海利尔：
1. 公司主要做制剂一体化，自下而上的做，目前制剂营收占比60%，未来提升原药占比。制剂每年20%增长，毛利稳定，原药配套中间体，后面制剂原药一体化，竞争力特别强。
2. 产能情况：公司目前拥有核心产品虫剂吡虫啉和啶虫脒产能4000吨；公司第二代烟碱类新产品噻虫嗪、噻虫胺原药共计3000吨产能（产能爬坡），第三代烟碱类杀虫剂500吨呋虫胺产能（预计2022年底建设完成）。
3. 价格变化跟踪：吡虫啉价格由3季度均价15万元/吨涨至目前25万元/吨，啶虫脒价格由2季度均价12.2万元/吨涨至目前25万元/吨，吡唑醚菌酯价格由15.5万元/吨涨至目前30万元/吨。
4. 登记证：目前出口4亿，在布局东南亚的登记证（相对好申请，南美北美会更难一些）
5. 业绩拆分：21年全年净利润5亿，其中制剂贡献2.6亿，原药2.3亿。恒宁一期预计22年下半年全部投产（贡献17亿收入，毛利率30%，净利率10%），贡献1.7亿。恒宁二期24年全部投产（贡献33亿收入，3.3亿净利润）。
6. 投资建议：农药相关的公司业绩都不太好跟踪，现有产品5亿净利润，考虑产能和爬坡等因素，预计22-23年现有产品贡献6、7亿净利润，加上恒宁一期今年下半年投产8500万，明年1.7亿，22-23年净利润为6.85、9.4亿，对应现在市值（81亿），仅为11.8、8.6倍。
7. 持续跟踪，不断更新基本面。