首钢股份：底部反转高弹性电
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2021-12-01 20:59:12
高端产品放量：电工钢是新能源及工业节能核心磁性材料。首钢股份具有年产150万吨电工钢能力，十四五扩产到250万吨左右，是国内高端电工钢龙头，新能源汽车电机用硅钢全车系认证通过。公司汽车板客户主要为头部合资车型，产量将由目前350万吨逐步增加到480万吨。未来兼具规模增长及品种结构升级逻辑。⭐️ 成本拐点：两大基地生产已经投产运营10年以上，进入折旧末期。随着运营效率提升，公司三项费用率已经趋势性下降。同时，随着京唐公司二期一步项目投产运营，一期项目公辅设施利用效率进一步提升，成本有望进一步下降，公司规模效应显现，吨钢成本拐点性下降。⭐️ 预计公司2022年上半年完成钢贸公司49%股权的收购。收购完成后，京唐基地15%股权将注入上市公司。根据京唐上半年盈利情况测算，利润有望突破10亿元。⭐️ 行业端：目前板块处于估值底、情绪底，而基本面房地产调控边际放松、高价原材料库存消化结束、限电影响结束，企业盈利已开启复苏。⭐️ 千亿市值公司：较保守推算，2022年按照普钢70-80亿元净利润，给予6倍市盈率。高端电工钢供给端集中度高、壁垒高，需求端快速增长。作为重要软磁材料，未来电工钢业务在规模及盈利中枢都将增长。给予电工钢业务50倍市盈率。公司市值看千亿以上。
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首钢股份
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