今天市场高开低走，市场整体波动不大，外资继续大幅流出30多亿，对市场形成压制。

一、外资

外资已经连续流出三个月，8月流出规模在900亿，9月和10月流出规模都在350亿，三个月合计流出1600亿。

23年外资净流入的规模已经降低到580亿，年初流出的外资最近基本都跑光了。

在外资大幅流出A股的情况下，国内资金大举买进港股，最近三个月国内资金大举买进港股1470亿，年初以来累计买入港股2900亿。

经过这一轮资金博弈，目前国内资金已经有望重新夺取香港的定价权，但是A股市场面临的资金流出压力确实非常巨大。

二、今天市场最大的利好消息是茅台昨天深夜宣布提价20%

飞天茅台上一次提价还是在18年，时隔5年终于再度提价。

目前飞天茅台的出厂价是969元，提价20%以后，出厂价变成1169元，飞天茅台的终端零售价格在2600-2800元之间，经销商赚取的差价在1700元。

飞天茅台直接提价对终端零售价影响不大，主要是将部分经销商的利润收回上市公司。

过去几年，茅台一直提价比较困难，加上飞天茅台的销量一直维持在3万多吨的水平，销量增长也不明显，茅台只能通过变相提价的方式实现收入和利润的增长。

为了实现这个目的，茅台搞的价格非常复杂。

1、按照969元的价格销售给经销商，经销商再按照2700元的价格销售给顾客，这部分销量大约占飞天茅台销量的50%。

2、按照1299的价格直销给京东，物美，永辉等大型零售企业，大型零售把其中一部分按照1499元的零售指导价销售给客户，这部分基本靠抢。

另一部分按照2600-2800元的价格零售给客户，这部分大约飞天茅台销量的35%

3、通过线上的i茅台平台，销售100ml，250ml的小瓶茅台，这些茅台换算成500ml的大瓶茅台，对应的价格应该在2500左右，这部分也占飞天茅台销量的15%。

根据券商的测算，这波提价能够给茅台带来大约40亿的利润增量。

不过这个提价更重要的意义是大幅提升了茅台长期利润增长的确定性。

飞天茅台的终端零售价是2600-2800元，按照目前的价格体系，茅台销售给经销商的出厂价是1169元，直销的价格是1299元，只有i茅台平台的售价能够达到接近2500元的水平。

茅台的经销商体系通过销售茅台，每瓶依然能赚1400元以上，经销商获得的利润比茅台公司还多，后续通过持续的提价，茅台的净利润实现翻倍的难度不大。

不过今天茅台高开低走，一共才涨了6个点，现在市场确实是熊的有点厉害，大家对这么重磅的核弹级利好都比较麻木。

小研觉得茅台提价对这个信号对整个白酒板块意义重大，未来白酒有望重回市场化定价阶段，看好茅台，五粮液，老窖和汾酒这些龙头酒企后续的走势。

二、今晚不少车企公布了10月新能源汽车的销量情况

理想10月新能源汽车销量突破4万，小鹏10月新能源汽车销量突破2万，长城新能源汽车销量突破3万，华为问界M7交付量破万，订单量突破8万，小鹏和长城的销量都非常超预期。

国内汽车产业最近两年进步神速，特别是汽车智能化水平大幅提升。

过去大家觉得自动驾驶遥不可及，现在在华为，小鹏和理想等头部车企的推动下，城市级自动驾驶已经初步实现，在城市内很多场景下，汽车基本能够实现自动驾驶，只有遇到比较复杂路况，才需要车主人为干预。

在电动化和智能化的大趋势，国内汽车产业的崛起趋势是非常明确的。

像20-21年，国内只有比亚迪一家车企比较能打。

22年广汽埃安、长安和吉利极氪这几个品牌崛起。

23年理想，华为问界，小鹏和长城的新能源车全面崛起，国内汽车产业在20万以内价格带基本吊打合资品牌，在20-30万的中高端车市场也强有力的冲击了宝马，奔驰和奥迪的市场份额。

国内汽车产业的崛起趋势已经非常明确，但是国内市场对汽车电动化和智能化的区分并不是特别清楚。

电动化的核心投资方向是电池及相关材料，电动化方向面临的主要问题是竞争格局恶化，出现产能过剩的风险。

智能化的投资方向主要是整车跟核心零部件，盈利能力整体比较稳定，后续可以重点关注智能车ETF（159888）的投资机会。

重点布局智能化相关的整车跟零部件，核心持仓包括韦尔股份，德赛西威，科大讯飞，拓普集团，闻泰科技，长城汽车，立讯精密，沪电股份，华域汽车，中科创达。

韦尔股份是车载摄像头芯片龙头，德赛西威和中科创达重点布局智能座舱，拓普集团重点布局汽车底盘和轻量化零部件，闻泰集团和沪电股份重点布局汽车电子，立讯精密和华域汽车主要做汽车零部件，长城汽车主要做整车。

智能车ETF（159888）基本包括了汽车智能化相关的大部分公司，今年以来整体涨幅12cm，在市场整体表现不太好的情况下，这个基金的表现还是非常不错的。