【中信证券军工】光威复材21亿大订单点评：产品价格锁定，频繁降价传言消除

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1、12月30日，光威复材公告签订三个订货合同，金额20.98亿元（含增值税，对应收入约17.16亿），履行期限为2022年1月1日至2024年6月30日，具体交货进度可按客户要求调整。

2、根据客户A中航高科反馈，此次采购仅是一部分订单，即是前期主机厂已经签订的大合同对应的订单（研究员判断主要为中航沈飞的需求），而由于部分主机厂（如西飞、陕飞等）尚未签订2-3年大合同，所以其需求并不包含在此次订单中。

3、该合同长达2年半，确保了公司的基础订单，更重要的是，长合同锁定了未来至少2年半的产品价格，前期市场担心的降价影响消除。

5、碳纤维企业今年面临了明显的“两头堵”难题，降价和“产能受限”影响了企业2021年业绩兑现，但是2022年开始价格同一水平，产能扩产完成，企业也将迎来快速修复；

6、光威复材军品长期增速稳健，民品收益于风电和储能拉动，预计21-23年净利润7.6亿、10亿、13亿，对应22-23年PE为43倍、33倍，推荐买入；

中简科技产能提升3倍以上，未来2年业绩爆发，预计21-23年净利润2.7亿、5.7亿、8亿，对应22-23年PE为42倍、30倍，推荐买入；

中航高科，碳纤维产业链龙头，稀缺且掌握定价权，预计21-23年净利润7.5亿、11亿、15.3亿，对应22-23年PE为44倍，32倍，推荐买入。