1、赤水河畔的酱香酒茅台人尽皆知，酱香饲料是什么？

公司是A股唯一一家采用赤水河畔茅台镇酒糟为原料，生产生物酱香饲料的企业。

公司从12年开始与华中农业大学农业微生物国家重点实验室联合研发，采用白酒酒糟做原料生产生物高肽饲料，后又历经十年时间大量的实验推广，目前产品性能得到下游客户一致好评，供不应求，客户包括新希望、现代牧业、光明集团等知名企业。

  该技术体系解决了当地环境保护、酒糟变废为宝等需求，荣获“四川省科学技术进步二等奖”1项、“国家技术标准创新基地金鬲创新项目”1项、“湖北省科技成果奖”2项，“四川省名优产品”2项，目前已申报并授权的专利23项（其中发明专利5项），正在申请中的专利20余项（其中发明专利10余项）。 

传统饲料约60%成本为玉米、大豆，而路德环境的生物高肽饲料原材料为酒糟，酒糟是白酒企业酿酒后的废弃物，污染环境，价格低廉，但是又富含蛋白质等营养成分，酒糟不会随着玉米大豆涨价，但是路德环境的高肽饲料却可以随着饲料涨价而涨价。 

并且由于高肽饲料能够替代5-15%玉米、豆粕，当前玉米、大豆包括饲料都在快速涨价，生物饲料能够节省粮食，会快速替代部分传统饲料，量价齐升。

3、质优价廉、功能多样

生物饲料除了能够补充动物蛋白质等营养物质外，还能够显著改善动物的机能，包括降低动物发病率、增加肉蛋奶产量、节省饲料、降低养殖成本，如果采用传统饲料方式配齐生物饲料的营养和功能，需要一吨13000，而路德的生物饲料一吨目前只售2100,质优价廉低得到了下游企业的一致好评。

下图为公司官网生物高肽饲料的产品说明，能够替代玉米豆粕或精料5-15%。

根据公司产品说明，能够替代传统饲料约5%-15%，按照下限5%算，全国每年消耗饲料约2.5-3亿吨，替代空间有1250万-1500万吨，21年下半年公司饲料单吨约2100，这里不考虑涨价因素，市场天花板约262-315亿。

5、 盈利能力强、提价空间大

公司21Q4单季度净利润3000万+，21年有产能7万吨，供不应求，21年下半年成立了金沙、汇川两个子公司扩产能，根据调研纪要显示22年8月份产能达到17w吨，23年30万吨。

生物高肽饲料盈利能力强，21年中报公司一吨产品价格约2100，净利率约28%，不考虑涨价，那么满产后能实现6.3亿营收，1.76亿利润，再加上江河淤泥清理利润5000万，则是2.26亿，对应当前22亿市值，仅9.7pe。

成本可控，提价空间大。公司原料为酒糟，是废弃物，价格便宜，而饲料是生物高肽产品，要配齐生物饲料所含营养物质和功效所需传统饲料成本高达13000，因此公司调研纪要表明有很大提价空间。当前玉米、大豆价格飞涨，饲料价格不断上涨，假如公司饲料涨价10%、20%，则有望增厚5千万、1亿利润。