巴比食品2021年业绩解读会核心内容速递-韭研公社

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巴比食品2021年业绩解读会核心内容速递

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2022-04-10 20:02:32

【浙商食饮||杨骥】巴比食品2021年业绩解读会核心内容速递20220409 【总结】2021年收入提升主因：门店加速扩张+单店收入增长（外卖开展+拓展中晚餐+延长运营时段+门店升级等方式）+团餐高速增长。利润保持稳健增长主因：单店收入稳步提升叠加规模效应开始逐步显现。预计2022年在成本压力有所缓解背景下，业绩有望实现优异增长。【门店数量】一、2021年华南、华北开店均达历史峰值，主因：1）新增兼职人员辅助开店；2）加大市场投放支撑力度；3）基数较低。希望2022年非核心市场继续保持高速发展，并认为华南地区市场空间不低于华东。二、当前华东地区闭店量稳定，闭店率下降，预计未来整体闭店率将继续下降。【单店收入】华东地区单店收入已恢复到17年水平：1）在华东3000+门店中，50%门店开展了外卖业务，对单店收入有6%左右的拉动；2）全年价格调整对收入有1%左右的拉动；3）17年开始的3代店升级当前已完成80%左右。由于华北及华南地区仍处于扩店为主阶段+新开门店收入有爬坡期+非核心市场主销产品仍以面点为主（华东地区受益于强品牌力，休闲类食品的热销对毛利率有贡献），单店收入约为华东地区的80%，未来仍有非常大的提升空间，向上海看齐。【团餐业务】2021年团餐处于跑马圈地状态，公司更新了组织架构，“华东大客户事业部”进一步明确大客户业务定位，同时将客户细分为团餐客户、餐饮供应链客户、连锁便利店客户、连锁餐饮客户、生鲜电商平台客户，目前主要对接客户为前两类，之后会发力全渠道实现高速成长。【财务】2021年公司毛利率下降主因2021Q1-3毛利率下降：1）占成本比较高的猪价处高位；2）国家补助性费用下降导致同期人工成本提升；3）松江工厂二期存折旧，产能仍处爬坡期。另外，公司于21Q4计提了销售奖金。华南/华北毛利率提升显著主因此前产能利用率基数低。考虑到22年猪价有望下降，因此毛利率应为乐观水平。【兼并收购】公司通过收购“好礼客”“早宜点”快速推进公司在华中市场的业务布局，并购项目已于2022年3月完成，未来不排除继续并购来拓展门店数量。

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