210217广发证券 | “第三波”顺周期行情&节后重要投资观点更新电话会议

全球风险资产在春节期间经历了较明显的上涨，原因在于再通胀交易升温，拜登政府上台后欧美的防疫措施升级和疫苗接种持续落地。预判今年大类资产表现好于股票，股票好于债券，各国央行维持宽松，疫情回落，全球风险资产戴维斯双击。美债收益率的陡峭化也在强化逻辑。A股看，疫苗接种和经济修复确立第三波顺周期行情。1月底以来，银行间与交易所隔夜回购成交量开始回落，即杠杆套期规模逐步降低，应证了货币政策有所宽松。1月社融也显示货币政策温和，不急转弯。