禾丰股份(603609)1月4日交流会议
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2024-01-04 18:39:35
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2024-1-4
1月4日慧选牛牛讯，禾丰股份(603609)举办交流会议，一、综述1.经营现状与战略部署禾丰股份的核心业务为饲料和白羽肉鸡产业，其中生猪业务虽非核心，但亏损状况对整体业绩产生影响。2023年饲料业务预计实现全面增长，全年猪料持平，禽料预估增长约20%,反刍料微幅上升。公司设定的屠宰量目标为8亿头，有望达成；生猪出栏量调整至100万头，实际预计将达到110万至120万头。白羽肉鸡业务全年目标虽能完成，但由于消费疲软及供应链问题，明年屠宰量可能无法达到9亿头的目标。2.销售进度与风险管控上半年猪料销售呈现微增态势，二季度增长明显，下半年开始走低；全年猪料销量预计增长约8%,前三季度累计增长2%。在下游养殖行业面临严重亏损时，公司加大了风险控制力度，特别是针对坏账风险，计划在明年实行更为严格的应收款项管理制度。地域布局上，辽宁作为主战场，吉林、黑龙江销售增速改善；非东三省地区销量占比已超过40%,成为未来重点拓展方向，华北、华中、山东等区域则是饲料销售的强势市场。3.北方优势与南方布局策略尽管公司在海南子公司取得快速增长，北方仍为禾丰股份的核心优势区域。公司战略是在稳固并深耕东三省外的现有主力市场的同时，通过建立规模和品牌优势，在关键区域设立旗舰工厂，力图形成连片产能。鉴于下半年猪料和禽料市场需求预期不乐观，全年动物蛋白消费需求持续低迷，预计消费旺季效应未能显现，因此建议投资者对明年的市场持谨慎态度，重点关注企业的价值创造能力和现金流管理。4.饲料业务创新动态截至11月，预混料同比增长27%,配合料增长9%,浓缩料则小幅下滑。在未来趋势中，浓缩料占比将逐渐减少，公司将向中高端饲料产品发展，预混料和全价料的增长主要面向规模化客户。面对散户退出、原料价格波动以及非洲猪瘟等因素导致浓缩料需求减少的挑战，公司强化能量原料采购策略，推广性价比高的饲料品种，并通过散装全价料助力养殖场防疫非洲猪瘟。5.销量权益披露全资及控股公司的销量占总销量逾90%,对外报告的数据主要基于外销部分，内销数据未计入。2022年合并销量超800万吨，公布的销量及增长率数据均基于合并报表内企业的外销量。为了便于投资者理解和预测，饲料业务假设权益份额为100%,虽然实际情况可能存在较大权益，但保持口径前后一致。6.经营策略与市场展望对于2025年市场展望相对积极，同时充分考虑了投资者利益保护、行情变化应对的审慎原则。2023年的业务发展目标尚未最终确定，基调以稳健为主，不将销量增长作为首要目标，并严格进行风险控制。生猪板块计划稳健推进，避免盲目扩张，预计明年屠宰量将在8.5-9亿之间，而非原定的9亿头；长期来看，将持续投资改造猪场提升养殖标准。7.客户群体与销售趋势分析不同地区的饲料业务客户结构差异显著:辽宁和西北地区以散户和经销商为主要客户群体，其中辽宁约80%的销量来自散户和经销商；河南地区则以规模养殖场客户为主，经销商极少；山东地区规模养殖场客户的比例逐渐增大，经销商比重下降。这种地域性差异反映出不同的管理和经营策略对客户结构的重大影响。关于白羽肉鸡价格走势，由于供需关系复杂且产能增加方式多样，公司难以准确预测明年价格。初步预计上半年供给可能下降，下半年回升，但具体价格变动还需根据供需变化来判断。8.产能预期与市场隐忧季度末销量环比降低主要是由于12月集中回款，而非追求销量增长。此外，11月长假期间的销量数据不具备可比性。受11月疫情影响，育肥猪存栏量可能出现减少，这一变化需通过未来几个月的数据趋势来确认。尽管面临诸多挑战，公司强调将继续关注成本管理和饲料品质改进，有信心在行业寒冬中提高经营质量，为投资者创造长期价值。二、Q&AQ:今年猪料整体同比为什么有所微降?上半年和下半年的表现有什么区别?A:今年，猪料整体销量同比微降，主要原因是由于生猪养殖行业全年都处于亏损状态，导致产能出现去化。上半年与下半年相比，下游养殖业的亏损情况更为严重。因此，在坏账风险和应收账款风险较高的情况下，我们认为追求销量增长并不是最重要的。尽管如此，考虑到行业的整体环境，我们评价猪料业务的表现仍然是可以接受的。Q:公司饲料业务和生猪业务的近期表现以及未来规划。A:在饲料业务方面，今年总体销量预计将实现7%的增长，尽管与之前向投资者沟通的10%目标有差距。具体到各品种，猪料销量大致持平，反观禽料销量预计将增长约20%。肉禽料的增长颇为迅速，预计会有超过30%的销量增长，而预混料销售预计全年累计增长达到25%至30%,配合料的增长预计在个位数。未来，由于有新项目产能释放，我们对饲料销量的预期总体比较乐观。我们会有所增长，但控制风险也同样重要。对于白肉业务，尽管四季度的行情未达预期，全年目标屠宰量8亿无疑将完成。我们注意到屠宰量增加可能是由于一些厂家采用特殊方法。我们也在强化供应链，确保有稳定的原料供应，以提高产能利用率。在生猪业务方面，全年出栏量最初预期为120万头，后调整为100万头。然而，受疫情影响，实际出栏量预计会在110万到120万头之间。虽然仍需全年数据复盘后才能给出详细数字，但明年我们预计规模会有所增长，同时也会保持谨慎态度，在降低成本和保证公司现金流安全的前提下，寻求稳健发展。Q:今年禾丰股份在猪料销售方面遇到了哪些困难?针对这些困难，公司采取了哪些措施?A:今年对禾丰股份来说，猪料销售确实非常困难。因为除了8月份稍有盈利外，全年大多数时间养猪行业都处于深亏状态。对于这种情况，我们加大了对风险的防控，特别是在应收账款的坏账风险方面，我们努力避免成为产业链输血的角色。为此，一方面我们试图保证销量的一定增长，另一方面我们严格控制风险，即便有可能会牺牲一些账面收入。从业绩上来看，第一季度猪料销售微增，第二季度有较大增长，主要由于去年同期基数较低。上半年整体增长8%,但三季度开始出现下滑，前三季度累计增长2%。四季度，我们预期和行情一样表现不会很好。我们已经准备好应对明年的可能挑战，包括财务上的准备，控制现金流和融资风险。我们对明年进行了充分的风险准备，将优先考虑稳定经营而不是冲销量。Q:今年禾丰股份在区域销售方面有何变化?目前公司的饲料销售重点区域有哪些?A:禾丰股份的饲料销售原先主要集中在辽宁地区，这里也是公司的总部所在地，曾占总销量的比重很大。近年来，我们的重点销售区域发生了变化，黑龙江和吉林的增长迅速，占比达到了20%左右，而辽宁地区的占比现在降至30%左右。除了东三省以外，我们还专注于华北、华中、山东、华东和西部区域，这些区域已经占到了40%以上的销量，其中山东和河南的增长特别快。河南省90%以上的客户是规模场，成为我们销售的重点。在西北区域，尽管以经销商和散户为主，我们在饲料企业中销量能排到前两位。总体上，我们将继续关注市场多元化，平衡销售区域的布局，减少对任何一个区域的依赖。Q:公司目前的主营业务区域是在哪里?公司在扩展市场方面有什么计划和策略?A:禾丰股份当前覆盖的主力区域是北中国。尽管公司在海南有一家饲料子公司，且增长迅速，但还未形成规模优势。南方也有布局，但北方是公司的优势区域。在东三省以外的地区，公司采取专注集中的策略，重点在河北、山东、河南等地进一步深耕，争取将产能连成片，打造出年产50万吨以上的旗舰工厂提升销量和利润表现。整体策略重在提升现有区域内的规模与品牌优势，而非过度扩散产能。Q:能否提供公司不同产品线如猪料、禽料等的毛利和净利润情况?A:由于目前正处于结账期，公司无法提供完整准确的经营数据和财务数据。详细的数据将在结账后的1月或2月份详细汇报。目前的数据仅基于对现状的估计，最终数据以准确的官方数据为准。Q:对于猪料和禽料市场，下半年的趋势与上半年相比如何?A:下半年的市场情况预计不如上半年，无论是从单吨净利还是销量情况来看，体感均不佳。动物蛋白市场整体表现不佳，包括猪、鸡、反刍等，且水产料市场压力巨大。这可能与过去几年的产能问题和今年消费严重不及预期有关，在传统的消费旺季，即8月中下旬至年底，消费并未如预期般提升。对于明年的市场，建议不要过于乐观，并为可能的困难做好准备。在不利的行情下，公司应聚焦于创造真正的价值，即收入和现金流。Q:公司的饲料产品中，预混料、浓缩料和配合料的市场表现如何?各自的市场占比大概是多少?它们主要面对的客户群体有哪些?A:今年1至11月份预混料累计同比增长27%,预计全年增长率也在25%以上。配合料同比增长9%,不到10%。浓缩料则呈现负增长。禾丰曾经在浓缩料方面在全国领先，最高占比超过25%,接近30%,主要得益于东北，尤其是辽宁市场。但随着行业趋势变化，散户退出浓缩料市场，原料价格波动加大，我们强化了能量原料的采购力度。同时全价料需求增加，尤其对规模场更有利。预混料和全价料市场表现良好，浓缩料占比将逐渐减小。禾丰正在将业务重心转向预混料和全价料，主要服务规模场客户。反观预混料在反熟料中有一些散户在使用，但规模厂对预混料和浓缩料需求较大。Q:今年饲料业务的账期情况如何?面对行业账期拉长的状况，禾丰股份是如何应对的?A:针对经销商，我们坚持现款现结，不设账期。规模场客户会有账期需求，我们部分通过与第三方金融合作解决，为他们提供资金支持；同时公司本身也会给出一定的账期。公司设定了底线，并通过考核机制引导子公司管理应收款。去年以来对应收款的管理越发严格，明年将可能把应收款作为对子公司总经理考核的最大权重。我们根据不同客户的情况量身定制方案，考虑成本、规模、设施、老板信誉、银行支持等多个维度。子公司总经理根据综合判断，为每个客户设计不同的策略，而总部则负责守住底线并提供方向指引。这样，公司能够在保持理性的同时，应对行业内账期拉长的状况。Q:禾丰股份的饲料业务销量情况如何?你们沟通时通常使用的数据口径是什么?A:我们的销量非常可观。对于控股公司而言，仅算外销量每年大概在400万吨左右。如果我们加上控股的、参股的、内销的及外销的销量，去年的总销量就超过了800万吨。但是，我们通常跟外界沟通的数据仅涉及合并报表范围内的企业的外销量，不提内销量。无论是从总量还是增长比率来看，我们提供的都是外销数据。Q:公司在塑料板块的权益份额是多少?与饲料业务沟通时考虑的权益份额有何不同?A:在塑料板块，我们参与投资的企业有七八十家，但是参股的企业能忽略不计。我们实际掌控的企业超过90%的权益份额，部分甚至是全资子公司。饲料业务和塑料业务处理方式不同，我们饲料业务的权益份额假设为100%,以减少投资者进行拆分计算和预测的负担。因此，我们提供的单纯饲料业务的净利润就是根据外销量直接计算出来的。而且，考虑到权益份额的问题，饲料业务的实际单纯净利会超过沟通时的数据，但为了简化计算过程，我们默认其权益份额为100%。Q:公司对于部分投资项目的投入时间延期到2025年，是否表明公司对2025年市场预期较好?A:对于现在的市场预期是很差的，一些转债项目中租赁的项目就是因为当前行情不佳，为负责任的态度，而选择延期。公司不会在市场不佳时强推项目。至于何时行情会转好，还需要观察，目前市场预测不多正确，更多的是应对而非预判。Q:公司明年的业务发展目标是怎样的?A:当前，公司的明年目标规划初稿已经出来，但仍需财务结账后进一步细化。我们会根据接下来的时间逐步确定目标和拆分。总体来说，业务目标将秉持稳定为主。例如，在饲料业务上，明年或许不再把销量增长作为首要目标，而更注重风险控制。即便各区域提交了较为激进的目标，总部也会提醒其潜在风险。屠宰板块我们本来计划明年的屠宰量达到9亿，但经初步上报，预计实际量会在8.5亿到9亿之间，由于市场消费状况不佳和优质种源供应有限。至于生猪业务，今年可能以110万头略超预期，明年预计会有所增长，但不会大幅。我们把这个业务视为长期业务，不追求短期扩张，而更强调质量和可持续发展。如果明年下半年市况转好，我们可能会增加一些资本开支，特别是在现有猪场的改造上。Q:今年非洲猪瘟和疫情与往年相比的严重性如何?A:从地域上看，河南、河北和山东等地比较严重。通过我们的观察，与2019年相比，当然不会那么糟糕，但相对于2020年到2022年，今年的情况至少要比2022年严重。就疫情对去产能的影响来说，虽然提速了产能去化，但并不会起到决定性作用。真正的产能去化还需依赖于产能和消费状况的改善。关键在于保证企业经营质量，控制风险，维持健康的现金流，这样才能在市场中持续经营。Q:公司的饲料业务主要客户群体是怎样的?经销和直销的占比分别是多少?A:禾丰股份在不同省份饲料业务的客户群体和经销直销占比有明显差异。在辽宁和西北地区，主要以散户为主，其中辽宁地区散户和经销商的销量可能占80%左右。河南地区则与之不同，规模场客户占比超过90%,经销商非常少。在山东，规模场客户的占比也在大幅提升，一家子公司经销商比例从80%以上下降到现在的30%左右。吉林地区正在从以散户为主向规模场转变，但黑龙江地区规模场客户占比已达70%以上，是个例外。这种差异部分是由本地的客户结构所决定的，同时也与公司过往在不同地区采用的业务模式有关。Q:对于明年白肉鸡价格走势的看法，以及什么时候可能会出现供给端短缺和价格反弹?A:今年禾丰股份对猪和鸡的价格走势都有预判，猪价预判较为准确，但鸡价并未如预期出现拐点。价格反弹未发生的主要原因是消费严重不及预期，CPI为负，储蓄率高导致消费不足。另外，在产能方面，有企业通过非常规方式提高产量，如混用不同代的母鸡，使整体供给量超出预期。针对明年的情况，预计上半年商品鸡的供给量会下降，但需求也偏弱，下半年供给可能回升，且如果猪肉价格反弹，则鸡肉需求亦将提升。但总体上，明年白肉鸡价格的走势难以判断，存在一定的复杂性，整体预测难度较大。Q:目前市场上是否存在对父母猪环节的误判?今年下半年猪的市场行情会如何?A:的确存在对父母猪环节的误判。部分公司宣称已经淘汰了父母猪，但实际上仍旧保留了一部分。另外，对于今年下半年猪的市场行情，我们有一些担忧，认为目前市场对于未来的预期过于一致性了。如果大家都预计下半年猪市行情会好转，那大量产能可能会在那时涌现出来，这样的行为可能会导致市场供过于求。我们从今年鸡市的教训中吸取了经验。Q:关于今年11月和12月猪饲料的销量情况，能否提供一些数据?A:11月份的饲料销量肯定是比10月份要多，这主要是因为10月有长假的影响。而12月的销量通常不如11月，因为12月更多地关注于回款而不是销售。12月饲料销量环比下降是很合理的，特别是猪料，受疫情影响导致大量猪只被提前出栏或淘汰。从各类饲料的销量来看，仔猪和中大猪料的下降幅度较小，而前段料和母猪料的下降幅度较大，尤其是12月份，母猪量的下降速度减缓了。这只是一月的数据，不能说明太多问题，还需要观察未来几个月的趋势。Q:公司未来的经营计划与目标是什么?A:公司会致力于平稳度过行业的严冬，不断提升经营质量，为投资者带来长期的价值。不管是鸡的业务还是猪的业务，我们在成本管理和饲料改善方面都取得了很大的进步。希望投资者能够持续关注我们的发展。
2024-1-4
1月4日慧选牛牛讯，禾丰股份(603609)举办交流会议，一、综述1.经营现状与战略部署禾丰股份的核心业务为饲料和白羽肉鸡产业，其中生猪业务虽非核心，但亏损状况对整体业绩产生影响。2023年饲料业务预计实现全面增长，全年猪料持平，禽料预估增长约20%,反刍料微幅上升。公司设定的屠宰量目标为8亿头，有望达成；生猪出栏量调整至100万头，实际预计将达到110万至120万头。白羽肉鸡业务全年目标虽能完成，但由于消费疲软及供应链问题，明年屠宰量可能无法达到9亿头的目标。2.销售进度与风险管控上半年猪料销售呈现微增态势，二季度增长明显，下半年开始走低；全年猪料销量预计增长约8%,前三季度累计增长2%。在下游养殖行业面临严重亏损时，公司加大了风险控制力度，特别是针对坏账风险，计划在明年实行更为严格的应收款项管理制度。地域布局上，辽宁作为主战场，吉林、黑龙江销售增速改善；非东三省地区销量占比已超过40%,成为未来重点拓展方向，华北、华中、山东等区域则是饲料销售的强势市场。3.北方优势与南方布局策略尽管公司在海南子公司取得快速增长，北方仍为禾丰股份的核心优势区域。公司战略是在稳固并深耕东三省外的现有主力市场的同时，通过建立规模和品牌优势，在关键区域设立旗舰工厂，力图形成连片产能。鉴于下半年猪料和禽料市场需求预期不乐观，全年动物蛋白消费需求持续低迷，预计消费旺季效应未能显现，因此建议投资者对明年的市场持谨慎态度，重点关注企业的价值创造能力和现金流管理。4.饲料业务创新动态截至11月，预混料同比增长27%,配合料增长9%,浓缩料则小幅下滑。在未来趋势中，浓缩料占比将逐渐减少，公司将向中高端饲料产品发展，预混料和全价料的增长主要面向规模化客户。面对散户退出、原料价格波动以及非洲猪瘟等因素导致浓缩料需求减少的挑战，公司强化能量原料采购策略，推广性价比高的饲料品种，并通过散装全价料助力养殖场防疫非洲猪瘟。5.销量权益披露全资及控股公司的销量占总销量逾90%,对外报告的数据主要基于外销部分，内销数据未计入。2022年合并销量超800万吨，公布的销量及增长率数据均基于合并报表内企业的外销量。为了便于投资者理解和预测，饲料业务假设权益份额为100%,虽然实际情况可能存在较大权益，但保持口径前后一致。6.经营策略与市场展望对于2025年市场展望相对积极，同时充分考虑了投资者利益保护、行情变化应对的审慎原则。2023年的业务发展目标尚未最终确定，基调以稳健为主，不将销量增长作为首要目标，并严格进行风险控制。生猪板块计划稳健推进，避免盲目扩张，预计明年屠宰量将在8.5-9亿之间，而非原定的9亿头；长期来看，将持续投资改造猪场提升养殖标准。7.客户群体与销售趋势分析不同地区的饲料业务客户结构差异显著:辽宁和西北地区以散户和经销商为主要客户群体，其中辽宁约80%的销量来自散户和经销商；河南地区则以规模养殖场客户为主，经销商极少；山东地区规模养殖场客户的比例逐渐增大，经销商比重下降。这种地域性差异反映出不同的管理和经营策略对客户结构的重大影响。关于白羽肉鸡价格走势，由于供需关系复杂且产能增加方式多样，公司难以准确预测明年价格。初步预计上半年供给可能下降，下半年回升，但具体价格变动还需根据供需变化来判断。8.产能预期与市场隐忧季度末销量环比降低主要是由于12月集中回款，而非追求销量增长。此外，11月长假期间的销量数据不具备可比性。受11月疫情影响，育肥猪存栏量可能出现减少，这一变化需通过未来几个月的数据趋势来确认。尽管面临诸多挑战，公司强调将继续关注成本管理和饲料品质改进，有信心在行业寒冬中提高经营质量，为投资者创造长期价值。二、Q&AQ:今年猪料整体同比为什么有所微降?上半年和下半年的表现有什么区别?A:今年，猪料整体销量同比微降，主要原因是由于生猪养殖行业全年都处于亏损状态，导致产能出现去化。上半年与下半年相比，下游养殖业的亏损情况更为严重。因此，在坏账风险和应收账款风险较高的情况下，我们认为追求销量增长并不是最重要的。尽管如此，考虑到行业的整体环境，我们评价猪料业务的表现仍然是可以接受的。Q:公司饲料业务和生猪业务的近期表现以及未来规划。A:在饲料业务方面，今年总体销量预计将实现7%的增长，尽管与之前向投资者沟通的10%目标有差距。具体到各品种，猪料销量大致持平，反观禽料销量预计将增长约20%。肉禽料的增长颇为迅速，预计会有超过30%的销量增长，而预混料销售预计全年累计增长达到25%至30%,配合料的增长预计在个位数。未来，由于有新项目产能释放，我们对饲料销量的预期总体比较乐观。我们会有所增长，但控制风险也同样重要。对于白肉业务，尽管四季度的行情未达预期，全年目标屠宰量8亿无疑将完成。我们注意到屠宰量增加可能是由于一些厂家采用特殊方法。我们也在强化供应链，确保有稳定的原料供应，以提高产能利用率。在生猪业务方面，全年出栏量最初预期为120万头，后调整为100万头。然而，受疫情影响，实际出栏量预计会在110万到120万头之间。虽然仍需全年数据复盘后才能给出详细数字，但明年我们预计规模会有所增长，同时也会保持谨慎态度，在降低成本和保证公司现金流安全的前提下，寻求稳健发展。Q:今年禾丰股份在猪料销售方面遇到了哪些困难?针对这些困难，公司采取了哪些措施?A:今年对禾丰股份来说，猪料销售确实非常困难。因为除了8月份稍有盈利外，全年大多数时间养猪行业都处于深亏状态。对于这种情况，我们加大了对风险的防控，特别是在应收账款的坏账风险方面，我们努力避免成为产业链输血的角色。为此，一方面我们试图保证销量的一定增长，另一方面我们严格控制风险，即便有可能会牺牲一些账面收入。从业绩上来看，第一季度猪料销售微增，第二季度有较大增长，主要由于去年同期基数较低。上半年整体增长8%,但三季度开始出现下滑，前三季度累计增长2%。四季度，我们预期和行情一样表现不会很好。我们已经准备好应对明年的可能挑战，包括财务上的准备，控制现金流和融资风险。我们对明年进行了充分的风险准备，将优先考虑稳定经营而不是冲销量。Q:今年禾丰股份在区域销售方面有何变化?目前公司的饲料销售重点区域有哪些?A:禾丰股份的饲料销售原先主要集中在辽宁地区，这里也是公司的总部所在地，曾占总销量的比重很大。近年来，我们的重点销售区域发生了变化，黑龙江和吉林的增长迅速，占比达到了20%左右，而辽宁地区的占比现在降至30%左右。除了东三省以外，我们还专注于华北、华中、山东、华东和西部区域，这些区域已经占到了40%以上的销量，其中山东和河南的增长特别快。河南省90%以上的客户是规模场，成为我们销售的重点。在西北区域，尽管以经销商和散户为主，我们在饲料企业中销量能排到前两位。总体上，我们将继续关注市场多元化，平衡销售区域的布局，减少对任何一个区域的依赖。Q:公司目前的主营业务区域是在哪里?公司在扩展市场方面有什么计划和策略?A:禾丰股份当前覆盖的主力区域是北中国。尽管公司在海南有一家饲料子公司，且增长迅速，但还未形成规模优势。南方也有布局，但北方是公司的优势区域。在东三省以外的地区，公司采取专注集中的策略，重点在河北、山东、河南等地进一步深耕，争取将产能连成片，打造出年产50万吨以上的旗舰工厂提升销量和利润表现。整体策略重在提升现有区域内的规模与品牌优势，而非过度扩散产能。Q:能否提供公司不同产品线如猪料、禽料等的毛利和净利润情况?A:由于目前正处于结账期，公司无法提供完整准确的经营数据和财务数据。详细的数据将在结账后的1月或2月份详细汇报。目前的数据仅基于对现状的估计，最终数据以准确的官方数据为准。Q:对于猪料和禽料市场，下半年的趋势与上半年相比如何?A:下半年的市场情况预计不如上半年，无论是从单吨净利还是销量情况来看，体感均不佳。动物蛋白市场整体表现不佳，包括猪、鸡、反刍等，且水产料市场压力巨大。这可能与过去几年的产能问题和今年消费严重不及预期有关，在传统的消费旺季，即8月中下旬至年底，消费并未如预期般提升。对于明年的市场，建议不要过于乐观，并为可能的困难做好准备。在不利的行情下，公司应聚焦于创造真正的价值，即收入和现金流。Q:公司的饲料产品中，预混料、浓缩料和配合料的市场表现如何?各自的市场占比大概是多少?它们主要面对的客户群体有哪些?A:今年1至11月份预混料累计同比增长27%,预计全年增长率也在25%以上。配合料同比增长9%,不到10%。浓缩料则呈现负增长。禾丰曾经在浓缩料方面在全国领先，最高占比超过25%,接近30%,主要得益于东北，尤其是辽宁市场。但随着行业趋势变化，散户退出浓缩料市场，原料价格波动加大，我们强化了能量原料的采购力度。同时全价料需求增加，尤其对规模场更有利。预混料和全价料市场表现良好，浓缩料占比将逐渐减小。禾丰正在将业务重心转向预混料和全价料，主要服务规模场客户。反观预混料在反熟料中有一些散户在使用，但规模厂对预混料和浓缩料需求较大。Q:今年饲料业务的账期情况如何?面对行业账期拉长的状况，禾丰股份是如何应对的?A:针对经销商，我们坚持现款现结，不设账期。规模场客户会有账期需求，我们部分通过与第三方金融合作解决，为他们提供资金支持；同时公司本身也会给出一定的账期。公司设定了底线，并通过考核机制引导子公司管理应收款。去年以来对应收款的管理越发严格，明年将可能把应收款作为对子公司总经理考核的最大权重。我们根据不同客户的情况量身定制方案，考虑成本、规模、设施、老板信誉、银行支持等多个维度。子公司总经理根据综合判断，为每个客户设计不同的策略，而总部则负责守住底线并提供方向指引。这样，公司能够在保持理性的同时，应对行业内账期拉长的状况。Q:禾丰股份的饲料业务销量情况如何?你们沟通时通常使用的数据口径是什么?A:我们的销量非常可观。对于控股公司而言，仅算外销量每年大概在400万吨左右。如果我们加上控股的、参股的、内销的及外销的销量，去年的总销量就超过了800万吨。但是，我们通常跟外界沟通的数据仅涉及合并报表范围内的企业的外销量，不提内销量。无论是从总量还是增长比率来看，我们提供的都是外销数据。Q:公司在塑料板块的权益份额是多少?与饲料业务沟通时考虑的权益份额有何不同?A:在塑料板块，我们参与投资的企业有七八十家，但是参股的企业能忽略不计。我们实际掌控的企业超过90%的权益份额，部分甚至是全资子公司。饲料业务和塑料业务处理方式不同，我们饲料业务的权益份额假设为100%,以减少投资者进行拆分计算和预测的负担。因此，我们提供的单纯饲料业务的净利润就是根据外销量直接计算出来的。而且，考虑到权益份额的问题，饲料业务的实际单纯净利会超过沟通时的数据，但为了简化计算过程，我们默认其权益份额为100%。Q:公司对于部分投资项目的投入时间延期到2025年，是否表明公司对2025年市场预期较好?A:对于现在的市场预期是很差的，一些转债项目中租赁的项目就是因为当前行情不佳，为负责任的态度，而选择延期。公司不会在市场不佳时强推项目。至于何时行情会转好，还需要观察，目前市场预测不多正确，更多的是应对而非预判。Q:公司明年的业务发展目标是怎样的?A:当前，公司的明年目标规划初稿已经出来，但仍需财务结账后进一步细化。我们会根据接下来的时间逐步确定目标和拆分。总体来说，业务目标将秉持稳定为主。例如，在饲料业务上，明年或许不再把销量增长作为首要目标，而更注重风险控制。即便各区域提交了较为激进的目标，总部也会提醒其潜在风险。屠宰板块我们本来计划明年的屠宰量达到9亿，但经初步上报，预计实际量会在8.5亿到9亿之间，由于市场消费状况不佳和优质种源供应有限。至于生猪业务，今年可能以110万头略超预期，明年预计会有所增长，但不会大幅。我们把这个业务视为长期业务，不追求短期扩张，而更强调质量和可持续发展。如果明年下半年市况转好，我们可能会增加一些资本开支，特别是在现有猪场的改造上。Q:今年非洲猪瘟和疫情与往年相比的严重性如何?A:从地域上看，河南、河北和山东等地比较严重。通过我们的观察，与2019年相比，当然不会那么糟糕，但相对于2020年到2022年，今年的情况至少要比2022年严重。就疫情对去产能的影响来说，虽然提速了产能去化，但并不会起到决定性作用。真正的产能去化还需依赖于产能和消费状况的改善。关键在于保证企业经营质量，控制风险，维持健康的现金流，这样才能在市场中持续经营。Q:公司的饲料业务主要客户群体是怎样的?经销和直销的占比分别是多少?A:禾丰股份在不同省份饲料业务的客户群体和经销直销占比有明显差异。在辽宁和西北地区，主要以散户为主，其中辽宁地区散户和经销商的销量可能占80%左右。河南地区则与之不同，规模场客户占比超过90%,经销商非常少。在山东，规模场客户的占比也在大幅提升，一家子公司经销商比例从80%以上下降到现在的30%左右。吉林地区正在从以散户为主向规模场转变，但黑龙江地区规模场客户占比已达70%以上，是个例外。这种差异部分是由本地的客户结构所决定的，同时也与公司过往在不同地区采用的业务模式有关。Q:对于明年白肉鸡价格走势的看法，以及什么时候可能会出现供给端短缺和价格反弹?A:今年禾丰股份对猪和鸡的价格走势都有预判，猪价预判较为准确，但鸡价并未如预期出现拐点。价格反弹未发生的主要原因是消费严重不及预期，CPI为负，储蓄率高导致消费不足。另外，在产能方面，有企业通过非常规方式提高产量，如混用不同代的母鸡，使整体供给量超出预期。针对明年的情况，预计上半年商品鸡的供给量会下降，但需求也偏弱，下半年供给可能回升，且如果猪肉价格反弹，则鸡肉需求亦将提升。但总体上，明年白肉鸡价格的走势难以判断，存在一定的复杂性，整体预测难度较大。Q:目前市场上是否存在对父母猪环节的误判?今年下半年猪的市场行情会如何?A:的确存在对父母猪环节的误判。部分公司宣称已经淘汰了父母猪，但实际上仍旧保留了一部分。另外，对于今年下半年猪的市场行情，我们有一些担忧，认为目前市场对于未来的预期过于一致性了。如果大家都预计下半年猪市行情会好转，那大量产能可能会在那时涌现出来，这样的行为可能会导致市场供过于求。我们从今年鸡市的教训中吸取了经验。Q:关于今年11月和12月猪饲料的销量情况，能否提供一些数据?A:11月份的饲料销量肯定是比10月份要多，这主要是因为10月有长假的影响。而12月的销量通常不如11月，因为12月更多地关注于回款而不是销售。12月饲料销量环比下降是很合理的，特别是猪料，受疫情影响导致大量猪只被提前出栏或淘汰。从各类饲料的销量来看，仔猪和中大猪料的下降幅度较小，而前段料和母猪料的下降幅度较大，尤其是12月份，母猪量的下降速度减缓了。这只是一月的数据，不能说明太多问题，还需要观察未来几个月的趋势。Q:公司未来的经营计划与目标是什么?A:公司会致力于平稳度过行业的严冬，不断提升经营质量，为投资者带来长期的价值。不管是鸡的业务还是猪的业务，我们在成本管理和饲料改善方面都取得了很大的进步。希望投资者能够持续关注我们的发展。
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