明年的磷酸铁锂并不过剩（有节选）

则言咨询 11月8日

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从公开信息上来看，明年磷酸铁锂材料的扩产相当激进：德方纳米、湖南裕能、北大先行、龙蟠科技、国轩高科、比亚迪、重庆特瑞、圣钒科技、富临精工、安达科技、融通高科、湖北万润......等等等等，其中不乏10万吨级，甚至部分化工企业喊出50万吨级的计划，合计产能投放量接近100万吨，这对于去年产量仅仅只有15.88万吨的磷酸铁锂行业来说，无疑是天量，产能过剩似乎近在咫尺。但是，逐一核对之后，发现并非如此。

我们将每家铁锂企业的产能投放进度、设备入厂情况、原料保障情况等摸排了一遍，再结合近期电池企业订单、碳酸锂企业增量、磷酸铁企业增量等因素后发现：明年LFP理论产能过剩，但实际产量仍将短缺。主要原因有三：

第一，电池厂给的需求预期相当高

。

根据2022年电池厂口头承诺的磷酸铁锂合计需求量已经达到了120万吨。

第二，磷酸铁锂企业产能投放进度慢于预期。

明年主流的扩建项目由于规模较大的原因，大多属于完全新建，会遇到“新地方、新厂房、新工人、新设备”，产能投放往往较慢。目前已知的多家头部企业已经延后投产日期3-6个月左右。

其次，原料价格处于高位，大规模备货存在较高风险，原料采购谨慎，部分企业面临无原料的尴尬境地，不得不延后投产。

第三，磷和锂供应有限制

根据不同统计口径，明年普遍预期全球LCE（磷酸铁锂）增量空间在14-20万吨，根据趋势来看，铁锂用量可以占到一半以上，按10万吨LCE计的话，增量供应为40万吨LFP。

磷酸铁的供应同样紧张。传统的FP企业在扩产节奏上面步伐较慢，导致FP与LFP在今年就已经开始出现错配。同时，FP的扩建项目在环评方面压力较大。目前来看，明年大规模的FP投放基本要等到下半年才能实现，且多是全新项目，投放进度还要打折扣。

综合推算，明年实际能够产出的磷酸铁锂只能达到80万吨左右（2021年40万吨+2022年增量40万吨），需求口径即使打66折，也只是勉强紧平衡。而实际上，仅宁德时代、比亚迪两家保守用量就已经超过60万吨。毫无疑问，“抢货”仍然将是明年的主旋律。