金晶科技更新
夜长梦山
2024-01-12 12:49:39
【国金电新】金晶科技更新：TCO玻璃出海，24年即将放量！
#非同质化竞争、考虑降价后利润仍可观 公司多年来布局TCO玻璃工艺，目前已成为国内唯一可大规模量产TCO玻璃的供应商，和头部钙钛矿、碲化镉薄膜组件企业合作紧密。国内TCO玻璃供给较少，公司产品可满足不同客户定制化需求，非同质化竞争，即使考虑未来放量后单价、成本下降，预计公司TCO产品仍有丰厚利润。
#TCO玻璃出海、有望实现国产替代 近期公司产品在海外大客户端验证顺利，有望在Q2开始实现出货。目前公司TCO玻璃产能达到4500万平，可满足约7GW组件需求，未来随着海外客户扩产，公司出货量有望持续攀升。
#盈利弹性测算 假设TCO玻璃价格为60元/平，则现有产能满产后可贡献收入为27亿元，占公司22年收入的36%；假设未来降价后稳态下TCO玻璃净利率为15%，则可贡献净利润为4亿元。
#投资建议 预计公司2023-2025E 净利润分别为5.88、7.50、9.17亿元，对应PE分别为17、14、11，目前公司PB仅1.77，重点推荐！
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