关注原因: 短线，半导体扩产周期正在上行，目前普遍认为立昂微是半导体的旗手。盘后上海市人民政府办公厅印发《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》，利好集成电路半导体板块。

1、驱动因素：盘后上海市人民政府办公厅印发《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》。《规划》称，要提升集成电路设计工具供给能力，加快研制具有国际一流水平的刻蚀机、清洗机、离子注入机、量测设备等高端产品；开展核心装备关键零部件研发。提升12英寸硅片、先进光刻胶研发和产业化能力。真正刺激行情的是半导体扩产周期正在上行，据天风证券，全球晶圆代工资本开支占收入比重达53%，连续三年提高。半导体产能有望持续向大陆转移，2020-2030大陆半导体资本开支复合增速有望高于全球。贸易摩擦背景下大陆半导体设备材料国产化率未来有望持续提高。与此同时，台积电也上修了半导体行业全年的预期。而立昂微今日突破新高，作为半导体行情旗手，自有它的过人之处。

2、公司业绩持续表现突出，半年报预增。立昂微预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为20,300万元至21,500万元，同比增长166.37至182.11%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17,800万元至19,000万元，同比增长223.35%至245.15%。

3、公司主营业务主要分三大板块,分别是半导体硅片、半导体功率器件、化合物半导体射频芯片。

半导体硅片方面，公司目前正在建设月产15万片的12英寸硅片项目，上述产能规划比例结构为重掺外延片月产能10万片、轻掺硅片月产能5万片。重掺系列硅片属于公司特色产品，部分特殊规格的12英寸重掺硅片已实现同行领先，目前重掺硅片已实现正片的大规模出货。同时公司也掌握轻掺硅片的生产技术，12英寸轻掺测试片实现批量出货，12英寸轻掺正片也在客户送样验证阶段。

半导体功率器件方面，目前需求端的快速增长，功率半导体供不应求。需求端的快速增长主要有几个方面的原因。一方面是新能源汽车快速增长，另一方面是清洁能源业务快速增长，这两方面业务的快速增长带来对半导体功率器件需求的快速增长，而且这两方面的需求在未来3-5年的成长具有确定性。另外得益于5G通讯逐渐普及，新的电子化、智能化的应用场景越来越多，物联网、人工智能等新的应用场景层出不穷，功率半导体新的需求会越来越多。其次供给端方面，半导体功率器件厂商按照正常的扩张速度，从厂房建设再到客户端的验证，一般需要2-3年的时间才能达到产能爬坡的阶段。同时目前的半导体功率器件的设备购买的交货期延长。设备的交期加上厂房建设期、客户的验证周期，新增产能的过程可能没有这么顺利。因此总结为半导体功率器件的前景在未来2-3年看好。

化合物半导体射频芯片方面。公司目前产品主要是砷化镓射频芯片和VECSEL。除此之外，代表第三代半导体的碳化硅基氮化镓在公司的海宁基地做了规划，目前的生产模式是以芯片代工为主。

4、公司拥有核心竞争力。(1)产业链上下游一体化优势。公司涵盖了包括硅单晶拉制、硅研磨片、硅抛光片、硅外延片、功率器件等半导体行业上下游多个生产环节，形成了一条相对完整的半导体产业链。这样有利于保证公司产品质量，缩短了新产品开发和市场推广的周期，也有利于提高公司抗风险能力。（2）自主知识产权研发优势。公司有较强的技术储备和研发经验，面向客户有议价能力。(3)行业先发优势和规模优势。公司是较早一批专业从事半导体硅片和半导体功率器件研发、生产和销售的企业之一。(4)人才团队优势。公司拥有较为完善的技术层级和技术人才储备。在技术研发、控制工艺参数、提高成品率、可靠性和产品质量管理上有着丰富的实践经验，具有较强的自主研发和创新能力。

5、估值预测。由于近期晶圆缺货，公司硅片业务占比进一步提高，同时功率器件产品处于供不应求状态。砷化镓芯片逐步进入市场，5G等应用领域支撑销量迅速增长，叠加自主可控背景下国产替代的大趋势，国内半导体硅片、功率器件迎来景气周期。暂不考虑增发影响下，机构预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为4.54（+1.61）/6.03（+2.11）/7.71（+2.71）亿元，对应EPS分别为1.13/1.50/1.93元/股，对应当前PE估值分别为108/81/63倍。

（部分资料来自投资者互动平台、天风证券、安信证券、国海证券研报）