【安信商社刘文正】中免元旦数据更新

🌼根据海关数据，12.31-1.2号元旦三天中免三亚海棠湾店免税销售额4亿，我们预计4店（海口美兰机场店、博鳌店、海口日月广场店）3天合计接近5亿左右；根据海南日报客户端 ，20年12月31日至21年1月2日三天海南省7家离岛免税店总销售额（含有税）超过5.5亿元，同比增长超过200%；中免市场份额近90%，仍处于绝对领先地位。

1）短期：海旅投和中服门店或仍在品牌引入阶段，价格上并没有出现价格战，短期或不用担心会对海棠湾门店分流的问题；2）中长期：离岛免税市场为持续做大的增量市场，中免海棠湾门店在香化，奢侈品，高端精品等采购量采购成本及综合购物体验方面在三亚处于领先的位置预计持续保持。目前离岛旅游人数到免税店购物的转化率仍有较大提升空间，在行邮税取消带动精品等高价位商品占比提升下，客单价同样仍有较大提升空间。未来海旅投和中服等门店即使得到优化，也更多是把离岛免税市场共同做大，大家中长期均处在离岛免税大发展的红利中，我们预计2021－25年海南销售额仍有望保持继续高增长，在12月30日播出的《杨澜访谈录》中，杨澜对海南省委书记沈晓明进行专访，沈晓明表示到2022年离岛免税销售额目标为1000亿，到2030年为7000-8000亿（2020-30年CAGR约为38.9%），好于市场预期。中免业绩与估值有望再迎来双击，继续坚定推荐！