【天风证券 王奕红,唐海清,李鲁靖】 汉威科技(300007)：增资新立汽车电子公司，加速开拓汽车传感器市场

　　事件：公司发布公告，汉威科技以自有资金向新立汽车电子有限公司增资5000万元，本次增资完成后，公司占新立电子增资后注册资本的18.16%，进一步拓展汽车电子空气类传感器业务。

　　合作协同打开车载气体传感器市场，未来竞争力有望进一步增强

　　本次投资符合公司未来战略发展规划，有助于公司打开空气类传感器应用的新行业赛道，进一步完善公司气体传感器产业链。同时，双方合作能够实现优势互补：投资标的质地优良，有主机车厂客户/有订单/有渠道，汉威有核心传感器器件和技术，本次投资完成后，汉威科技旗下传感器公司将作为新立电子汽车电子空气类产品供应商，能够为双方在汽车电子领域发展提供核心传感器器件及技术支撑。新立电子三年业绩承诺：22-24年收入端分别为1.94亿、4.1亿和5.2亿元，扣非净利润分别为688万、2584万和4235万元。未来汉威科技在车载气体传感器竞争力有望进一步增强。

　　新立电子客户资源优质、项目定点充足，未来可期

　　新立电子控股股东新立科技以传统汽车内饰件及模具起家，深耕汽车行业二十余年，具有深厚的技术积累和成熟的销售渠道，已发展成为行业领先企业。新立科技将汽车电子业务注入新立电子，汉威科技将投资款注入新立电子，新立电子将主营汽车电子空气类产品（二氧化碳检测、粉尘检测、AQS、负离子发生器、香氛等产品）研发、生产和销售。目前已获得了国内外众多车企的项目定点，如长城、蔚来、空调国际、理想、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027年定点产品总数量约3,411余万个，其中PM2.5总数达到1,277余万个，负离子740余万个，香氛系统1,278余万个，AQS系统116余万个，且定点已经陆续转化成订单，开始向车企交付。未来目标成为国内汽车电子空气类产品领域标杆企业。

　　中期来看：优势领域有望深度受益，未来持续快速成长可期

　　在国内燃气/消防爆炸事件后，工业安全/燃气等安全有望上升为刚需，餐饮行业燃气监测市场空间可观，原来渗透率较低，受安全法的要求短期内或将显著增长，其带来的市场空间并非短期就会被消化，周期预计最少在2-3年，公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇，公司在中石化2021-2022年度框架采购招标中，连续四次取得入围佳绩，并在参与的五个标段中，均取得前两名的优异成绩，同时公司今年也首次入围中海油，未来持续快速成长可期。

　　长期来看：受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透，同时公司新产品、新领域打开长期成长空间

　　在当前的大环境下，公司的主要业绩驱动因素有：1）物联网各行各业渗透加速传感器需求释放；2）新《安全生产法》驱动安全刚需共识，公司优势领域市场空间广阔；3）低碳减排，“双碳”目标为公司带来长期受益；4）国产化替代进程加速，产品迎来更多市场机遇；5）家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。

　　盈利预测与投资建议：万物互联时代来临，全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇，进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升，同时公司布局物联网应用业务，在前端的物联网和仪器仪表端发力，空间有望逐步打开。考虑上游涨价以及芯片供应有一定不确定性，调整公司21-23年预计净利润分别2.7亿、3.8亿和5.0亿元（原值为2.8亿、4.0亿和5.2亿元），对应22年20倍PE，重申“买入”评级。