中国石油：低估的石油天然气霸主

（关注原因：长线，公司价值被长期低估）

1、公司中报：2021年H1实现收入11965.81亿元，同比增长28.8%；归母净利润530.36亿元，同比增长830.22亿元，扭亏为盈，每股收益0.29元，每股净资产6.84元。上半年受全球经济持续向好，OPEC+继续实施石油减产等因素的影响，国际油价震荡上行，其中布伦特和WTI现货平均价格同比分别上升63%和70%，报告期中国GDP同比增长12.7%，成品油、化工产品、天然气市场需求大为好转，价格同比回升，受此影响公司的销量和销售价格同比上升，是业绩大增的主要原因。除此之外，报告期完成了昆仑能源等管道资产的剥离，获得了部分收益。

目前公司目前A股PB仅0.7倍，H股PB仅0.4倍，均处于历史底部。

2、公司 2020 年原油证实储量为 52.06 亿桶，油气当量 179.5 亿桶，除沙特阿美外，位居全球可比公司前列。2020 年公司油气当量产量合计约 444 万桶/天，高于埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙等公司。在主要可比的上下游一体化的油气巨头中，公司的油气产量与市值比最大。

3、炼化一体化下，公司的下游业务边际改善空间巨大。2020 年公司成品油产量同比下降9.1%，但是乙烯产量同比增长 8.2%，化工品商品量同比增长 12%。2020年公司炼油加工量占国内23.6%，乙烯产量占国内29.5%，公司可以对传统燃料型的炼厂进行改造，增加炼化一体化的优势。公司乙烯新增产能来自于自身产能优化，以及未来广东石化、塔里木、长庆榆林等项目投产。乙烯价差在2019年回落，2020年企稳，2022年之后有望长期反弹。

4、公司持续探索非油业务线上、线下全渠道销售模式，积极布局加气业务，2020年公司将所持有的主要油气管道、部分储气库、LNG接收站及铺底油气等相关资产出售给国家管网集团，获得29.9%的股权及相应的现金对价。2021H1公司国内销售天然气962.5亿立方米，同比增加17.6%。倘若全国天然气终端价上涨约10%，便能弥补公司进口气方面的亏损，长期盈利仍显乐观。
公司还在北京冬奥会崇礼场馆核心区内建成投运首座加氢站——太子城服务区加氢站，为“绿色冬奥”提供清洁能源服务。

（相关资料来自公司公告等互联网信息）