宏基的官司如何？

A：Q1利润的影响，主要是高毛利的SA销量，跟君乐宝分析，去年Q4国际疫情，21年投的时候石家庄疫情被风控，Q4进货量先对大，目前在消化库存，我们这边看就是SA销量差了点，4月已经恢复了。对儿童奶粉业务应该还算正常。伊利、君乐宝、贝因美、飞鹤中老年奶粉，现在也在做一些尝试。人口出生率下降，婴配客户也在往乳制品营养品拓展。目前我们现有SA主要客户都是儿童奶粉，还有一些中老年奶粉尝试做一些添加，除了DHA这个产品外，也想做SA，对中老年保健确实还有一些功效。化妆品领域，目前跟广州傲雪做化妆品配料的签署合作协议，共同推进产品在化妆品领域的一个应用和普及。期待是做到亿级，对我们这几个产品形成一个产品矩阵。

中科宏基诉讼还没进入实体审理。元旦的时候我们提出管辖权异议，不管在哪里，我们都不会有败诉分线。4月初广东省高院目前还在排期，可能5月底或者6月会一审。知识产权诉讼比较复杂，宏基目前已经资不抵债，被银行诉讼诉讼了处于这种状态，对我们整体不够成经营影响。

Q：Q4毛利下来比较多，22Q1又有一个回升，能不能拆一下各业务板块毛利率水平？

A：Q3毛利率影响主要是雀巢的销售集中发生60多吨，大部分在四季度交付，会产生影响。去年整体毛利率50%，我们现有几个产品，特别国际业务的毛利在下降，也是因为雀巢的影响，国内的毛利比较稳定，整体还是50左右。今年Q1应该还是比去年前年的毛利率要差。不同毛利的销售结构不同导致。主要还是SA这块降低了。

Q：22Q1几个业务各自营收占比？

A：主要还是ARA产品贡献的。同比收入增加6%，整体收入大概5200万，DHA大概1200万，贝塔胡萝卜素200-250左右，SA大概接近400万.

Q：广州傲雪合作形式？

A：化妆品领域它应该作为原料供应商这块作为功能性原料这块比较好。我们毕竟不擅长，希望借助这样的集成商，提升产品推广放大品牌。他有一些客户资源和渠道优势。我们不但卖一个产品，我们做了大概5个组方的一个涉及，把这个组方一起作为他推广。SA目前毛利有60多接近70，跟傲雪合作毛利如何我还没了解。

Q：去年年报化妆品115万，是SA产品吗？动物营养也有180万零售？

A：化妆品主要SA产品，去年统计的时候把客户重新分类，把专门做化妆品的客户挑出来作为我们的子公司中国光谷，他们主要负责经营一个范围，看起来收入有一点，动物营养的话，主要来自控股子公司嘉丽多，目前主要做脂肪酸，二丁酸，还有一丁酸籽，还有一丁酸甘油酯，还有一个叫叶桂酸甘油酯，应该主要是有这几个产品。

Q：22Q1的SA营收大概400多万，大概对应多少吨？

A：不到一顿，平均价格5000-5500每公斤，对应大概七八百公斤的样子。

Q：上半年6月扩展SA到10-30吨，目标是做到大概多少吨？

A：15-20吨

Q：新品进展？

A：主要两个产品，一个OPO HMO就融入了自然堂的产品，我们现在也在报法规，今年做SA的扩展，同步做一个HM的中试生产线，，另外一个虾青素主要为动物营养，特别水产养殖这块做产品开发，但是这两个产品对今年收入不会有贡献。opo跟浙大合作一个新的酶技术，新开发，希望能打破垄断， 因为涉及法规目前觉得这个时间会比较长。化妆品还有一个阿尔法熊果苷，已经在实验室做了，希望明年可以达到一个好状态。其他几个东西还处于菌种的构建，要实现产业化还需要时间。

Q：和成生物学相关产品？何时贡献业绩？

A：刚才说的HMO和虾青素，通过合成方式构成，HMO通过构建了一个大肠杆菌大肠爱曲子镜来做的，虾青素通过酵母菌作为一个底盘构建的，进度顺利的话明年会有所贡献。

总结：22年开局比预想要难，3月开始逐步恢复正常水平，今年还要抓住新国标机会，把ARA能够稳固优势阵地。另外希望通过欧米噶3系脂肪酸业务突破，增加一个业务增长点。长期还要加大研发投入，在开拓市场方面做一些努力。把市场容量和空间进一步打开。把年初设定的业绩目标股权激励目标能够完成。