振华科技：Q1同环比再增长，连续7季度超预期事件
韭亿小目标
一路向北的小韭菜
2022-04-12 12:03:04
【华泰军工】振华科技：Q1同环比再增长，连续7季度超预期事件：公司发布2022Q1业绩预告，实现归母净利润5.48-6.3亿元，同比增长122.16%-155.40%，持续超预期！！【公司是行业红利的最大受益者】公司自2020年Q3起已连续7个季度单季度同比增速超过100%，足以证明军工行业高景气和公司核心行业地位。目前军工元器件收到下游需求放量+信息化率提升+国产替代的三重拉动，而公司目前是国内军用基础元器件产品类别覆盖最广、技术水平最高的厂商，因此公司也是这轮行业红利最大受益者，当前装备依旧处于快速建设周期，国产替代空间仍旧巨大，下游不见顶，上游不结束，公司后续成长无忧。————————————【历史和未来包袱出清，成长稳定性和确定性强】公司20年已全额计提深圳通信损失，21年对退休人员费用采取一次性计提，历史和未来包袱基本出清。目前公司聚焦军用电子元器件核心主业，业绩增长只看行业需求和经营情况及自身产能状况，当前公司处于积极扩产阶段，增长稳定性和确定性双高。————————————【股权激励持续激发企业活力】去年12月公司第一个行权期的行权条件已达成,本次行权为授予股票期权数量的40%，351名激励对象满足行权资格，本次行权股票数量332.8万股，行权价格为11.67元/股，激励力度极强，公司此次股权激励建立长效激励机制意义显著，深度绑定员工利益，激发团队积极性，契合公司追求长期稳健发展的目标。————————————我们预计公司22-24年分别实现净利润24.0亿元、31.2亿元和40.6亿元，对应PE分别为23X、18X和14X，强烈推荐。
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