中国中铁：破净低估值央企，矿产资源丰富

（关注原因：长线，市场风格或面临变化）

1、2021年上半年公司实现营收4982.39亿元，同比增长19.68%，归母净利润130.96亿元，同比增长11.96%，扣非净利润118.05亿元，同比增长12.09%。

其中，基础设施建设是公司营收的最大来源，实现营收4429.94亿元，同比增长19.82%；勘察设计与咨询服务业务实现营收73.9亿元，同比减少0.22%；工程设备和零部件制造业务实现营收119.21亿元，同比增长19.71%；房地产开发业务实现营收138.66亿元，同比增长9.23%；其他业务实现营收220.69亿元，同比增长36.34%。

2021H1公司新签合同额为10336.7亿元，同比增长18.8%，连续保持高速增长。其中，基础设施建业务新签合同额为9101.1亿元，同比增长20%；勘察设计与咨询服务业务新签合同额95.7亿元，同比减少16.6%，主要系受上半年全国铁路市场设计业务和城市轨道交通项目设计业务招标减少影响；工程设备与零部件制造业务新签合同额281.8亿元，同比增长45.7%，主要系钢结构业务新签合同额的持续增长。

2、公司旗下有多种矿业资源，2021H1公司矿产资源实现营收26.09亿元，同比增长54.31%，占公司总营收比重0.5%，这块业务毛利率为53.84%，远远高于其他业务。公司生产和销售的主要矿产品包括铜、钴、铅、锌、钼等品种的精矿、阴极铜和氢氧化钴，截止2021年上半年，公司矿山保有资源/储量主要包括铜约830万吨、钴约60万吨、钼约65万吨，其中铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，自产铜、钼产能已居国内同行业前列。

公司控股及参股的矿山累计生产各种资源产量如下：铜金属109,564吨，同比减少2.13%；钴金属1,400吨，同比增长5.67%；钼金属7,796吨，同比增长99.88%；铅金属6,384吨，同比减少22.32%；锌金属10,737吨，同比减少4.97%；银金属21吨，同比减少14.98%。

上半年中铁资源实现净利润14.73亿元，同比大幅增长110%，假设下半年与上半年一样的利润水平，则全年资源板块30亿利润，按照紫金矿业20倍pe来测算，公司资源板块就有600亿左右的市值。

3、公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，能够为客户提供全套工程和工业产品及相关服务。公司先后参与建设的铁路占中国铁路总里程的三分之二以上；建成电气化铁路占中国电气化铁路的90%；参与建设的高速公路约占中国高速公路总里程的八分之一；建设了中国五分之三的城市轨道工程。同时，公司是“一带一路”建设中主要的基础设施建设力量之一，是正在建设的“一带一路”代表性项目中老铁路、印尼雅万高铁、匈塞铁路、孟加拉帕德玛大桥的主要承包商。公司净资产8.6，9月1日收盘价6.18，大幅破净，当前PB与历史最低值仍较为接近。

（相关资料来自国盛证券、公司公告等互联网信息）