我们再次建议重点关注“川润股份”的投资机会，公司三大产品线持续向好。

公司是国内润滑系统龙头，2020年风电行业收入占比约55%。业务涵盖风电润滑、工程机械液压件、余热锅炉三大领域。

1、风电业务

润滑系统是维持风机内齿轮箱及旋转结构件长时间稳定运行的核心部件。2021年招标价格对应每GW风机整体投资约24亿，其中润滑系统价值量占4%，按十四五期间年增50GW的投资计算，市场空间50亿。公司目前计划在风电领域从润滑系统延伸至风电液压系统和冷却系统，价值量翻倍。外延后价值量占比达到单位风电投资的8%~10%。市场空间提升至100亿。公司在风电润滑系统市占率30%。

2、液压件业务

公司过去具备非标油缸生茶能力，2019年以来战略性发展工程机械油缸和泵阀。2020年公司起重机油缸已在三一、中联放量。2021年起重机油缸继续放量，同时挖机油缸尚在完善工艺中，未来有望放量。同时公司自研液压泵已成功量产并已在中联起重机放量。未来公司挖机阀、液压马达有望逐步突破，成为仅次于恒立和艾迪的国内第三大液压件厂商。

3、碳中和余热锅炉业务

公司余热锅炉产品对标杭锅，包含相关设备和服务两块。目前公司订单饱满，产能不足，急需调整产能和扩产。

公司未来在风电领域由过去单一的润滑系统，外延冷却和液压系统，整套供货带来市场空间翻倍。工程机械油缸和泵阀处于突破后开始放量阶段。余热锅炉顺应碳中和节能减排大趋势，订单饱满。我们看好公司在2020年后迎来业绩拐点，并加速向上成长带来的投资机会，建议重点关注。我们欢迎各位领导深度沟通交流。