公司年产20万吨弹性体一体化项目已于今年1月取得环评批复、2月获得施工许可，预计将于2023年底正式投产，投产后有望摆脱生产瓶颈，一跃成为行业头部企业；此外，公司于2022年3月新建控股子公司美瑞上海，重点开拓公司TPU材料在汽车行业及相关领域的应用，增加产品附加值。                                               

聚氨酯一体化项目加速。近期，公司子公司河南美瑞的HDI项目已获环评、能评、安评并取得《建设工程规划许可证》等手续，该项目一期计划投资15亿元，建设12万吨特种异氰酸酯产能，其中包括10万吨HDI、1.5万吨CHDI和0.5万吨PPDI。项目投产后，公司将成 为全球第七家主流HDI生产企业。随己二腈国产化，HDI生产成本和价格有望向下，驱动水性涂料替代油性涂料，在新能源领域风电和光伏风电等高端涂料领域进一步提高渗透率，打开市场空间。此外，HDI作为TPU的上游，随着河南HDI项目的投产，结合当地的BDO、PTMEG，公司将补齐原料短板，打通TPU全产业链，实现一体化发展，极大增强自身TPU产品竞争力和发展自主性，带动TPU行业迈入快车道，实现市场规模加速增长。                                                                                                 定增方案落地，赋能公司长期发展。

根据公告，美瑞新材公司拟向特定对象，公司控股股东、实际控制人王仁鸿先生发行股票募集资金总额不超过2.35亿元（含本数），发行价格为19.06元/股，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。截至预案公告日，王仁鸿先生共计持有公司47.54%股份，按照拟认购上限12,329,485股计算，本次发行完成后，持股比例将提高至50.59%，进一步巩固对公司的控制权。通过本次定增，公司将提升资金实力，改善资本结构，提高抗风险能力和持续经营能力，为核心业务增长与业务战略布局提供资金支持，另一方面也彰显了管理层对公司长期发展的决心。                                                                           盈利预测与投资建议：由于近期原料与产品价格波动，我们调整美瑞新材公司今年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为1.22（原1.48）/2.56/6.52亿元。维持“买入”评级。