【安信策略陈果：震荡上行仍将持续，把握向上波段】

今日A股出现单边大涨，三大指数集体上攻。主要因素来自于流动性预期与风险偏好驱动：

1、联储显著鸽派，全球股市估值容忍度上升。虽然通胀抬头，但联储态度导致全球流动性好于预期，美债利率平缓，QE全球股市估值容忍度提升。近期中国经济数据低预期，流动性宽松边际增强。

2、在美元走弱背景下，人民币兑美元汇率升值预期提升。近期有关方面表示放弃人民币汇率目标，相关文章近期公开，人民币兑汇率升值预期进一步上升。北上资金流入约217亿，创历史新高。

3. 多路资金普遍预期百周年之前是一个风险偏好有利的时间窗口。

展望后市，风险偏好拐点确实可能六月下旬就形成，但需要注意流动性环境更为关键，而核心关注是外部：美债利率何时过2%，是否会到2.5% 以及联储的倾向。目前看联储忽略通胀是将急转弯的痛苦留给未来，将轻松留给当下。当前A股将处于一个向上波段，重点关注前期超跌，受益于流动性与风险偏好的先券商、军工，后成长股。

风险提示：1、全球流动性拐点出现；2、疫情持续蔓延。

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联系人：安信策略 陈果 夏凡捷