Q: 根据近几个月的手术植入量和经销商的进货情况来看，对于新品入院 节奏有怎样的影响?11 月相比于10月和9月有没有一个比较明显的改

善?

A:  从10月到11月有一个向好的趋势，但还需要进一步观察。影响最 大的是7~9月份这三个月10月份，经销商的定位意愿有所下降，因为 他们觉得前面确实有一些影响，也是有一些库存的。对于入院节奏，基本

上这几个月新品就可以不用谈入院了，尤其是在大三甲医院。

Q: 现在行业的手术情况能大概的更新一下吗?比如说行业的手术增速， 相比于去年这块来说的话，到底是不是一二三级医院对这个行业的贡献大

概是什么程度?

A:  从分级来看，行业60%的手术还是集中在前100家医院。但未来神 经介入手术，尤其是急性血栓的手术会进一步下沉，将来可能四六开了， 4%的40的手术集中在 Top, 大概200左右的医院，其他的60%的手术

集中在下沉的这些医院里面。

Q: 现在公司的市场份额是怎样的?对于未来产品份额有什么展望?

A:  公司介绍，目前公司在中国市场份额已经接近50%了。另外，公司 的阿波罗和 bridge 两款治疗颅内狭窄的支架市占率都是位于第一的，加

在一起市盈率大概是30%左右。                         第四个产品

弹簧圈市占率预计全年可以做到10%左右。整体来看，公司在中国市场 份额大概还是今年全年来看，还可以做到接近10%的，也比去年的市占 率7%点多接近8,有一个显著的提升。若按销售收入来算，预计可以跃

升到第四位，去年是第五位。

Q: 台湾村集采对微创脑科学的市场份额和国产化有哪些影响?

A: 说实话，上市公司微创脑科学的弹簧圈在市场份额和国产化方面都有 较大的增长。通过参与河北的集采，我们的市场份额从1%增长到5%, 再到今年接近10%。此外，弹簧圈的国产化率也有明显提升，从不到10% 增长到目前的20~30%。这样的国产替代速度是相当可观的。如果集采 涉及到的产品得以通过，我们有望借此进一步替代其他产品，加大市场份

额的增长。

Q:  公司的取栓支架在市场竞争和推广方面面临哪些挑战?

A: 微创脑科学的取栓支架在市场竞争方面面临激烈竞争的局面，竞争对 手有七八家公司，取栓手术的执行也存在一定的难度，因为需要与手术台 协同操作，而手术一般为急性手术，这给销售人员带来了不小的困难。在 推广方面，如果取栓支架能参与集采，将加速医院准入进度，带来更多手

术，有助于扩大市场份额。

Q: 公司是否有关于中心导管产品的优势及市场份额方面的计划?

A: 诚实地说，微创脑科学的中心导管产品面临着数量众多、价格竞争激

烈的局面。目前看来，这次集采对我们可能更多的是一个机会。参考之前

弹簧圈的情况，我们有望通过集采获得更多市场份额和增量。

Q: 今年微创脑科学里程碑性的采购产品对销售及进院的预期?

A:  当然。这款产品正处于医生培训期，因为它适用于远端小血管急性脑 梗和急性缺血病人合并脑血管狭窄的特殊情况。这部分病人大约占急性缺 血手术的30%左右。这款产品具有可移动可滑动的手柄，可以调节支架 大小，医生需要学习使用。因此，我们将这款产品定位为高端市场，主要 针对大型三甲医院的主任级医生。目前市场导入期还处于学习曲线和培训

期，未来我们将在年度业绩会上给出具体的预期。

Q: 关于今年微创脑科学的产品线，能否介绍一下出血和急性缺血以及日

本产品的植入量增速情况?

A:  您是指中国的植入量增速吗?

Q: 是的，要求分产品线。

A:  明白了。总体来看，微创脑科学的产品线在中国的植入量增速是符合

预期的。

Q: 公司在急性缺血、狭窄、出血类产品上的增长状况如何?

A: 公司急性缺血类产品预计增长300~400%,狭窄类产品增速预计维

持在10~15%左右。与会者表示希望狭窄类产品的增速可以达到

20～25%左右。

Q: 关于代理的 FRG 导丝产品，在公司整体收入中的占比如何变化?

A: 去年 FRG 导丝在公司整体收入的占比约为10%,今年预计降至低单

位数的3~4%左右。

Q: 公司自研的通用类产品在总收入中的占比如何变化?

A: 公司自研的通用类产品去年占比为5%,今年已提升至7~8%。

Q: 公司在下沉市场的布局情况如何?未来三年国内神经介入相关的市场

手术量和市场规模如何展望?

A: 公司已在下沉市场建立了30多个人的神雕飞燕团队，目标是每个省 份至少有一位飞燕团队成员覆盖，以确保当地县域医院可以开展神经介入 手术。对于未来三年的展望，公司认为下沉市场的急性缺血手术将是必然

趋势。

Q: 下沉市场对公司贡献最大的产品是哪些?该市场目前的手术量如何? A: 下沉市场对公司贡献最大的产品是取栓支架和远端导管。尽管目前下

沉市场的手术量不大，但未来急性缺血手术的下沉发展必然。

Q: 目前下沉市场的瓶颈主要在医生的手术能力，公司如何解决这个问

题?

A: 公司致力于解决县级医院医生手术能力的问题，例如让一部分县级医 院的医生到大的三甲医院进行进修学习，                          并 使用公司的产品。通过师徒关系和上下城市之间的辐射，实现技术传递和

推广。

Q:  对于县级市场的发展，微创脑科学有何规划和看法?

A: 微创脑科学表示，他们将主攻县级市场，因为他们看到县级市场的手 术量每年呈高双位数的增速增长，并且县级医生对他们的产品很感兴趣，

希望进一步拓展业务范围。

Q: 未来整个市场规模的展望如何?

A: 微创脑科学预计，未来手术量增速可以维持在20%~25%左右，其中 出血手术增速约为25%,而急性缺血手术增速更快，大约为30%~40%。 此外，他们认为颅内狭窄手术增速较慢，约为10%~15%,但药物支架

包括裸支架的增速较快，可以维持在20%~25%左右。

Q:  目前颅内狭窄的 offer  占比大概有多少?这个比例会下降吗?

A: 目前颅内狭窄的 offlabel  使用比例大约为50%~60%,微创脑科学表 示这个比例可能会下降，因为未来医保对 offlabel 产品的覆盖可能会减

少。

Q:  国内销售团队的人员招聘计划是怎样的?

A: 微创脑科学表示他们正在对销售团队进行调整和改革，增补了一些销 售人员，并将销售团队区分为出血和缺血线，并在需要的地区进行专门的 分团，以适应缺血和出血手术在不同科室进行的情况。另外，他们也看到

一些外资公司转向国产厂商，因此也有一些新人力的加入。

Q: 面对集采竞争和外资的竞争，微创脑科学的销售策略是怎样的?

A: 微创脑科学认为，国产厂商能给经销商更高的利润空间和更好的激励， 而且微创脑科学的产品线较为齐全，对经销商来说具有一定的规模优势和 经济效益。此外，他们也指出外资在面对集采时存在一些劣势，比如决策

流程较长，导致他们无法在短时间内做出决策，也更倾向于保守的做决策。

Q:  公司对中国市场的关注程度如何?

A: 微创脑科学对中国市场的关注相对较低，因为销售额仅占全球市场的 10%左右。但国内企业更注重保护市场份额，采取了优于外资的反应速

度和决策能力。

Q:  公司的原材料国产化程度如何?成本控制方面还有下降空间吗?

A:  微创脑科学目前原材料的国产化率大约达到90%,核心原材料的国 产化率接近80%。每年计划完成40-50项原材料的国产化二供方开发， 已经使生产成本下降了20-30%。还有10%的原材料没有开发国产化供

应商，如果继续开发国内供应商，成本还可以进一步降低。

Q: 公司的产能建设情况如何?

A: 微创脑科学目前的装动物产能大约为60-70万套，已经接近上限。预 计到2026年，产能规划将达到60多万套。因此，扩大产能是必要的， 特别是面对大规模的集采需求。他们已经在规划新增产能的事项，并计划

在鸿基园进行土地招标。

Q:  公司的海外业务发展情况如何?

A: 微创脑科学目前的海外业务非常出色，预计今年收入将超过4000万。 随着海外业务的增长，将对产能造成更高要求。他们计划将海外产品的产

能迁移到宏济源，而原先的园区因规划改变不再使用。

Q: 公司还在拓展哪些业务领域?产能规划如何?

A: 微创脑科学除了神经介入产品外，还在拓展脑科学领域的业务。这部 分产能可能会放在宏济源，但目前还需要3-4年的建设周期。他们计划 将来年内每年推出大约5款新产品。今年的重要研发进展包括一款可吸 收弹簧圈产品，已进行了人体临床实验，预计明年年初进入注册临床实验

阶段。

Q: 公司的销售量情况如何?

A: 微创脑科学目前的产能大约为20多万根，并计划到年底达到近30

万根。未来规划到2026年将达到60多万根。

Q:  公司在研管线中有哪些临床进展和上市时间?

A:  目前微创脑科学有30款产品，其中17款已实现商业化，还有13款 在研发中。未来3-5年，每年新品上市大约5款。其中， 一款可吸收弹 簧圈产品现已进入人体临床实验，预计明年年初进入注册临床实验阶段。

该产品预计在2025年左右拿证上市，是一个全球范围内的创新治疗理念。

Q: 可否请您介绍一下微创脑科学的二代产品和国际化情况?

A: 二代产品是一款全显影的密网支架，其适应症从巨大型动脉瘤拓展到 了所有动脉瘤，包括中型、小型、宽型、大型和巨大型。这款产品具有更 好的显影性能，可以帮助医生更好地进行手术操作。至于国际化方面，我 们已经进入了17个国家的一线市场，包括美国、韩国、法国、德国等， 未来我们希望能进入30个海外市场，到2025年实现海外收入占比超过

10%并实现盈亏平衡。

Q: 关于管理层变化和海外事业部的负责人，请问有什么具体安排?

A: 目前我们的管理层由谢总带领，没有发生变化。海外事业部由王立群 总负责，                          他在神通和美国贝斯蒂有丰富经验。

海外业务是我们重点发展的领域，我们期望王总能充分发力。

Q: 公司的产品是否会进入商保?如何推进商保和进一步拓展海外市场? A: 我们的 Newman 弹簧圈已经在法国、日本和韩国进入了商保，这对

我们来说非常重要。我们会推进产品在海外各地区争取进入商保。我们也

将参考整体集团的海外业务规划，加强海外市场的拓展。

Q: 可否简要总结一下公司未来几年的发展规划?

A: 未来几年，随着神经介入手术量的增长和集采政策的推动，我们希望 成为神经技术市场的领导者，实现市占率达到20%～30%以上，成为中 国市场的第一。在收入和利润端，我们希望利润率维持稳定，净利率维持 在20%,毛利达到70%~75%,三费控制在50%左右。我们对公司的发

展充满信心，并希望得到大家的关注和支持。