一、综述 

光模块产业链上下游的标的，重点关注了华为和 AI 对光模块需求的变化。华为的高端光模块需 求回升，明年预计将有 150 万只的需求，其中除了海思，还有创耀、华工正源和海信等公司参 与分配。国内互联网的需求主要由阿里和腾讯购买，需求量大，但受制于上游材料，交货能力有 限。 

整体上，今年国内光模块需求相对稳定，但受到华为和 AI 的影响有所上升。英伟达的光模块问 题、400G 和 200G 供应情况，以及光芯片的供需情况和发展趋势。硅光方案在多模和单模领 域的应用前景，同时还涉及了CPU交换芯片和光模块在数据内部组网中的作用和影响，以及CPU 方案的优势和挑战。 

二、详细介绍 

整体上，今年国内光模块需求相对稳定，但受到华为和 AI 的影响有所上升。 

1. 英伟达供应链决策或因巴以冲突而转向 英伟达可能会因为巴以冲突而加速将更多的份额释放给国内公司，特别是续创和贝吉塔等公司。同时，讨论了英伟达卡上缺少光模块的问题以及 400G 和 200G 供应情况。旭创和北京赛来是 800G 的主要供应商，而英伟达可能会转向 400G 和 200G。巴以冲突导致英伟达交货困 难，可能促使他们更坚决地转向。 

2. 旭创产能增加，光模块供应紧张 旭创和续创的产能情况:指出旭创在多个地区的工厂具有庞大的产能，而续创产能相对稳定。另 外，讨论了光模块领域的供需问题，指出光芯片特别是多模光芯片的短缺现象无法立即解决。同时还提及了北美云厂商的招标情况和光模块价格的走势。 

3. 华为招标对价格的影响和其他公司的策略 华为的招标情况以及可能的价格压力:同时还涉及到其他公司，如旭创和光讯，在华为订单转移 方面的策略。还讨论了以色列代工厂对华为生产的影响，以及战争对转单的加速和影响。最后 提到了对初创公司的影响和潜在的机会。 

4. 光芯片供需情况和发展趋势 光芯片的供需情况和发展趋势:供应方面，由于之前的产能不足以满足市场需求，导致多模光芯 片一直缺货。然而，随着厂家扩产的逐渐展开，多模光芯片的供应将逐渐增加。同时，AI 网络 架构的转移也将为多模光芯片的需求提供支撑。需求方面，英伟达和谷歌预计明年的光芯片销 量将达到 800 万只左右，价格相对稳定。此外，400G 光模块的需求也在逐渐增长，特别是华 为和亚马逊等公司的采购量有所上升。总体而言，光芯片市场的供需情况呈现出逐渐平衡的趋势。 

5. 硅光方案在明年的市场前景 明年硅光方案在多模和单模领域的应用前景:他们认为，单模光模块有可能成为一个趋势，并且 预计明年单模占整个市场的比例将在 20%到 30%之间。另外，对于互联网厂商和人工智能公 司来说，使用单模光模块可以降低成本。此外，专家还讨论了 400G 和 800G 模块的订单分配 情况，以及巴以冲突对国内光块市场的可能影响。 

6. 关于硅光和光模块的问题 关于硅光和光模块的一些问题:包括光源的处理方式、调制器的使用、国内供应商情况等。讨论 了硅光技术的优势和应用前景，以及国内企业在该领域的发展情况。同时还提到了一些大厂和 小公司在采用国产器件方面的动力和挑战。 

7. 关于 CPU 的交换芯片和光模块的讨论CPU 交换芯片和光模块在数据内部组网中的作用和影响，以及 CPU 方案的优势和挑战。还提 到了硅光技术的发展和规划，以及 CPU 产业的未来发展方向。 

8. 光电芯片供应与需求的讨论 光电芯片的供应情况以及对明年 800G 光模块的需求。供应商的改善速度被认为是光芯片的瓶 颈，但英伟达的合作可能减轻旭创的压力。讨论还包括了硅光渗透率和规划方案的成本优势。 预计明年的需求量约为 200 万只。 

9. 广告会的更新换代需求问题 交换机芯片的更新速度对光模块迭代的影响:以及英伟达的新GPU需求和1.6T模块的发展情况。 会议结束时提醒不要纠结于 CPO，要关注眼前的产业问题。 

三、Q/A 

Q 四季度有哪些标的能够受益于整个AI 的大的浪潮？ 

A 我们重点关注建景嘉微这家公司，它在 GPU 公司对标 A100 的这个 GPGPU，马上可以推出来 了，在整个 AI 的赛道里边，这个公司会成为赛道里边的算力的核心的这样一个标的。 

Q 中国的高端光模块市场有哪些变化？ 

A 最近华为的芯片解决了，所以华为的整个对高端光模块的需求又回来了。华为明年的 400G 大 概是将近 150 万只，除了海思，市场上还有续创、华工正源、海信和光绪等公司参与份额的分配。国内的互联网需求量很大，但是现在受制于上游的材料和交货，能够批量交的公司有旭 创、海光信创等。 

Q 英伟达为什么要把更多的份额释放出来？ 

A 因为他们自己卖螺丝的货没有跟上，以色列打仗导致更多份额释放出来。 

Q 英伟达转份额的诉求点是什么？ 

A 英伟达交不了货，泰国代工厂转产问题。 

Q 旭创这边带来的增量有多少？ 

A 旭创的产能没有问题，全球唯一能比如说一年多加个几十亿的订单。 

Q 英伟达受制于什么缺乏模块？ 

A 英伟达缺少的是多模光芯片，整个行业缺乏这个部件。目前英伟达已经把博通的量全部包了， 然后他也会把这个量都最后也会发给他的代工厂。 

Q 光模块现在缺的是什么？

A 光模块缺的是多模的光芯片，这个问题一直到明年上半年都解决不了。现在大家更多定制内容 添加微 start20160903 想到的方法就是来解决这个问题的方法，就是国内的互联网厂商都在慢 慢的被这个光模块厂商教育，他们来转单模本身 400 级和 800 级的单目来做，因为单目是不 缺的。 

Q 交换芯片现在的进展情况是怎样的？ 

A 袁杰科技有可能实现高端芯片量产，但目前我们不确定。 

Q 明年整个光模块市场的价格会怎样？ 

A 价格不会有太大的降幅，因为参与者还是那几家，而且现在的 AI 最火，价格应该不会太低。 

Q 华工正源的进展情况如何？ 

A 11 月底可以测过，十月份开始供货。华工正源可能是第一家拿到代码的公司。 

Q 中国打仗麦克斯的订单是否会转出？ 

A 麦克斯的代工厂在泰国，以色列那边的人需要和泰国配合沟通，但以色列那边可能会做一些前 期的研发和小批量这样的事情。以色列那个代工厂纯粹要靠麦罗斯的人来去推进。麦克斯有新 的项目，但因为代工厂不在以色列，转出的可能性很小。 

Q 麦克斯是让 family night 代工的吗？ 

A 是的，麦克斯没有自己产的，是让 family night 代工的。 

Q 麦克斯的新产品量产速度是否受到影响？ 

A 是的，麦克斯的新产品量产速度因为不停的更新而dada降低。以前的这个过程可能是六个月到 一年的时间才量产，现在因为不停的更新和要求不同，不同的型号会不停的更新。麦克斯需要 找代工厂来推进量产，效率很低。 

Q 英伟达要求麦克斯挪单子给谁？ 

A 英伟达要求麦克斯挪单子给其他公司，因为他们供不了这么多。英伟达是全球的主要光模块供应商。 

Q 转单的倾向是否会影响续创的订单？ 

A 转单会对初创北京上来说是一个很好的事，但对续创的订单不会有影响。 

Q 光芯片是否会变得不像现在这么宽松？

A 不会，因为大家已经开始意识到这个东西会有量，并且有厂家开始准备。 

Q 英伟达和谷歌八百激光模块的量目前预期大概是多少？ 

A 800 万只，包括 400GQ112。明年的量大概差不多接近。 

Q 英伟达和谷歌的价格是否会有变化？ 

A 明年的价格大概会涨幅 10%几，跟今年的价格相比差不了太多。产业链也在下降，所以整个 模块的毛利应该很不错。 

Q 明年全球对 400G 的需求量有多少？800G 增长受限的原因是什么？800G 模块中多模的比例会降低吗？明年 400G 的需求量会不会减少？ 

A 400G 需求量有 400G、600G 和 800G 三种，预计增长的主要原因是 AI 带动的商量需求， 因为现在交不上货，等到 11、12 月份开始大批量交能交之后，800G 的增长还会有增长。现 在没有增长的原因可能是因为现在也交不上货，等到 11、12 月份开始大批量交能交之后， 800G 的增长还会有增长。目前不确定，因为速度变化很快，单模可能是一个趋势。明年 400G 的需求量可能会减少，但因为天福已经买了十几亿的设备和材料，所以他们也不可能转 出来，还是天福来做。 

Q 单模方案是否会成为明年硅光方案的主要选择？ 

A 预计明年单模可能会占到整个 800G 模块的 20%到 30%之间，但具体比例还需要观察。 

Q 单模方案能占到整个 800G 模块的多少比例？ 

A 目前还不确定，因为很多东西变化很快，还要看速度。 

Q 明年 800G 的订单会转给谁？ 

A 目前还不清楚，可能会转给旭创、北地产等公司，但他们自己做 400G。 

Q 请问 400G 模块的订单分配情况是什么？ 

A 因为最近国内都缺乏 LC 连接线，所以已经将一部分 400G 模块转给了徐创 400G 模块，具体 数量不确定，但已经开始供应小批量。但目前不确定是否会迅速转大批量。 

Q 关于 400G 模块的订单分配情况是什么？400G 模块是否会受到巴以冲突的影响？关于 400G 模块的市场需求情况如何？ 

A 已经转给了旭创和菲尼萨，具体数量不确定，但已经开始供应小批量。可能需要一个过程才会 转大批量。目前 400G 模块还在确认中，需要观察情况的变化。可能需要一个过程才会转大批量。目前 400G 模块的市场需求量还不确定，价格也不敏感，所以没有动力在刚刚上市时就降 低成本。因此大公司可能会选择先用最好的东西，用这个理解那个腾讯。 

Q 国内哪家公司在做光模块和背光的方案？关于国内光模块产业链的发展情况如何？ 

A 目前还不确定，可能是旭创的情况方案。需要进一步确认。国内大厂接受国产器件和芯片的动 力不足，相反华为 AI 中心可能会接受国产的器件和芯片来进行国产化调查。目前这些器件的 供应商基本上是海外公司，国内互联网大厂也接受不了国内的器件和芯片。 

Q 光引擎和其他器件组合在一起吗？ 

A 是的，光引擎和无源部分组合在一起，包括整合在一起的光影资源和无源接插件。 

Q 光引擎出货后卖给哪家公司？ 

A 卖给中旭超，并由迈诺斯泰国的 flip 代工厂生成模块。 

Q 天福为什么能做光模块？ 

A 因为天福之前就在做无源部分，包括透镜等介绍件，所以能做有源部分。麦洛斯想找新的供应 商，又想把成本降低，所以选择天福。天福在光模块领域也很专业。 

Q 光引擎出货后为什么需要光模块？ 

A 如果光引擎直接发出的光不需要光模块，就不需要了。但如果要在光引擎上增加光模块，这个 方案是长远的，需要一些工位和施工以上的成本。 

Q CPO 这个东西有什么用途？ 

A CPO 是一种取代光模块的引擎，可以实现比光模块更强的光通讯。但目前市场上对 CPO 的关 注不够，所以目前没有看到很强的市场需求。 

Q NPU 外部端引擎和内部端引擎有什么区别？ 

A 区别在于尺寸和核心，外部端引擎的尺寸更大，但内部端引擎的核心在硅光里面，可以实现更 多的光路和调制。 

Q 目前哪些公司在 CPU 的交换芯片落地的过程中有发布节点？ 

A 目前还没有确定的公司在 CPU 的交换芯片落地的过程中有发布节点，但海外大厂中可能有一 些公司正在进行相关的研发。 

Q CPU 为什么实现不了全部装满的方案？ 

A因为一个板卡上有 32 个通道或者多少个，你做 CPU 好，那你是不是出厂的时候，你这 32 个 全部要不满，是不是你肯定要全部装满。但现在很多客户买网卡只配四个和 8 个，后面再根据 情况再买需要库，再慢慢的配。这样的话，如果你全部塞满了，可能这个机器就淘汰了，下次 就不用，你等于说你那些芯片在上面都浪费了。 

Q 800G 单数 800G 的需求量是多少？ 

A 光电芯片这一块，现在最大的瓶颈就是多模，就是那个多模的通道。这个可能是看改善的速 度。最近有一个新的供应商也加进，就 26 也加进来供货了，应该改善的还是比较快。第二个 英伟达现在把博通的整个光芯片的都给教师承包了。所以这个对叙方来说也是个也算是利好， 为什么呢？因为他的订单下给旭创，他肯定是他什么他把这个芯片给包下来之后，他肯定也大 量的要给他的那个给到旭创这边。所以对于旭创来说的话，可能感受到这个芯片的压力是光光 里面最小的。但是当时我们的那个。 

Q 硅光的渗透率是多少？ 

A 他明年整个硅光渗透是指用那个单模来取代多模，就是我们行业叫 DRB 这个光模块这多模 块。它跟那个那个多模一样，是有 800G 的，800G 的 DR8 和 400G 的 DRF，这两个都是用 硅光来做。按照目前的这个比例来看的话，和国内的大概是 20%。我们我预计的话大概明年 这个需求量可能在 200 万只这样就是。 

Q 硅光方案能降低成本吗？ 

A 是的，硅光方案能降低成本。如果不使用硅光方案，成本可能会比现在的多模方案高 40%。 

Q 设备需要重置吗？ 

A 不需要重置，因为现有设备都可以使用。 

Q CPO 会不会影响广告会的发展？ 

A CPO 不会影响广告会的发展，因为 CPO 是很久很久之后的事情，不一定能成功。广告会应该 关注眼前的事情。 

Q 交换机芯片的迭代速度是否会制约光模块的发展？ 

A 光模块的迭代速度是两方面的，交换机芯片的迭代速度和光模块单通道芯片的迭代速度都需要跟 上。目前 1.6T 的模块已经在明年年底品名摄像要拿出来，1.6T 的光模块也已经批量生产。