具体逻辑请参考我们之前的深度报告《配套率提升，厨电消费升级新周期开启》。这个逻辑市场认同度不高，存在明显的市场认知差异。
 
1.品牌出海，与新品类扩张是家电未来的重大投资机会。中金家电首推品牌出海大趋势；其次推新品类的投资机会。老板电器的投资机会带来了厨电中洗碗机、蒸烤箱的投资机会。
2. 厨电是一个成长性市场吗？中国人注重厨房，厨房消费升级是会带来洗碗机、蒸烤箱的配套率提升，客单价提升的，是一个成长性的大市场。即有城镇化率提升带来的刚性需求，也有配套率提升带来的消费需求。
3. 集成灶风险怎么看？市场错误认为集成灶的渗透率的快速提升会影响老板电器未来的成长性。我们认为，集成灶对于老板而言没有进入门槛，反而具有工业设计、品牌、渠道的优势。当集成灶市场足够大的时候，老板就会进入。就如同当年变频空调市场渗透率足够高的时候，格力就会进入，后发先至。老板电器已经明确2022年以老板品牌进入集成灶市场，我们预计老板会很快成为这个市场的龙头。
4. 产品打磨速度慢怎么看？老板电器产品打磨速度慢是市场质疑的缺点，但在厨电市场并非决定胜负的关键。厨电市场讲究品牌、品质，后发先至是可以实现的。例如，方太的水槽式洗碗机领跑，但是今年老板的洗碗机开始发力，其实很明显两者的差距可以缩小。我们预计明年再集成灶市场可以看到类似的情况。老板电器是上一轮厨电周期持续数年的大牛股，靠的是品牌，不是产品更新速度。而厨电市场，品牌的影响力权重要更大。
 
我们预计老板电器2021/2022年营收+20%、+19%；净利润+16%、+15%，EPS 2.04元、2.34元。当前股价37.64元，对应18.5x 2021 P/E。维持跑赢行业评级和目标价 51.70元。