大家好，我们今天来普及可转债的第三门知识，就是所谓的‍‍转股价值，各大网站都能找到。

包括同花顺的网站它也是一样，‍‍这边有可转债，那么有一个转股日，

转股日我先给大家普及一下，‍‍当债上市的那一天起的6个月之后，这个债就可以正式变为可转换债券，‍‍他就有了债转股的能力，为什么要这么定义？‍‍是因为你不能刚上来‍‍干了这事了，干事情也得讲究个原则，所以这个原则就是半年，‍‍所以所有的可转债它在半年之后才能转股，为什么我要强调这一块的逻辑？‍‍等一会主要要讲转股溢价率，未来你为什么要去套利？你怎么去玩转可转债？‍‍都在转股溢价率上说话，‍‍可转债如何火爆，他也在转股溢价率上说话，所以今天我们就来把转股溢价率‍‍或者说什么是可转债的转股价值说清楚。

‍‍这边顺便再提一个逻辑，‍‍发行规模越大的，它弹性肯定越小，你记得这一点，它的发行规模越大，‍‍它的可转债的弹性就越小，规模越小，那么可转债的弹性就越大，‍‍留下的规模越小，剩余的规模越小，它的炒作空间就越夸张。

比如说横河转债，这东西之前炒得非常凶

单日有干到30个点的这种场面发生，

包括盛路转债

干得非常凶，单日出现几十厘米的样子，为什么？‍‍这跟股票一样，因为它盘子小，弹性当然就大

因为‍‍有资金把里面筹码稍微一锁定，再往上一干，这弹性就出来了。

但是‍‍你去看浦发转债，他永远不可能出现那么暴力的弹性

就是因为他盘子大

‍‍这讲主要是要把可转债它的溢价率‍‍搞明白，搞清楚了以后你也就知道这债大概上来值多少钱。‍‍我们首先看一个情况，目前可以看到这些债上市基本上全是溢价的

只能把它叫做情绪溢价了，‍‍就是因为可转债有债的债性，它下有保底的功能，‍‍所以资金对他们就有点‍‍过于的仁慈了，或者说现在是债牛，‍‍只有牛市给予了这些东西超凡的溢价，否则他们应该是‍‍应该是跟正股联动的才对。

所以今天我们来讲一下转股价值它到底是个什么东西？‍‍我们看这有个公式

  转股价值=正股价/转股价*100%，

‍‍这就是它的现价，转股价是当时发行的时候规定的价格，

转股价值和债的限价之间的关系就出现了转股的一个溢价率。

如果转股价等于102.62，债现价等于102.62，说明这东西它没有溢价，就合理。‍‍如果债现价比转股价低，它就出现了折价，‍‍债现价比转股价高，这就溢价了。

很多人会问‍‍为什么我转了股之后就能赚十几个点，有时候能赚七八个点？原原因就在于转股价是死的。假设‍‍债他能转股，你买了100 块钱的债，当然最少是10手，下一讲在普及，‍‍你买了100块钱的债，转股价是53.1,元，你能转‍‍1.9876股，当然这东西四舍五入的，我们假设先不四舍五入了，就是这么多股，‍‍但是你转过去之后，你转了这么多股过去，二级市场的交易价格是51.63元，‍‍这个时候你的现金你100块钱买的，当你用转股系统转掉股之后，‍‍就变成了102.62了，这个时候是不是你就赚钱了。

‍‍那么同理我们看一下折价的一个道理，折价7.81%，你买了100块钱债，‍‍转股价是47.91元，你转到了2.0872股，二级市场牧原股份现在的现价变成了44.44，这个时候‍‍你就得到了92.76元，这就赔钱了。你本来掏了100，‍‍你转回去就赔钱。这个就叫做溢价了。‍‍所以转股一定要是债现价‍‍比转股价值低的时候，你转过去就赚钱。

所以我们来看转股溢价率，‍‍一般来讲它不会有太多的折价，‍‍那么为什么出现了偶尔的折价，我们就拿川恒股份来分析一下

‍‍是因为这个债当时还没有上市，所以你看它折价非常高，

‍‍那么至于华自转债为什么折价？‍‍我刚讲过了债现价要比转股价低，他就应该赚钱，‍‍是因为债的发行日期当时还不够6个月，‍‍所以它不能转股，由于不能转股，‍‍债里面的资金认为这东西过段时间要跌，所以不敢再拿着转债，‍‍所以也不敢把转债往上买，‍‍还怕过段时间跌回来，所以这边就出现了所谓的折价。

所以我们来看‍‍这些东西它为什么折价的原因是正股涨了

正股在发行那段时间涨了，所以折价，所以你会发现转债的折价，‍‍它是几乎不经常见的。‍‍偶尔出现的极端现象。就是我第一讲给大家讲的案例，维格转债

在这一天的时候，突然转债暴跌百分之‍‍接近20%多，这时候转债比正股‍‍折价了16个点，这时候就能转股了。

‍‍那么在这种情况下，为什么出现了这种极端的现象？我们得看他的正股-锦弘集团。

‍‍当天因为业绩不及预期，摁了个跌停，资金预期最少还有两个板，‍‍在这种情况下那边出现了大幅的折价现象，‍‍但是那个折价其实只折价了16%，如果你在那天去把债买上去转股的情况下，‍‍第一个板出不来，第二个板要靠排队排出来，‍‍这时候那边折价16%，这边亏了20%，你还最终亏了4个点，‍‍所以才出现了大幅的折价现象。‍‍那么这种折价现象有通道可以排出来，它如果是通道资金排在靠前，这也就是当时我给大家讲，‍‍有人用通道资金去买了维格纳斯的维格转债，然后转成锦弘集团，‍‍当时盈利16%，第二天摁跌停，盈利6个点，然后他排队出来了，‍‍这就是可转债的其中一个套利。

所以可转债的套利‍‍一般情况下你要明白它的折价很难发生，整个市场上真正折价的标的不多，‍‍唯一有这么一个东西它是不能转股，所以资金预期未来正股要跌，‍‍还怕不能转，所以这溢价会消失，所以才呈现在这个样子。‍‍

那么今天讲的就是所谓的转股‍‍溢价率和转股价值，以后你看到这就行了

你看到它折价，‍‍你就可以转股，转完股之后只要正股第二天不是跌停，你就可以卖，‍‍但是有时候你会发现好多资金他不知道这个会出现什么样的现象，所以就会出现‍‍你们看到的各种转债折价和溢价的现象。

当然转股溢价率最高的就是‍‍横河转债了，

  转股溢价率要250%多，‍‍这种情况你要转过去之后你就亏大了，亏在哪里？‍‍大家留个一个作业，自己去算一下，‍‍这个东西他为什么会亏钱，他为什么转债溢价率那么高，如果你自己买100块钱的这些债，最后呢能变多少钱？‍‍这个就是留给大家的一个作业了。

那下一讲我们来讲转债的一个规则和市场的一个联动情况。

 每天掌握一个基础知识，让韭菜强壮起来！