终端消费延续克重/单价双增态势【而不仅仅由单价驱动】。美联储降息预期叠加宏观环境不稳定性持续催化金价上行,激发保值性及金饰消费。【我们强调消费者形成金价上行长期预期】,对金价短期震荡低敏,同时加盟商出货积极性增强。
■行业开店空间怎么看? 【对头部品牌门店数量天花板更乐观】23年各品牌开店加速抢占市场,【周大生】全年净开490家超预期,经典店轻投资、精运营加速拓展,同场二店深度触达消费者挖掘增量;【潮宏基】个性化原创设计精准覆盖年轻消费群体,一口价占比高门店高利润加盟商开店意愿强。 珠宝高客单特点决定线下门店为主要消费场所,资金与渠道门槛导致行业持续出清。24年头部持续渠道拓展同时强调单店提质,多品牌多门店形象差异化匹配市场需求,。 ■品牌溢价怎么看? 珠宝消费日常化,Z世代年轻群体悦己需求推高珠宝市场销售及复购率,伴随金饰工艺升级,消费者为品牌及产品溢价付费意愿增强,高毛利产品占比提升;同时电商与直播业务发展承接珠宝产品消费规模与购买频次增长。 ■24年开年动销怎么看? 我们近期组织各地经销商调研(私信纪要),春节备货量高增,对全年预期乐观;24年生肖大年或迎来旺盛婚庆及送礼需求,金饰社交属性凸显。 ■此外【关注珠宝高股息标的,核心标的股息率均在5%左右】 关注【老凤祥】股改注入新活力;【潮宏基】成长空间大;【周大生】开店超预期;【菜百股份】锚定大众消费直营灵活管理;【周大福】品牌力强单店提质成果显著。 欢迎交流|天风轻纺团队 孙海洋/尉鹏洁/任美伦