卫星赛道首推～盟升电子

3季报业绩落地，4季度业绩反转。公司3季度业绩差主要原因是交付问题（导弹今年整体差），但存货3.5亿较中报增长46.2%，在手订单充沛，4季度随着军队人事调整和中调订单下来，公司迎来困境反转。

1、卫星链条弹性最大在用户端。Starlink用户数量超200万，增长迅猛（2021-2022终端用户从1万发展到100万，近9个月用户新增超100万，后面手机直连推广开来，手机端、车载、机载、船载等多领域打开巨大市场空间。

盟升电子是低轨卫星网络用地面终端相控阵天线核心供应商（对标STARLINK的200万个终端发展迅猛，21-22年用户增长100倍）。我们预计军政体系终端市场空间在750亿，MS是※网产业化落地的头2供应商，利润弹性巨大。

此外，机载卫星动中通在海外已取得适航认证，海外成功改造近50架民航客机，国内近4000架窄体客机的卫星互联改造工程有望加速落地，仅此部分市场空间近60亿，公司目前是国内唯一批量供应卫星动中通天线用于民机卫星互联改造的企业。

此外导弹、电子对抗也是困境反转军工最加速方向之一。