1.兑现业绩期的PCB龙头股——深南电路
公司始终专注于电子互联领域,致力于“打造世界级电子电路技术与解决方案的集成商”,拥有印制电路板、封装基板及电子装联三项业务,形成了业界独特的“3-In-One”。PCB印制电路板在现代科技中属于基础性的半成品，用途非常广泛，用量非常大，但是技术要求又不是那么高，所以存在非常多的厂家，头部企业基本都是以规模取胜，毛利率不是特别高，基本都在30%以下。

2.PCB板是基站的重要零部件
毛利率稳步提升，研发费用率单季度新高。深南电路 Q3 单季度实现营业收入 30.67 亿元（同比+7.00%），公司归母净利润为 3.74 亿元（同比-5.69%），毛利率连续 3 个季度环比提升，达到 27.6%（环比+0.98pp）。销售费用率 1.77%（同比-0.28pp），管理费用率 3.86%（同比-0.63pp），财务费用率 1.56% （同比+1.33pp，主要由于可转债计提利息增加）。公司继续加大研发投入，研发费用率达到5.97%（同比+0.85pp），创单季度新高。

PCB 行业下游需求长期稳健，关注数据中心、汽车电子方向。从下游市场来看，通信、服务器和数据存储、新能源和智能驾驶等市场将成为 PCB 行业重要增长点。萝卜君认为，服务器和数据存储将受益于数据中心、云计算建设需求释放，同时随着汽车产业的电动化和智能化转型的推进，汽车市场也逐步回暖。今年以来，公司 PCB 业务在数据中心（含服务器）、汽车电子等领域均取得了一定进展。据工信部，截至11 月 13 日，我国已建成近 70 万个 5G 基站，公司 5G 通信 PCB 紧跟客户需求变化，在客户端保持稳定的市场份额。

封装装基板业务快速增长，无锡工厂进入爬坡量产阶段。据Prismark 2020 年 Q2 报告，尽管市场仍存在不确定性，2020 年 PCB 行业将比 2019年略微增长 0.3%，而封装基板市场是 PCB 市场增长的主要动力。公司上半年封装基板业务收入同比增长 50.07%，毛利率比上年同期也略微增长。无锡基板工厂主要面向存储领域，在 2019 年 6 月连线试生产后，部分客户已经进入量产阶段。