【首创电新】H2光伏需求无需担忧
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■ 近日网传光伏10月排产可能环比下降，对此我们点评如下：

■ 先来说一下传闻中数据的一些逻辑错误

❏ 传闻中9月排产数据环比提升超过30%是明显不对的。据PVinfolink最新统计，组件TOP10厂家7/8/9/10月开工率分别为64%/75%/78%/83%，因此无论从任何角度来看，9月环比提升30%都是说不通的

❏ 传闻中说上半年按照胶膜出货来计算的组件出货是95GW，这个数据也是不对的，福斯特中报显示出货4.6亿平，如果按照福斯特市占率55%来计算，上半年的光伏胶膜出货应该是8.4亿平，考虑到库存因素，这些胶膜对应的电池出货也就是75-80gwh

❏ 传闻说硅料和胶膜产量已经达到了瓶颈，这个也不全对，硅料确实已经成为瓶颈了，但是胶膜还没达到硅料的程度，我们来看依稀胶膜的情况，福斯特今年至少能出11亿平，还是按照55%市占率，全行业胶膜出货20亿平，胶膜全行业满足200gw的电池是没什么问题的，只能说是紧平衡

■ 从订单和国内企业近期招标来看，都是在快速增加的

招标价格也能看出来，1.8的价格还是能被消化；产业链价格和终端需求可能还会持续博弈，但是需求也在同时释放；如果终端需求不行了，硅料、胶膜和玻璃的价格是撑不住的，所以现在根本看不到上游和辅材降价的趋势，何谈终端需求不行了呢？

■ 国内Q4需求会加速释放

官方数据显示1-7月全国光伏新增装机17.94GW，Q4尤其是12月是光伏行业传统并网高峰期，20Q4光伏单季度装机达30GW，且海外市场的分布式需求还在快速增长，所以四季度需求不会差的，现在很难判断的是具体四季度会有多少需求释放，这个最终还要结合产业链价格来看。

■ 如果四季度某些环节辅料供给短缺，对大厂来说仍能维持较高的开工率

辅材短缺首先牺牲的是下游小厂，小厂没法保持较高的开工率的，下游需求就会向头部组件企业转移，类似去年四季度的情况，那么相当于头部组件企业的开工率基本要维持很高的水平，才能满足市场需求