【华泰电新】《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》点评

“1+N”中整体纲领性文件“1”，首提2060年非化石能源消费比重80%

梳理本次政策目标，大部分目标在前期文件中均已提过，分别为：

√ 2025年单位国内生产总值能耗比2020年下降13.5%，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%（2021政府工作报告）。

√ 2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上（20年底气候雄心峰会提出目标）。

√ 2060年，非化石能源消费比重达到80%以上（首次提出）。

通过对能耗消费占比进行测算，我们预计20-25年光伏装机年均新增100GW，风电60-70GW；25-30年光伏装机年均新增150GW，风电70-80GW；30-60年假设能耗增速0.5%，以2060年80%下限占比测算，预计光伏年均新增230GW，风电90-100GW。本《意见》是“1+N”政策体系中的“1”，后续会陆续发布各行业政策，推进装机目标达成，提振行业信心。

框架性措施出台，后续细则将助推目标落地

梳理来看，《意见》对新能源的拉动主要为政策端鼓励产业发展+金融端给予财政优惠+电价端理顺经济性商业模式。

政策端鼓励产业发展：坚持集中式与分布式并举，开展建筑屋顶光伏行动等。

金融端给予财政优惠：引导银行等金融机构为绿色低碳项目提供长期限、低成本资金等。

电价端理顺经济性商业模式：建立健全促进可再生能源规模化发展的价格机制，加快建设完善全国碳排放权交易市场等。

投资建议

瞄准22年进行布局，我们的推荐顺序仍为量利齐升的一体化组件、量的确定性高的逆变器、具备渗透率提升阿尔法的颗粒硅、以及行业格局优化的胶膜。

一体化组件：行业需求高增+集中度提升+上游原材料价格下行带来量利齐升，推荐[隆基股份]、[晶澳科技]，建议关注[天合光能]。

逆变器：行业高增叠加出口替代，量的确定性最高；储能市场开启逆变器企业第二增长极。建议关注[阳光电源]、[锦浪科技]、[固德威]、[德业股份]。

颗粒硅：低电耗带来30%成本降幅+渗透率提升空间大。建议关注即将复牌的[保利协鑫]。

胶膜：格局好，22年上游原料紧缺背景下可享受胶膜提价带来的阶段性盈利高增红利。建议关注龙头[福斯特]、市占率有望提升至25-30%的二线企业[海优新材]。