1、公司是全世界最大的羊绒类服装生产销售企业和单体硅铁生产企业，主要业务为羊绒服装和电力冶金化工两大板块。羊绒制品位于东胜;电冶板块位于棋盘井，产品包括硅铁、硅锰、PVC、烧碱、电石等。2019年公司硅铁世界第一，是国内第二的4.48倍。公司目前正在积极发展硅铁业务，依托拥有的3亿吨煤田，构筑煤-电-硅合金及其废物循环利用的产业链条。2月9日公告，控股股东拟以500万-510万美元继续增持公司B股。

2、碳中和背景下又一明星品种：硅铁

2020年9月，总书记明确我国2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的目标。在这一方针指导下：山东省对焦炭产能产量的严格管控，使得焦炭成为2020年黑色系的明星品种。十三五期间，内蒙能耗上升迅速，各项指标排名倒数，自治区对重点能耗行业铁合金冶炼开始进行整改。政策包含淘汰落后产能和提高电价。目前的价格下，吨钢的硅铁成本在 30 元左右，对硅铁涨价的承受能力极强。比较在相同的政策背景下，内蒙古十三五的能耗双控效果更差，并且硅铁在钢铁种成本占比更高，因此券商认为相较于山东省控制焦炭产量而言，内蒙控制硅铁产量会更为严格。相关政策一旦得到严格执行，硅铁的价格弹性更甚于焦炭。

3、硅铁弹性充足，单吨硅铁上涨 2000 元，毛利实现 180%增长

公司硅铁产量160万吨左右，占到了全国产量的30%以上，是毫无疑问的硅铁龙头。同时，公司拥有煤炭和自备电厂，电力成本0.25元，具有极大的成本优势并且不受电力调配影响，按照2019年的单吨成本3957元作为成本基准，当硅铁价格上升时，公司业绩弹性极高。即使按照最保守的预估，单吨硅铁相较于2020年上涨2000元，毛利就能实现180%的增长。

4、电力冶金化工业务，进入收获期

公司电力冶金化工业务涵盖了煤炭及其他矿产资源的采选、发电、冶金和化工等产业，依托拥有的3亿吨煤田，构筑煤-电-硅合金及其废物循环利用的产业链条，目前具有较强的抵御风险能力和较明显的成本优势，尤其在行业低谷期优势更加明显。公司于2008年4月开始建设100万吨/年电石项目，同时，通过控股鄂尔多斯市同源化工，使公司电石总产能达到120万吨/年，产能规模居国内前列。今年以来电石价格持续上涨，为公司氯碱化工板块提供了业绩保证。同时PVC板块，除了原有的40万吨产能，公司2018年开始在鄂尔多斯棋盘井工业园区续建PVC 二期项目，项目产能为年产40万吨PVC、30万吨烧碱，主要建设内容为PVC建设二条生产线，每条生产线能力为20万吨/年PVC、15万吨/年烧碱。电冶公司氯碱化工分公司PVC续建项目第一条生产线于2019年12月20日送电开车进入试生产，二线于2020年3月10日送电开车进入试生产。截至目前产量、质量及各项工艺指标等均稳步提升，生产运行安全稳定顺畅，并于2020年8月1日达标生产。达产后产能翻倍，同时PVC近期价格大幅上涨，氯碱化工板块也能提供极高的业绩弹性。

5、开拓线上渠道，羊绒服装领域稳中求进

2019年公司通过对原有渠道进行调整与优化，对品牌形象进行升级。在北京、上海、深圳等超一线城市标杆渠道均设立形象店铺，并快速开拓济南、福州等重点二三线城市，逐步实现全国重点城市渠道拓展。发布绿色团体标准，制定了《回收羊绒产品标准》（企业标准）和《回丝下脚料管理使用办法》，拓展回用羊绒系列产品和回收羊绒纱线，将植物染料染色、食用色素染色、生物质染色后整理、低温染色等绿色染色技术应用于生产体系，减少化学染剂对环境的污染，打造羊绒制品的可持续发展竞争力。积极开拓天猫、微信、直播等线上方式销售，减小疫情期间线下销售影响，线上销售渠道建设和拓展将是公司的重要工作。随着国内疫情好转，国家出台了一系列的金融、税收、社保等政策，帮助各地安全的复工复产，公司作为行业龙头企业，将显著受益。（部分资来自中信建投、国金证券、海通证券研报）

近期资源股走出大趋势性行情，公司目前具备硅铁160万吨产能，占全国产量30%以上，券商近期发布深度报告表示,硅铁将深度受益碳中和政策，与焦煤对比，硅铁的价格弹性更甚于焦炭，公司业绩弹性极高。单吨硅铁相较于2020年上涨2000元，毛利就能实现180%的增长。同时2020年PVC二期逐步投产，项目产能为年产40万吨PVC、30万吨烧碱，有效产能从40万吨增加到80万吨，达产后产能翻倍，公司将受益近期化工品大涨，短期看公司2连扳情绪影响不好判断，中长期看公司业绩有望持续释放。