假设去年的氧化镨钕均价为32万每吨，对应的稀土精矿均价12600元每吨，下游厂每分离一吨氧化镨钕大概需要14吨稀土矿，则每吨氧化镨钕的毛利为32-（1.26*14）=14.36万元。

再假设今年的氧化镨钕均价翻倍到64万每吨，如果稀土精矿的涨幅与氧化镨钕同步为100%，到25200元每吨，则分离厂每吨氧化镨钕的毛利为64-（2.52*14）=28.72万元。

由此可见，如果稀土精矿涨价幅度与氧化镨钕一致，分离厂的利润空间提升也很大，完全可以承受上游稀土矿的涨幅超过氧化镨钕的涨幅。

我们知道，像铁矿石，钴锂等其它矿产一样，在行业景气周期，话语权主要在上游矿主，所以即将到来的包钢稀土矿涨幅很有可能超预期。