金徽酒 ：扛鼎白酒反弹 （1 ）大涨题材：白酒甘肃浓香型白酒龙头，近期发布年报净利润同比增长22% 。 去年 豫园股份 受让公司股份成为第一大股东，事实上，复星系旗下已有 青岛啤酒 、ST 舍得以及公司三家酒企，此次入股直接推动了公司业务向省外市场扩张。 消息催化上，第104 届春糖会将在 4 月 7 日 -9 日举办。（2 ）研报解读（ 国信证券 ）：卖贵的酒业绩就好多了①公司顺利完成五年规划中的扣非利润目标(20 年收入、扣非利润目标分别为 18.3 亿、 3.2 亿 ) 。公司单四季度营收 6.86 亿元 (+29.83%) ，归母净利润 1.73 亿元 (+59.60%) ，利润增速高于收入增速， 20Q4 净利率同比提升 4.7pct 至 25.17% ，主要系产品结构优化以及产品提价拉升毛利率。 ② 公司产品结构持续优化： 百元以上高档酒收入8.67 亿元 (+29%) ，占比达到 50.86% ；中档酒收入 8.09 亿元 (-10.48%) ，收入占比同比下滑 8.4pct 至 47.4% ；低档酒收入 0.29 亿元 (-31.30%) ， 中低档酒收入占比持续下降。 同时， 甘肃西部及省外地区呈现加速增长态势，省外扩张逐步取得成效。③2021 年公司将进行“深度分销 + 大客户运营”双轮驱动营销模式转型发展，以金徽二十八年等高端产品为主导，打造高端白酒品牌，持续优化产品结构，公司计划实现营业收入 21.00 亿元，比上年增长 21.34% ； 预计实现净利润 3.80 亿元，比上年增长 14.69% ，整体目标指引积极。