[红包]金力永磁—严重低估的机器人组件标的
[玫瑰]稀土磁材板块:公司传统业务为稀土磁材,由于产品定位高端,且库存计划合理,毛利率在同行业中保持领先。目前下游50%营收占比在新能源车领域,T客户国内唯二供应商分别为金力永磁和中科三环。目前新能源车以及稀土磁材行业逐渐见底,稀土价格企稳回升,产业链高价库存Q3均已出清,磁材盈利企业能力开始稳定,扩产放量后成长逻辑逐步兑现。公司目前磁材成品平均单吨净利润为4.6万元,23年毛坯产能达到2.3万吨,预计25年产能扩充至4万吨,按照75%的成材率和产能逐步爬坡,预计25年磁材成品出货量可达2.7万吨,保守按照4万/吨单吨净利测算,公司高性能钕铁硼业务25年业绩为11e,pe给20倍,传统业务估值为220e。[玫瑰]机器人电机组件板块:考虑到人形机器人用磁材具备扭矩大(增加承重)、磁偏角小(减少动作误差)、电机体积小,单位磁性能要求高等特点,T公司跨过电机企业直接与金力合作研发电机组件,组件价值量占电机成本的60%。平均单位机器人电机用稀土磁材价值量为1500元,组件价值量达10000元。机器人用磁材毛利率约为20%,考虑到组件产品前期研发投入、产线建设以及独家供应的客户壁垒,组件毛利率预估高于磁材毛利率10-15pct,达到30%+。25年公司墨西哥组件工场建成后可形成100万台套组件产能,配合人形机器人出货量100万台的市场需求,且预计金力对T独供,保守估计净利率15%,则25年组件业务业绩可看到15e,pe给30倍,组件业务估值450e,若机器人行业迅速发展,出货量远期达到1000万台以上,公司盈利、市值空间将进一步提升。公司传统稀土磁材业务+机器人组件业务估值25年目前可以看到670e,较目前市值具有200%的空间涨幅,严重低估。#金力永磁推荐:人形机器人核心标的,目前还在低位#托普和三花磁组件唯一指定供应商,绑定t客户人形机器人。磁组件相比于磁材单机价值量提升5-6倍,达到万元,由于研发和加工难度高,目前毛利率达30%以上,超过磁材20%的毛利率。假设墨西哥工厂100万台套机器人磁组件产能全部满产,对应营收100亿,净利率假设15%,对应净利润15亿元,给30倍估值,对应450亿市值。#稀土价格见底,磁材主业盈利仍有翻倍空间。2023年前三季度1.1万吨磁材成品销量,单q3有4000吨,预计全年1.5万吨(对应毛坯实际产能2万吨),盈利7亿,单吨净利4.7万。公司规划2025年毛坯产能达到4万吨,对应成品3万吨,满产后预计盈利可以达到13亿+。给20倍估值,对应260亿市值。#目标700亿市值,当前市值完全没有算上机器人的部分,强烈推荐。点评:纯磁材壁垒不高,重点是磁材组件价值量高 跟T合作是签了保密协议不方便说具体数字可以理解,核心是国内一供+T能带来的增量逻辑是顺的。产业趋势+磁材组件壁垒跟价值量+位置=随时起飞。今天两市集体下跌,该股早盘有一度拉升受阻回落。人形box板块集体调整但并不是结束,后续还有三星 优必选等发布人形机器人,小米 华为,小鹏纷纷切入这个方向!对标19-21年的新能源车走势当前属于主题投资0-1 阶段后续量产阶段继续保持跟踪!今天小范围交流,公司口径一致,确实跟T在合作!位置有绝对的吸引力,建议重点关注!
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。