【东吴电新】汇川技术定增路演要点更新20210514
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2021-05-14 23:31:27
【东吴电新】汇川技术定增路演要点更新20210514
工控自动化：1）订单方面，下游需求旺盛，1-3月增长80%以上，4月份在去年高基数下增长接近40%，其中伺服增长亮眼、机器人翻倍以上增长，总体需求很好；2）原材料涨价对公司影响不大（电机类产品受影响，但电机占比不大），芯片紧张，尤其是低端MCU不够，但公司战略库存充沛，供应链紧张，做为头部公司优势明显，相对今年产品价格都好，毛利率至少维持稳定；3）汇川整体解决方案、产品力提升，外资供应链瓶颈，以及供应链安全考虑，今年外资替代趋势继续加速，对公司有利。
新能源汽车：1）计划三年占主营业务20%-30%，利润上今年大幅减亏（实际可以实现盈亏平衡，但由于加大投入预计会小幅亏损）、2022年实现盈亏平衡；2）定点方面，目前拿到理想等新势力从电控、电机、电源到三合一定点，今年继续争取新势力100%定点，广汽等国内车企挑选优质项目、海外客户继续开拓。3）研发增加投入、计划增加200人（团队扩充至1000人）。
电梯：1-4月订单增长30-40%，依靠海外份额提升、多产品扩展等方式，有望实现每年营收、利润增长10%。
数字化业务：数字化战略全面启动（工业互联网PaaS平台、数据中台、SaaS软件），目前重点行业是电梯/空压机后服务市场+纺织/印包/金属前端制造市场。20年底提出“6060计划”部署双60日规划，已为恒力提供PaaS平台、打造车间数字化标杆项目。团队由50人扩张至百余人，公司对于工艺的理解和自动化产品底层数据的提取是公司做工业软件的核心优势！
管理变革： 21年是变革攻坚年，继续推进LTC、IPD、IHR、ISC流程变革，启动IFS、MTL等新变革，人均产值3年目标冲击150万。组织变革体现在思想文化统一、战略牵引明确、流程和规则完善，此外推出长效激励激活组织等。
定增进度：预计6中旬报价
📈 预计公司2021-23年归母净利润分别31.31亿、41.66亿、54.30亿，同比分别+49%、+33%、+30%，给予目标价109元，对应21年60x，强烈推荐！
🎈 风险提示：宏观经济下行，竞争加剧
工控自动化：1）订单方面，下游需求旺盛，1-3月增长80%以上，4月份在去年高基数下增长接近40%，其中伺服增长亮眼、机器人翻倍以上增长，总体需求很好；2）原材料涨价对公司影响不大（电机类产品受影响，但电机占比不大），芯片紧张，尤其是低端MCU不够，但公司战略库存充沛，供应链紧张，做为头部公司优势明显，相对今年产品价格都好，毛利率至少维持稳定；3）汇川整体解决方案、产品力提升，外资供应链瓶颈，以及供应链安全考虑，今年外资替代趋势继续加速，对公司有利。
新能源汽车：1）计划三年占主营业务20%-30%，利润上今年大幅减亏（实际可以实现盈亏平衡，但由于加大投入预计会小幅亏损）、2022年实现盈亏平衡；2）定点方面，目前拿到理想等新势力从电控、电机、电源到三合一定点，今年继续争取新势力100%定点，广汽等国内车企挑选优质项目、海外客户继续开拓。3）研发增加投入、计划增加200人（团队扩充至1000人）。
电梯：1-4月订单增长30-40%，依靠海外份额提升、多产品扩展等方式，有望实现每年营收、利润增长10%。
数字化业务：数字化战略全面启动（工业互联网PaaS平台、数据中台、SaaS软件），目前重点行业是电梯/空压机后服务市场+纺织/印包/金属前端制造市场。20年底提出“6060计划”部署双60日规划，已为恒力提供PaaS平台、打造车间数字化标杆项目。团队由50人扩张至百余人，公司对于工艺的理解和自动化产品底层数据的提取是公司做工业软件的核心优势！
管理变革： 21年是变革攻坚年，继续推进LTC、IPD、IHR、ISC流程变革，启动IFS、MTL等新变革，人均产值3年目标冲击150万。组织变革体现在思想文化统一、战略牵引明确、流程和规则完善，此外推出长效激励激活组织等。
定增进度：预计6中旬报价
📈 预计公司2021-23年归母净利润分别31.31亿、41.66亿、54.30亿，同比分别+49%、+33%、+30%，给予目标价109元，对应21年60x，强烈推荐！
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真知无价，用钱说话
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