【中航先进制造】新莱应材：半导体零部件国产替代驱动成长，食品医药基本盘稳固——十月金股

1.        半导体零部件自主可控大势所趋、订单23Q2环比已有好转

1）成长天花板足够高。据SEMI数据，预计2024年全球半导体设备销售额将反弹至1000亿美元，公司可提供设备端和厂务端的真空腔体、管道、管件、泵阀等，对应市场空间超过500亿元。

2）订单已有回暖趋势。海外市场，公司新建新加坡、马来西亚工厂，有望进一步开拓海外客户需求、提高抗风险能力；国内市场，自主可控背景下公司作为半导体气液真空零部件龙头将加速实现国产替代。据公司公告，23Q2半导体板块订单环比已有所好转，后续有望保持高速增长。

2.        食品板块全产业链优势突出、国产替代与成本改善迎来双击

公司是国内少有的“设备+包材”一体化厂商，23H1受益于国内乳品行业和饮料行业国产替代，收入增长约30%。此外，原材料价格下行也将加速提升盈利能力，增厚利润弹性。

3.        医药零部件长期空间广阔、高附加值产品放量驱动盈利提升

主要客户包括东富龙、楚天科技等国内知名企业，未来伴随公司高附加值医药级泵阀产品放量，毛利率有望维持在高水平。

预计公司2023-25年归母净利润2.97亿元/4.66亿元/6.69亿元，当前股价对应市盈率为52X/33X/23X。

9月4日公司发布回购股份报告书，拟以不超过43元/股价格，回购资金不低于 5000万不超过1亿元的股份，用于员工持股计划或者股权激励。回购将于董事会审议通过后12个月内实施，彰显公司长期价值信心。目前为止尚未实施。