性价比消费风起，奥特莱斯焕生机
夜长梦山
2023-08-14 08:18:13
【安信商社 | 行业深度】性价比消费风起，奥特莱斯焕生机
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奥莱的核心是什么？——品牌+折扣 。奥莱的出现是品牌商处理库存 VS 维持品牌形象的矛盾、消费者对于品牌商品的追求 VS 消费力之间的矛盾共同催生的结果。
为何当前我国奥莱领先复苏？——消费者追求性价比&品牌商处理库存需要。2020以来奥莱行业始终维持正增长，企业层面也展现出较强韧性并领先复苏。奥莱具备抗周期属性，同时能够承接品牌消费意识提升的升级需求与消费信心较弱下的降级需求。
奥莱运营商如何在竞争中脱颖而出？——选址&招商&运营能力三位一体。当前国内奥莱行业头部效应显著、10 亿+成员日益增多，面对激烈竞争，（1）选址：高线城市趋于饱和，三四线城市蕴藏机会；（2）招商：品牌招商能力尤其是具备稀缺性的海外一线奢侈品牌的资源对接能力是竞争重点；（3）运营：引入体验业态放大商业集聚效应、以“微度假”实现顾客与游客相互转化，创新营销、线上布局加持赋能。
投资建议：
推荐王府井（百货转型调整，购物中心提质增效，奥莱已实现3.0产品线升级，免税潜力释放有望开拓新增长曲线）
建议关注百联股份（百货“一店一策”转型、购物中心存量升级，青浦奥莱领跑全国、精品奥莱打造差异化优势，REITs落地有望加速轻重资产分离）
风险提示：宏观经济下行风险，行业竞争加剧风险，渠道分流风险等。
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王府井
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真知无价，用钱说话
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