永安期货概况：前身成立于1992年，实控人为浙江省财政厅；业务线涵盖经纪、风险管理、资管等。净利润自2014年起连年位居行业首位，除2018年受市场拖累同比-5%外，其他各年均保持10%以上增速，H121同比80%。ROE自2017年起均高于15%。公司各指标处可比公司前列，是业内唯一一家连续11年AA评级，在资本、品牌、客户储备等方面优势显著。

投资建议：永安综合实力较强，上市后优势有望加强，进一步拉开与同业差距。我们预期公司2021-23年归母净利润分别18.01亿元、23.16亿元和27.83亿元，同比57%、29%和20%；ROE超17%。首次覆盖，参考历史和可比公司平均估值，给予2022E4.50x目标PB，推导得出目标价43.60元，给予“买入-A”评级。

黑桃A117，一个有逻辑的老A，欢迎大家转发留言！