Q1业绩超预期，量利齐升 业绩：21年181.68亿元，同比46.20%，扣非3.81亿元，同比1267%，Q1营收56.47亿元，归母2.15亿元， 同比增长387%，扣非1.92亿元，同比增长498%。 

 出货量：21年铝材销量80.62万吨，其中电池箔5.57万吨，22年Q1锂电箔出货约2.4-2.5万吨，环比去年Q4 出货量30%增长，展望Q2有望实现出货约3万吨，上半年合计有望出货约5.5万吨，22年全年有望出货约12- 15万吨。

长期来看，公司和宁德签署22-25年战略合作协议至少供应锂电箔51.2万吨。传统箔出货约16万 吨，环比基本持平。 单吨盈利：21年电池箔单吨利润为4500元/吨，21年Q4单吨利润约5000元/吨，Q1锂电箔单吨利润约6000 元/吨，环比Q4提升约1000元/吨，Q1传统箔单吨盈利约250-300元/吨，环比Q4基本持平。锂电箔盈利能力 提升主要受益于年初以来，受益于锂电箔供需紧张，加工费单吨上涨约1000-1500元/吨。

 盈利预测和估值：保守预计22年公司锂电箔有望实现出货12万吨，传统箔有望实现出货70万吨，预计22年 有望实现利润10亿元，其中锂电箔8亿元，传统箔2亿元，对应目前估值仅有13XPE。