20200927 豪悦护理实地调研纪要
陆
中线波段
2020-09-28 10:27:25
2008年成立以来专注于个人护理行业，产品卫生巾、湿巾、婴裤、成裤品类，其中安全裤为公司首创，16-18年安全裤市占率排名第一，创始人执着深耕行业，成为有全球研发优势的企业是公司愿景。
- 国货快速崛起，个护品牌竞争力？
随着互联网行业发展，母婴类垂直电商多元化，新零售业态改变了传统依赖商超的渠道商格局，个护品牌业态逐步实现资源整合，选择与国内ODM厂商合作推广国货品牌，国货品牌借助供应链优势打入市场，部分替代了国外品牌的市场份额。
- ODM复合芯体材料强在哪？
木浆芯体结构供应链稳定，新型芯体结构更薄，吸尿后渗透更快，马上扩散，更透气干爽。木浆芯体容易断层，分子结构不均匀，容易起坨，影响舒适度。行业13年开始做新型复合芯体，16年二胎放开后需求量放大，助力国内新锐品牌快速成长。木浆芯体起源于国外，转换战场需要时间切换。
- 下游客户选择ODM供应商为什么选择豪悦?
（1）供应商供应链能力，考察ODM厂家设备齐全程度，生产线是否齐全；原材料供应商资源，多年来公司积累了自己在无纺布方面的供应商；供应商考评能力，市场上有几千家无纺布供应商，豪悦会细致全面考核；
（2）生产经营方面，豪悦生产速度很快，500-600片/分钟，成本方面精细化管理做到极致。通过信息化管理优化排单，结合客户订单和出货日期安排原材料采购和成品出货节奏。
（3）成产优势，以及质量控制体系等综合考量。
- 行业上市好几家，行业壁垒高怎么样？
（1）设计研发壁垒，同样做复合芯体，产品差异化较大；
（2）质量壁垒，每家企业生产设备不同，豪悦生产线快线800片/分钟，慢线500-600片/分钟，能够保证产品又快又好。
（3）品牌壁垒，16年之前婴裤以外资品牌为主，16年开始随着新零售渠道国内新锐品牌出现，合作的好多客户及同行品牌都是16年后发展起来的，市场份额逐步增加。
（4）渠道壁垒，从线下渠道到线上等多元零售渠道的变化，从传统商超到社区、微商等渠道渗透；
（5）成本控制能力，生产端产品残品率控制力度，生产产品稳定性；
（6）生产线的壁垒，不仅是买设备投入设备，还得考量供应链能力，原材料方面的投入，所以资金面和供应链的要求也比较高。
- 和宝洁合作后，竞争优势哪些？合作哪些产品？发展潜力？
宝洁是全球婴裤发明者，和豪悦合作也是第一次在外面加工。目前豪悦和宝洁合作护舒宝考拉裤和帮宝适的亲亲帮纸尿裤，因为豪悦最早做安睡裤，宝洁18年底开始合作经期裤，通过不断的沟通打磨验厂，宝洁认可了豪悦的质量和研发能力，18年形成订单，后续又开始合作纸尿裤；目前做了经期裤和婴裤，未来也会尽量拓展其他品类
- ODM市场格局？竞争力来源
同行业公司：金佰利、尤妮佳、宝洁、恒安、昱昇、景兴等
竞争力在于设备规模优势、成本优势、生产不同Siza婴裤的时候改机换型的时间和生产能力较强，所以ODM品牌商会选择我们，品牌商对研发和生产质量信赖度较高，倒逼豪悦完善质量控制体系，术业有专攻，生产研发端豪悦更强，具体来讲：
- 老板更喜欢做研发，善于钻研，热爱研发。
- 质量控制优势，全球TOP5都有合作，这些客户对供应商的认证和要求更高，侧面印证豪悦完善的质量控制能力，精细化管理到位。
- 豪悦是国家标准的参与者，经期裤国标起草者，受邀国标参与单位。
- 生产优势强，设备方面、工人熟练程度方面，人员稳定兴高
- 成本管控细化
- 健康优秀的团队，人员稳定，董事长专注于产品
- 今年疫情影响下，无纺布原材料涨价对未来两年的毛利率影响如何？
直接材料占80%，影响公司原材料价格的是造纸和石油化工行业，总体看上游供应商竞争激烈，除了国内疫情期间，其他时间行业整体供需平衡，单个制造商对公司生产经营的影响较小，豪悦也有应对原材料的调价机制。婴裤平均单价的上涨主要是产品结构影响，复合芯体产品的增加。
- 上市后战略问题？
国内自主品牌市场保持谨慎拓展态度，更多的还是维护拓展现有的ODM业务，可能关注新兴市场的机会，另外会逐步拓展泰国婴裤品牌，错位发展；
国内自主品牌市场谨慎拓展的内在逻辑：目前国内市场婴裤和经期裤渠道市场竞争激励，
ODM每个客户都有自己特有的调性和要求，客户提要求公司做设计研发和生产也。每个客户的要求不同，公司通过不断维护客户要求及逐步伴随客户成长，比如宝洁对豪悦的速动比率都有考察。
- 对行业的空间判断？
（1）女性用品传统卫生巾渗透率高，通过产品创新突破，例如经期裤；
（2）婴裤角度，中国宝妈对婴裤的要求越来越高，产品要求越来越高，未来使用频次提升带来市场需求的增量；
（3）新兴渠道国货崛起，ODM生产商大有可为，国外品牌的份额下降；
10 泰国租赁工厂情况？
疫情影响员工无法出国，后面泰国封国，影响设备调试进度，无疫情影响应该已经投产了。资金状态和产能投放不是同比例的，付出钱可能只是买设备，后续调试达产还有一定时间。
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豪悦护理
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无用
真知无价，用钱说话
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