一．防脱生发行业的市场潜力巨大。

国家卫健委 2019 年调查数据显示，我 国脱发人数超 2.5 亿，平均每6人中就有1 人脱发，其中男性约 1.635 亿，女性约 0.88 亿，30岁前脱发的比例高达 84%，比上一代人的脱发年龄提前了20年，呈现明显的低龄化趋势。据立木信息咨询发布 的《中国雄激素性脱发药物市场评估与投资方向研究报告（2020 版）》 显示：目前国内防脱生发行业的产业规模在114 亿元左右，近几年平均增长率达到15%，预示着其未来增长的潜力仍然很大。目前国内生发药物销售规模仅占防脱生发产业的14%左右，增长空间很大。（低渗透率、行业增速快的暴利行业与医美、敏感肌累不累似？）

防脱生发产品：市场规模大概114亿，正规药物占比20亿，主要以国产仿制药米诺地尔（三生国建旗下曼迪、振东制药剥离资产达霏欣为主）和非那雄胺（启悦非上市）

二．振东制药A股唯一一家防脱发业务否极泰来的龙头公司。充分受益防脱男人脱发解决方案带来的利润红利未来业绩爆发成长可期。

公司回复交易所问询函表示：历史上来看，公司2019年达霏欣米诺地尔搽剂（防脱发产品）公司总销售额的比重仅为1.3%，并不是核心产品。但随着达霏欣电商渠道的崛起和生发护发市场的快速发展！公司的达霏欣也进入快速发展期，由2019年1.30%的销售占比提升至 2021年一季度 3.51%的销售占比，逐渐成为公司的重要品种。

2020年报中，安特制药的营业收入为1.8亿，其中达霏欣的销售为8039万，占安特制药营业收入的比例为44.7%，而2021 年第一季度的销售额达 5000万元，同比增速达220%以上。第二季度预估也会有很大的增长。按照此等业绩增速可以大致推算出达霏欣21年全年预计营收为2.6-3亿。22年呢？4-6亿可期吧？65%-75%左右的毛利，10%-25%左右的净利，且随着营收规模迅速扩大，净利率进一步提高！

况且，达霏欣主要客户有阿里健康大药房医 药连锁有限公司、京东大药房有限公司、大麦医疗美容医院有限公司等。

公司经销商通过集中竞价交易系统增持公司股份7.15亿股，占公司总股本的 1.51%，累计增持金额为8.47亿。

最后公司明确表示：“安特制药不再剥离，围绕达霏欣米诺地尔搽剂打造生发护发的外用系列产品，并开展新项目研发等相关工作”，可想未来公司防脱发产品将是公司的一大重要大单品，“达霏欣”会成为下一个“薇诺娜”吗？针对女性敏感肌的薇诺娜的大单品成功成就了千亿市值的贝泰妮，解决男性（包括女性、老年人）脱发困扰的“达霏欣米诺地尔搽剂”会不会带飞才60多亿的振东。时间玫瑰，见振东之绽放？

以上为目前对防脱发赛道的理解和思考，我们我再跟上市公司联系看看，看看公司态度及达霏欣米诺地尔搽剂的销售费用率、广告渠道啥样的，包括后面估值和成长空间估算待后面续哈（医美短期不在风口、关注度不再，但试问公司还在成长，待风口再来，振东的市值还是区区的60亿，到时候会不会是20cm号的“朗姿”呢？）

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