【汇率站上6.5，券商再谈汇率、通胀和股市的“不可能三角”
韭之阿蒋
自学成才的老司机
2022-04-24 22:04:13
【汇率站上6.5，券商再谈汇率、通胀和股市的“不可能三角”！现在需要保什么？】
本周在岸人民币跌破6.5，单周跌幅超过2%，创下2015年8月汇改以来的第二大跌幅！汇率贬值是把双刃剑，一方面有助于出口，另一方面也可能带来输入性通胀。在商品价格上涨、疫情扩散导致生产受阻的背景下，贬值的“胀效应”更大。
从现在的时间点上看，很显然贬值带来的出口增加的效应抵不过可能会引发国内通胀的担忧，从整车流量货运流量、部分地区的发电量还是八大枢纽港口吞吐量来看，当前的经济和外贸都不容乐观。
目前看汇率贬值、大宗商品价格上涨、贸易信贷大幅萎缩可能带来进口“量跌价升”，同时由于疫情封控，汇率贬值对于出口和生产的促进作用大打折扣，这无疑会加大国内的通胀压力。现在汇率、通胀和股市的“不可能三角”再次出现，
A：保持汇率弹性，控制通胀=资产价格波动上升。
B：控制通胀输入，资产价格稳定=调控汇率或动用外储。
C：保持汇率弹性，资产价格稳定=通胀上升。
可以看到央行近期的货币政策操作较之前明显更加谨慎，在之前全球化的背景下，A情况可能是我们处理当前经济矛盾的传统主流手段，2015年之后的几轮人民币贬值周期中股汇双杀时常出现就是印证。那么现在最重要的问题就是控制通胀了，汇率和股市短期会继续加大波动，暂时应该不会有直接面对股市的政策出台，向资本市场喊话也就是常态了。
本周在岸人民币跌破6.5，单周跌幅超过2%，创下2015年8月汇改以来的第二大跌幅！汇率贬值是把双刃剑，一方面有助于出口，另一方面也可能带来输入性通胀。在商品价格上涨、疫情扩散导致生产受阻的背景下，贬值的“胀效应”更大。
从现在的时间点上看，很显然贬值带来的出口增加的效应抵不过可能会引发国内通胀的担忧，从整车流量货运流量、部分地区的发电量还是八大枢纽港口吞吐量来看，当前的经济和外贸都不容乐观。
目前看汇率贬值、大宗商品价格上涨、贸易信贷大幅萎缩可能带来进口“量跌价升”，同时由于疫情封控，汇率贬值对于出口和生产的促进作用大打折扣，这无疑会加大国内的通胀压力。现在汇率、通胀和股市的“不可能三角”再次出现，
A：保持汇率弹性，控制通胀=资产价格波动上升。
B：控制通胀输入，资产价格稳定=调控汇率或动用外储。
C：保持汇率弹性，资产价格稳定=通胀上升。
可以看到央行近期的货币政策操作较之前明显更加谨慎，在之前全球化的背景下，A情况可能是我们处理当前经济矛盾的传统主流手段，2015年之后的几轮人民币贬值周期中股汇双杀时常出现就是印证。那么现在最重要的问题就是控制通胀了，汇率和股市短期会继续加大波动，暂时应该不会有直接面对股市的政策出台，向资本市场喊话也就是常态了。
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