海陆重工要点简析
夜长梦山
2024-01-06 13:23:16
[礼物]【DB电新】海陆重工要点简析-0104
[烟花]新签订单超预期：公司计划23年新签订单30亿元，实际已完成新签订单32亿元。除核电外，公司订单由生产至交付基本在3-12月内完成，且大型化订单占比增加，因此公司23年订单有望于24年大批确认收入。
[烟花]工业特种余热锅炉龙头，在手订单充足&高毛利率。公司掌握余热锅炉从设计-技改-维护整个服务链，客户粘性高且附加价值高，因此公司锅炉业务毛利率行业领先（25%+）。公司工业锅炉领域市占率高，硫磺制酸余热锅炉市占率达90%+，并逐步拓展下游新领域进一步打开成长空间。
[烟花]锅炉&压力容器产品力过硬，出海有望打开新成长空间。公司23年海外订单为6亿元，锅炉&压力容器各占一半，海外订单毛利率为40-50%，远高于国内，看好公司锅炉&压力容器出海及国产化替代。
[烟花]核电技术底蕴深厚，有望为公司业绩提供高弹性。公司为国内设备供应堆型包括但不限于二代+堆型、三代堆型（华龙一号、国和一号、AP1000等）、四代堆型（石岛湾高温气冷堆等）以及热核聚变堆（ITER）等国内外主要核电机型。公司核电在手订单非常充足，正在技改扩产能，预计24H2投产，核电总产值有望达5亿元。随着核电审批有望迎来常态化，叠加核电业务毛利率高（35%），有望为公司业绩提供支撑。
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海陆重工
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