当下减值已充分，将轻装上阵 2021年，资产减值、信用减值影响金额分别为2.90亿元、1001万元，合计3亿元。若剔除减值影响，公司 2021年盈利7372万元。由于：1）奥得赛化学2022年业绩承诺1.29亿元，我们预计完成确定性强；2）上市 公司目前资产进一步减值风险小，我们认为公司已实现充分减值

 根据年报，我们认为公司当下已具备大规模释放利润的潜力和储备 【辉瑞新冠药中间体】公司向凯莱英供应氮杂双环，并具备卡龙酸酐、氮杂双环全产业链能力，SM1处于优 化工艺阶段后续有望投产 【锂电材料】公司FEC项目已环评公示，投产在即。VC产能建设当中 【出口业务】公司荧光增白剂、医药中间体21年受海外疫情影响出口承压，人民币贬值将利好出口业务 【其它在手订单】公司在手订单丰富，包括抗抑郁药物黛力新中间体、供应韩国的显示材料ML-8、OLED有 机发光材料萘硼酸、其它医药中间体等 

公司在过去持续为巴斯夫等巨头合成高难度化合物，已充分证明自身能力，下半年开始新业务集中放 量。精细化工板块预计22年约6亿毛利，目前107亿市值估值便宜，维持“买入”评级。 风险提示：锂电材料新增产能投产不及预期。