以下为中信建投新能源朱玥团队12月5日晚专家电话会议纪要

核心要点

一、第二批和第一批风光大基地通知相比要求更加完善，同时也存在一些区别：

1、特别提出不涉及生态红线。生态红线这一块，现在要求应该是一个硬门槛。依托通道落实消纳这方面，此次要求变严格了。

2、提出调峰设施不光有消纳，要有调峰、要有接入，把电网分成了三个部分，新能源不能只管发电。

3、此外第五条，要求单体规模不超过100万千瓦，第一批有些项目不满足100万千瓦。

4、储能第二批风光大基地项目申报要求中明确“鼓励建设集中式、共享式储能，最大化发挥储能效益”，大基地在土地、金融层面有一些优惠条件，所以也会激发大家配套储存这种积极性，这个就是不太一样的地方。

二、大基地规模：目前企业申报积极性高，看好未来两年风光装机需求。

大基地时间点建设节奏上面比我们想的要快，第二批大基地要求2023年底能够全容量并网，如果有特殊条件的可以拖到2024年。假设二期报上来也是100GW，也就是200GW，国内的市场的需求应该是非常确定。大基地建设周期实际上比较长，规模可能今年看着没那么高，不必担心某个节点少并网，全国目标会按照规划要求进行。

三、保障性项目和大基地两者之间没有重合，各省发保障性指标，会对照大基地检查，不能有重复，不会重复浪费规模指标。

四、建设进展：风电、光伏齐头并进，当前时点风电建设积极性比较超预期。

因为光伏是整片占用大量土地，需要整体进行流转，牵扯到签手续、谈税费、国土三调等情况，并且可能会遇到敏感因素，之前一些业主对光伏非常积极，做的时候发现国土三调问题，本来想把风电往后放，现在因为有进度考核压力，把风电项目提前，一边测风，一边获取征地，实际上风电进度没有很慢，风机价格合适，收益率高，整体是风电、光伏齐头并进。

四、项目经济型：不配置储能，组件2元附近，各个地方都可以做下来，配置储能组件1.8元，大部分地区也没问题。

按照目前的价格，集中式电站成本4元/W，分布式3.3-3.4元/W可以做下来，经济性会更好一些，其中，工商业潜力非常大。大基地项目，不配置储能，组件2元附近，各个地方都可以做下来；组件降到1.8，配置储能，大部分地区也可以满足收益率要求。今年项目基本都不用配储能，2元价格下，大部分项目都可以比较顺利地过会。

五、储能：第二批对储能的重视程度增加，会提高储能装机积极性。

和第一期不太一样的地方是要求，优先风光火储，特别提到了储能联营的情况。这次的一个比较先进的特点就是，整体方案会优先的选择大基地的，但是大基地应该在土地、金融层面有一些优惠条件，会激发配套储存积极性。

方向：

我们认为随着明年风机价格下降、光伏系统成本回落，大基地将在明后年为行业带来明显增量，直流输电也将得到显著的提升和发展

估值性价比和弹性最大方向——直流输电【许继、南瑞、派瑞、时代电气（机械组覆盖）】，电网建设关注【中国铁建、中国能建、中国电建】（建筑组覆盖）

储能：【亿纬锂能、德业股份等】

光伏首选组件、逆变器【晶澳、天合、隆基、阳光电源、锦浪、固德威等】、硅料性价比高关注大全能源。

风电塔筒整机：【大金重工、运达股份、金风科技、明阳智能等】

正文

【中信建投观点】

第一，大基地时间点建设节奏上面比我们想的要快。根据以前得到的信息：一期大基地在2020年10月份开工，要求是2023年全国（落座），因为一些风电项目可能建设周期稍微长一点。二期大基地原来我的二期其实应该是2023年开工，2025年之前全容量并网。但这一次要求：二期大基地，也是要求2023年底能够全容量并网，如果有特殊条件的可以拖到2024年，所以整个的电网节点提高了一年到一年半的时间，所以在这种情况之下，大基地的建设节奏是非常快的。所以，如果最后二期报上来也是100GW，也就是200GW的效果，可能是要在两年半左右这个时间全部建成，包括要陆续的建成、开工、并网，所以在这种情况之下，国内的市场的需求应该是非常确定。

第二个，和第一期不太一样的地方是要求，优先风光火储，特别提到了储能联营的情况。这次的一个比较先进的特点就是，整体方案会优先的选择大基地的，但是大基地应该在土地、金融层面有一些优惠条件。所以也会激发大家配套储存这种积极性，这个就是不太一样的地方。

第三个，从整个国家在中东地区上的战略来看，整个直流输电的确定性，在十四五建设当中也会进一步的增强。所以在这几个方向上面来看。

我们认为这次的变化主要三点：1.建设时间点加快；2.需要搭配储能联营以及配套火电调控的电源；3.外送的通道建设也会加码。

投资方向

我们战略首选方向还是近期我们一直在推荐的直流输电。包括柔性智能输电。在领域里面来看的话是我们的设备是非常强的，明年的话我们已经建了大量的项目去核准开工落地，主要核心标的包括有许继、南瑞、泰瑞股份、时代电器。

第二个方向是关于大基地。因为一期大基地项目是纳入到保障性规模的，是不需要强制配套储能。但是二期的话，如果你控制储能的话，特别是共享储能的话，后面你的入选大基地的优先级会往前调。所以在这种情况下，我二期大基地项目建设，还会有相当大的一个储能建设要求，也会进一步激发我们国家新能源储能的发展空间。储能这一块还是要靠大的基地项目，主要还是像宁德、亿纬这些电池公司，包括阳光电源，这些做大项目的公司，会在这次项目当中拿到比较多的份额。

第三个方面是风电光伏的发展会对产业链产生比较重要的影响。后面会重点介绍一下，在目前的成本条件之下，我们觉得现在光伏一个产业链的价格有所回落，但总体来看的话，我觉得明年还会保持一个相对比较高水平的位置。我们认为组件大概在1块8左右就足以支撑行业放量。

所以在这种情况之下，光伏产业还有风电产业还是比较看好，包括光伏的组件公司、逆变器公司，风电的整机和（塔筒）的运营商，生命力都会比较强。另外，大经济项目也会给风光的运营商带来比较大的成长的空间，特别是对于一些民营企业来说的话，弹性是比较大的。

我们看到晶科已经参与到了一些大基地的项目过程当中，因为大基地虽然主体还是以主力的国有企业为主，民营企业只要拿到一些项目，对他们自己本身的弹性还是比较大的，这方面值得重点关注。

【专家观点】

我将重点讲一下基地的实施，整体节奏比我们预想的要快。之前说今年的第一批基地要批了之后，我们的第二期会国家出一个办法，然后按照这个办法来做。但是其实我们之前就已经在准备了，在办法出来之前就有很多企业就开始在准备规划。

关于基地的布局，为什么就突然出现一个比较大的一个规模，其实是在水电总院，他们在2020年4月份就内部发了通知，企业让他们来准备给来报送一些列入十四五重点的一些生态基地。其中就包含了大基地类型，包括就是宏观一体化的大型基地，综合能源基地以及各种类型的，包括文件里面还提到了，比如说重点支持一些荒漠化治理，就是他把一些最基本的要求，那么当时就已经跑起来了。所以我们第一批大基地并没有发统一的通知，而是从当时已经报上去的大基地的基础上，进行一些筛选。

【第二期和第一期风光大基地有什么区别？】

第二批风光大基地通知要求更加完善。在总结这个基础上，可能因为第一期我们可能参与的部门不够全，所以第二期的时候就提出了一个通知要求。要求里面，把我们的电力相关部门，包括我们电力总站，还有国网，都拉进来在一起来去做这个工作。所以第二个就是明显在通知要求上会更加的完善。其实这两个文件我也会觉得比较奇怪，因为它是内部的文件，不知道为什么前天的时候都已经在公众号上在发布，所以我这边也没有把这个人揭出来，我只是把一些要点给来分享一下。

首先第一条，还是明确了以省为主体进行推动。很多人比较关心就是说我现在整体是规模多少，然后会不会下发的名单，其实不会有这个整体名单，然后还是各个省陆陆续续的来转发。所以后续各位关注的时候，应该也是关注各个省，这个才是比较合理的规模，这样才能知道你真正的规模。但是第一期我目前了解到很多的有一些部分，那么在各个省其实目前到现在还没有发出文件，但是整体的规模大部分还是基本上都发出来了。那么以省的主体有一个缺点。这个项目包含已经备案的，那就说明它是含有存量项目的，可以转移这个项目，为什么它要转这个项目？因为它有更加优惠的政策，比如原文中特别提到了，如果列入基地授牌项目，如果作为所以说激励项目它会有一个授牌，所以达到授牌的话，我们应该是能够看到它就总体规模的。然后授牌的项目它是可以享受国家帮他协调土地环保金融地网的政策支持，所以也许会有一些存量项目。但是就我从各个集团各个他们申报的情况来看，他们还是希望能够新增一些规模，大部分为新增规模。

第二条和第一期没有什么区别，就是以沙漠戈壁地区为重点来建设。这反映出来目前我们的土地问题还是比较难解决的。目前不管是什么项目，除了一些三北地区，像甘肃、青海。内蒙古这些地方，他们的大部分的一些像华北地区或者是东北地区，他们这边找地还是不是那么容易，东北可能相对好一些。华北地区像山西、河北、河南、陕西这些地方，他们的土地问题现在办理手续过程也是非常费劲的。后面会介绍一个流程，所以这个也是其中一个导致我们今年并网项目不是特别多的原因。

第三条不涉及生态红线，这一回特别的提出了。生态红线这一块，现在其实要求应该是一个硬门槛。然后依托通道落实消纳这一块，其实这回我感觉要求变严格了，这个文件里面定列了4项要求，第一个是我们的生态红线，所有项目都要去满足，然后234项可能就是各种类型的（缴纳），关于我们一波通道，我们的通道项目它会分为锂电通道和目前整个规划建设的通道，规划的建设通道要求的必须是已经列入核准计划的这些项目。

第三条还提出，调峰设施要求不光有消纳，要有调峰、要有接入，把电网分成了三个部分，新能源不能只管发电。调峰设施还是要依靠煤电改造，或者水电，或者抽水蓄能建设（但抽水蓄能建设周期5年），这些项目最晚2024年就要并网，所以还是要靠煤电改造、现有水电（西南水风光）、新型储能，要承诺和项目同步建成，所以一定要有火电改造计划、水电改造如何匹配今年的方案、承诺书，配置新型储能要有配置规模。区别于第一批，第一批大部分是不需要配备储能。

此外还有第五条，单体规模不超过100万千瓦，第一批有些项目不满足100万千瓦。

我们给企业做方案，提到了柔性支架、N型，陡峭山坡适用柔性支架，N型价格如果比较合理，2023年可能会用上， 目前和P型差距0.15，如果差距1毛左右，可能会用。很多申报企业考虑要不要增加储能来取得并网承诺函。

这次要求比较多，明确有消纳文件/承诺函，此外，如果没有接入，可以延期到24年。原因可能在于:果新核准的特高压通道，建设周期3年，加快速度，怎么也要24年建成，如果第二批项目有所条件都具备，仅仅等特高压接入，可以延期到24年，如果特高压现在还没有核准的话，接入要求可能达不到，所以延后了一些。

【项目规模：申报积极性非常高，预计明年的规模会非常大】

企业申报积极性非常高，但和一期规模相比可能会少一些，目前不能确定整体规模。

1、一期报的时候，大部分支持了火电改造的企业，有些央企并不知情，错过了申报，这次要补报。

2、虽然目前项目组件价格比较高，文件开了24年的口子，组件价格到时候很可能是能够降下来，所以积极性比较高。

3、国家对双控两高考核非常严格，文件特别提到火电、天然气企业优先安排，这些企业也看到这样的趋势，他们不得已去积极申报。这个申报时间给得很紧，发了通知，15号要报国家，做方案实际只有几天，企业要快速决策，时间很紧，目前不知道整体规模。

十四五的初步规划研究成果，特高压示意图来看，目前三北地区，已投运的特高压工程很少，剩下的正负800v，在建的非常多，这个网站随时在更新，国家电网首页可看，已投运的纯火电通道，纯火电通道都可以新配新能源比例，只是没想到通过这个方式来做，大部分项目会出现在这些地方，新通道国家要求必须建成，

企业申报积极性非常高，申报时间给的比较紧张。和一期规模一定会少，一期报的时候，大部分支持了火电改造的企业，有些央企并不知情，错过了申报，这次要补报。虽然目前项目，组件价格比较高，文件开了24年的口子，组件价格能下来，积极性比较高。

国家对双控考核非常严格，煤电企业也要转变，逼得他们不得已去申报，今年申报时间给得很紧，15号要报国家，做方案只有几天，时间很紧，会不会延期，到下个星期才有结果，目前不知道整体规模。

十四五的研究成果，目前三北地区，已投运的正负1100kv特高压工程很少，剩下的都是正负800kv，图里在建的非常多。这个网站随时在更新，国家电网首页可看，目前已投运通道，如果是纯火电通道，纯火电通道都可以新配新能源比例，只是有一些目前没申报或者没想到通过这个方式来做，这部分体量非常大，大部分今年项目会出现在这些地方，新通道国家要求必须建成，必须要满足50%的通道要求，火电点对网的通道，就是火电企业本身自己做的，基本上他们只要一家统一就可以报，难度会小一些。

第一批项目大部分是特高压外送项目，有些项目处于一期，二期还有很大规模没有发，地方政府也在考虑自己的进度需求，地方政府在考虑自己赶进度需求，审批太多的话，工作量比较大，现在投资企业非常积极申报，我拿已开工情况，很多项目响应了国家号召，10月举行开工仪式，目前很多都在做前期工作。第一批基地批的很快，很多土地没有完全落实，很多项目在落实土地、环保生态工作，虽然知道组件价格高，还没进行到那一步，还在关注国土三调、手续等问题。

我遇到的一些情况，光伏项目获取土地手续要比风电项目可以说难度大一些，风电建设积极性很高。因为光伏是整片占用大量土地，需要整体进行流转，牵扯到签手续、谈税费等情况，并且可能会遇到敏感因素，比如是否占用了农田，是不是刚好和国土三调有冲突，我们遇到的情况，一些业主对光伏非常积极，做的时候发现国土三调问题，本来想把风电往后放，现在因为有进度考核压力，把风电项目提前，一边测风，一边获取征地，对林地要求没光伏那么严格，目前公布的光伏大于风电，跟地域有关，但实际上风电进度没有很慢，风机价格合适，风机收益率高，整体是风电、光伏齐头并进。

以上是规模介绍，预计明年的规模会非常大。现在看到明年二、三季度，组件价格会降得比较多，明年三四季度强装不会少，业主积极推动、尽早开工，抢一个好价格，国家要求省一星期一报进度，市里面每天更新进度。

【项目经济性：2元/W组件价格，不配置储能，大部分地区都可以满足经济性要求】

如果组件价格可以低于2元，系统成本3.8-3.9，这种成本情况下，各地在除了储能要求，有些地方没有，根据这些要求，我们做一些敏感性分析，当组件价格2.1，用地方利用小时数反算，以资本金收益率7%测算，大部分央企在6.5%左右，最低的是三峡，已经低于6%了，很多大的企业在想办法降低融资成本，这样的条件下，不配置储能，组件2元附近，各个地方都可以做下来。组件降到1.8，配置储能，大部分地区可以满足收益率要求。今年项目基本都不用配储能，2元价格下，大部分项目都可以比较顺利地过会。

风机价格便宜，收益率高，项目推进积极性强。风电不同项目成本差异大，风机价格非常便宜，2.8元/W测算，风电整体成本低，发电小时数高，电价0.35元/度，风电都要求在空旷地区，这个地区，配置储能可行性都非常好，由于风电周期比较长，目前感受不到风电并网量增加很多，从业务来看，目前在加快风电项目建设。

【影响成本的主要因素不只是制造业】

新能源电量的渗透率在提升，整个电力系统，前20年奔着风光平价目标去做。现在达到目标后，所有平价项目进入市场化阶段，调峰消纳并不只是依靠电网，是发电、用电、电网都要依靠。2020年新能源渗透率9.7%，十四五末能达到15%，所以建设新型电力系统，要建很多升压站，这部分成本要分摊到全社会，要有接入、消纳、调峰，各方面都会增加度电成本。除了新能源产业，还有关注生态治理、农业、荒漠化恢复等各方面，也要考虑一些民生问题，目前影响新能源成本的方面会比较多，从政策研判来看，既要大规模开发、也要高水平消纳、更保障电力稳定可靠供应。

目前电价成本对于整体影响属于可接受范围，未来电力市场、竞价，电价可能更低，虽然说有这么多挑战，电网对于功率预测、出力，土地、原材料有限制，各项调控都很重要，各省也会通过政策体现国家整体思路。虽然有这么多项目，从降本逻辑来看，风电光伏降本逻辑可以看到，光伏纯靠半导体元器件技术进步，降本速度超乎想象，现在供需关系有一定影响，未来，技术进步的力量非常大，从资源依赖到技术依赖，技术发展也很重要，风电依靠大型化，降本会更快实现，产业链会更关注材料价格。

建设周期实际上比较长，规模可能今年看着没那么高，不必担心某个节点少并网，全国目标会按照规划要求进行。投资企业都有规模考核，比较明显的，前段时间产业链价格涨，金融调控政策出来，利率就会调一下，可能之前算不过来账现在就能算过来。整体来说，项目受影响是多方面的，不必担心某个节点少并网，全国目标会按照规划要求进行。

【整县推进分布式】

按照目前的价格，集中式电站成本4元/W，分布式3.3-3.4元/W可以做下来，经济性会更好一些，其中，工商业潜力非常大。分布式电价中，工商业电价会高一些，国家开会的过程中，明确提出十四五目标，集中式发展靠大基地，比任何时候都更重视分布式发展，会以整县推进的方式开口子，化零为整，试点审批，报了试点就让去做。前些年，山东、河北以户用为主，现在央企进来，更加看中工商业这块，央企更加青睐工商业，党政机关、学校医院，经济程度不发达地区，建筑物老旧、周围遮挡物，学校用电量不大，医院有管道设置，难度稍大，目前来看，工商业潜力非常大。

整县推进和各个行业衔接，会接触到其他行业，比如高耗能产业，带入新能源行业，很多其他行业愿意作为投资主体参与建设。

央企拿到分布式项目更多地会交给民企来做，自身专注于大基地项目，分布式对于市场的民营企业来说是非常好的机会。央企想开展工作，难度比较大，会有经销商参与、国企控股，高速公路、铁路也会参与到双碳，但他们没有建设经验，会有民营组件商去做这个，有完善的供应链和更好的服务，分布式对于市场的民营企业来说是非常好的机会，央国企专注于做大基地、特高压项目。

分布式建设积极性非常高，只要具备条件，就会尽快建成。屋顶分布式有一些不确定因素，屋顶承载力、周围遮挡、发电小时数不确定，更多服务商冒出来，做别墅、工商业解决方案，行业目前在各个地方蓬勃发展，预计今年分布式量很大，分布式只要达成了一致，一定会早一点拿到高电价，抢占工厂附近的接入，抢占消纳资源、获取收益；今年分布式规模可能会超过大家的预测。

【问答环节】

Q：大基地跟踪支架使用情况？

A：跟踪支架主要看成本，对现在的价格更加敏感。如果跟踪支架价格明显下降，会有规模，偶尔有地形条件不太好的会用柔性支架，我们大部分以山地为主，除了三北地区。

Q：居民户用光伏怎么看？

A：居民光伏，户用之前量比较大，央国企更愿意投工商业。

Q：分布式光伏的话， 消防提供的整改思路都有哪些呢？

A：国家出了管理方法提到危险建筑物不去做，必要有审查机关参与，目前有一些指导性的意见，还没有强制性条文实施。

Q：保障性项目和大基地两者之间有重合、交叉吗？

A：没有重合，各省发保障性指标，会对照大基地检查，不能有重复，不会重复浪费规模指标；第二批目前应该还是保障性，不属于市场化。项目投资主体不会同时获取两个指标，整体电量占比占各省的全国一年9000万的目标责任权重。第一批项目和保障性项目没有重叠，第二批和保障性也没有重合，2022年保障性按照刚出的办法，这两个没有重合，只是都会纳入消纳权重考核占比当中去。主席提到一年9000万千瓦，9000万千瓦就是保障性规模，根据电量占比计算的，含有保障性规模、基地项目、分布式、整县推进的，除此之外，十四五至少要1.3亿采购，除了这个以外，其他部分市场化规模，不需要电网解决。

Q：投资主体、项目不会有重合，明年来看，会不会保障性规模之外，加上激励项目总量？

A：每年按照并网指标考核，现在发的项目2023年前并网。

Q：户用、工商业会涉及保障性规模吗？

A：户用、工商业电量会计入各省考核的消纳权重非化石能源占比，不单独列名单，只会另算。

Q：跟踪支架，在二期基地渗透率会不会提升？

A：跟踪和固定式，我们做的项目，经济性没有说很优越。跟踪支架适用于低纬度地区，大基地很多位于高纬度，我们这边接触的大基地用跟踪支架不多，主要是地形原因，跟踪支架要求地形平整，很多大基地都在山地。

Q：第二批设计方案什么时候出？

A：现在只是报规划，要开工的话，前半年技术方案肯定就出来了。

Q：跟踪支架发电量增益有10%吗？

A：厂商一般会说10-15%，实际做可能没有那么多，同时要考虑到，国外项目会选择本身性能、品牌都比较好，国内以最低价中标为主，国内很多品牌，发电量增益大，地形不满足，采用不采用很难说，大部分地区没有算过，国内很多双面、固定可调式、土地紧张，跟踪占用更大间距，目前用的不多。

Q：整县推进，有些上市公司有公告，拿了整县项目，其他公司可以做吗？

A：要看拿的方式，央企要做的话，自己的力量没有办法做，都会和民营建设上合作，有下沉的经销商，进行勘探、安装，整个来说，整县参与企业各式各样，卖热水器这些可能都会参与。如果持有投资开发权，那就属于一个企业，底下都是一些做配合的，做了项目的产权开始属于这个企业。

Q：目前火电机组利用小时数不高，为什么急迫建设风光？

A：火电利用小时必须压，设计的在5000多，实际各省就是3000多，火电处于过渡到基础能源，保证需要的时候用，同时控制煤耗。国家有双控考核，考核很重要，所以就很急迫。

Q：大基地和明后年的保障规模有重合吗？

A：除非想把项目转成大基地，享受优惠政策，项目要求单体规模大于100万千瓦满足要求的非常少。

Q：沙漠建光伏现在用光伏铺地反射膜吗，您对这个怎么看？

A：了解到只有在屋顶有用，不会在沙漠上，用在野外成本非常大，野外不会大面积辐射这个东西，接触的项目中，基本没有接触过。