核心要点：

1.维科技术深度绑定锂电池巨头LG化学，整体权益产能预计为2.5亿支，3C电池均价20元+净利润率6.5%的话，对应净利润3.25亿，合理市值130亿，预期上涨空间225%！

2.维科技术也投资了云动未来和电小二等换电黑马企业，同时也布局了电子烟业务，可谓是“萌芽版的亿纬锂能”，市值空间大幅打开！

3.维科技术长年与华为“瓦特实验室”合作。

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维科技术锂电池业务以3C数码电池为核心、积极拓展动力和储能电池市场。维科电池是国内排名前五的3C数码电池供应商，客户包括华为、中兴、TCL等国内主流3C厂商。应用领域覆盖乘用车电池、特种车辆电池、家电用电池、储能电池等。

2021年第一季度，维科技术实现营收4.3亿元，同增116%；实现扣非净利润304万元，同比扭亏为盈。维科技术的历史包袱基本甩清了，产业布局已经完成，将回归到正常的增长轨道

维科电池全国产能分布：

1.东莞维科电池一期年产3800万只聚合物锂电芯项目，自2020年下半年以来的产能利用率在逐步提升，且2020年第四季度以来已接近满产。

2.占股42%的江西维乐电池（LG占股34%，南昌市新建区占股24%第一期第一阶段年产6000万只锂电池于2021年4月投产，7月满产；第一期第二阶段年产6000万只锂电池预计2022年投产。以此计算，权益产能为12000*0.42=5040万只。维乐电池含二期规划共48条生产线，年产能4.8亿只锂电池。

3.东莞维科电池二期“年产 6000 万只聚合物锂电池智能化工厂扩产项目”已于2020年5月开始动工，2022年投产。

4.宁波基地以小动力电池为主导形成40万颗电芯pack日产能；东莞基地以3C数码电池为主导，年内建成30万只日产能，三年内力争形成50万只日产能，其中宁波这部分年产能10000万只左右。

综上所述，
2022年维科技术投产的权益产能约为2.5亿只（3800万只+5040万只+6000万只+1亿只），每只均价预估20元则对应销售收入为50亿，按行业惯例净利润预估6.5%则对应净利润为3.25亿元，乘以锂电池行业中位数pe40等于130亿市值，较现价存在+225%的上涨空间！

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另外公司在换电、电子烟等领域布局如下：

1.维科技术持有云动未来52.29%的股权。

深圳云动未来科技有限公司成立于2018年3月，是一家致力于“锂电池”换电技术研发、提供智能换电终端应用解决方案及能源物联网平台的高科技企业。研发团队核心成员来自“华为核心网”，在换电逻辑、换电功能应用、能源云平台等多个产品及应用领域有着独特的优势。

云动未来合作伙伴包括，中国铁塔、盛弘电气、爱玛玛电动车等知名企业。

2.维科技术持有北京电小二网络科技有限公司 9.16%的股权

张飞出行为北京电小二旗下出行服务品牌，是专注于两轮电动出行领域的动力运营服务商。基于智能化锂电能源管理系统和覆盖广泛的换电网络系统，为电

动出行提供无间断动力续航服务。

3.2019年6月，维科技术对深圳市卓力能投资有限公司出资1亿元占其约10%的股权。

深圳市卓力能技术有限公司于2009年在中国深圳成立，是专注电子雾化技术研究和应用的高科技企业。其业务涵盖电子尼古丁输送系统（ENDS）、吸入式医疗雾化设备（IMV）及低温非燃烧硬件（HnB Device）等不同领域。

4.维科技术持有深圳一维山科技有限公司80%股权。

一维山科技是一家激光投影研发商，以激光投影自主研发生产为主的消费类电子产品制造企业。一维山科技依托集团维科技术的新能源、激光投影背景，发挥团队自身设计、销售、推广能力，致力于打造一个面向全球的品质消费类电子品牌。

以上股权价值，对标山东威达和亿纬锂能来看，有望再增加30亿估值空间，累计上涨空间达到300%！

S维科技术(sh600152)SS湖北宜化(sz000422)SS云天化(sh600096)SS清水源(sz300437)S