恒生电子回调快评
夜长梦山
2024-01-04 17:03:52
【恒生电子回调快评】国金计算机
💡近期公司股价随市场风格回调，但公司下游需求、金融信创进度以及自身基本面预计好于市场预期，建议关注短期情绪杀跌后企稳机会。
#需求层面：
1）公司23年初给出18%收入指引，且全年未曾调降；结合前三季度经营以及Q4预期，我们认为23年大概率能达成年初18%的收入指引，叠加全年人员控制预期，预计23年扣非净利润17亿左右。
2）公司给出24年营收10%增长的股权激励目标，根据年末需求草根调研，目前24年下游IT预算增速在10%左右，且结构上辅助自研的外包人员及硬件开支缩减，预计24年公司营收好于市场当前悲观预期。
#24年券商基金信创力度好于预期：
1）目前前三批试点金融机构预计24年将IT预算的50%投向信创，试点外金融机构预计要将20~30%IT预算投向信创，这部分需求相对刚性。
2）公司公众号本周发布了UF3.0信创版上线标杆，预计24H1其他标杆陆续上线。O45于23年已经在华宝基金全面上线，预计24年H1会有更多上线及签单案例。标杆上线后，预期其他签约客户会规模化上线。
由于25年是头部金融机构全面信创的验收之年，我们认为24~25年信创应用系统建设会成为公司经营的重要支点。
💡若假设2024年营收增长10%，人员谨慎招聘、成本费用增长8~9%，对应2024年扣非净利润约19.5亿元，对应现价25倍PE。
虽然公司短期股价受到市场交易面扰动，但我们认为公司的持续稳健经营不止于当前价值，建议短期情绪杀跌后积极关注企稳机会。
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