事项：
    骆驼集团股份有限公司（以下简称“公司”或“骆驼股份”）全资子公司骆驼集团蓄电池销售有限公司（以下简称“子公司”
    或“电池销售公司”）近日收到德国宝马汽车集团（以下简称“德国宝马”）的12V辅助锂电系统项目的定点函，电池销售公司将成为其12V辅助锂电电源系统的供应商。根据客户规划，该项目周期为7年，预计于2025年实现量产，全生命周期内预估销售340-470万套12V辅助锂电电源系统。
    国信汽车观点：公司现有的产品主要包括铅酸电池、再生铅和锂电池，目前低压锂电池产品占公司营业收入总额比重较小。汽车低压锂电池业务是公司的战略业务。此次经过多轮竞标成功获得德国宝马12V辅助锂电系统项目的里产定点，加深了公司与德国宝马的合作，是公司在全球高端汽车市场取得的一项重要成果，有利于进一步巩固公司在汽车低压电池领域的市场地位。预计现阶段公司12V锂电系统的收入占比预计低于5%，我们预计12V锂电系统的单价大约在1000-1800元之间，则算项目周期内（7年）大约可以贡献销售总收入34-85亿元，平均每年大约贡献销售收入5-12亿元，占公司2020年的销售收入（96.4亿元）5%-13%。
    骆驼股份是起动电池龙头企业（2020年OEM市占率48%、AM市占率25%），布局铅酸电池循环产业链（生产-销售-回收-再制造）和新能源电池循环产业链，发力于前装、后装、海外三大市场。公司致力于成为全球汽车低压电池全方位解决方案龙头企业，从铅酸蓄电池、新能源电池、海外市场、创新孵化四维度明确发展目标，力争到2025年在营收规模上“再造一个骆驼”，实现营业收入突破200亿元的战略目标。基本维持前期盈利预测，预计21-23年EPS为0.81/0.99/1.16元，低估值细分赛道龙头，维持“买入”评评论：
    12V锂电系统获宝马定点，战略性业务持续向好骆驼集团股份有限公司（以下简称“公司”或“骆驼股份”）全资子公司骆驼集团蓄电池销售有限公司（以下简称“子公司”
    或“电池销售公司”）近日收到德国宝马汽车集团（以下简称“德国宝马”）的12V辅助锂电系统项目的定点函，电池销售公司将成为其12V辅助锂电电源系统的供应商。根据客户规划，该项目周期为7年，预计于2025年实现量产，全生命周期内预估销售340-470万套12V辅助锂电电源系统。
    公司现有的产品主要包括铅酸电池、再生铅和锂电池，目前低压锂电池产品占公司营业收入总额比重较小。汽车低压锂电池业务是公司的战略业务。此次经过多轮竞标成功获得德国宝马12V辅助锂电系统项目的量产定点，加深了公司与德国宝马的合作，是公司在全球高端汽车市场取得的一项重要成果，有利于进一步巩固公司在汽车低压电池领域的市场地位。预计现阶段公司12V锂电系统的收入占比预计低于5%，我们预计12V锂电系统的单价大约在1000-1800元之间，测算项目周期内（7年）大约可以贡献销售总收入3485亿元，平均每年大约贡献销售收入5-12亿元，占公司2020年的销售收入（96.4亿元）5%-13%。
    深度布局锂电战略业务，重点客户持续突破公司目前拥有先进的锂离子电池自动化生产线和通过国家CNAS认证的检测中心，积极切入锂电池低压应用，抢占高功率、高安全，长寿命轻混锂电池市场。公司已建成48V锂电池生产线，拥有三元体系和磷酸铁锂体系产线，现有产品包括12V/24V/48V锂电启停与备用电源、单体锂离子电池（电芯）、动力锂离子电池组（PACK）、储能电池，并积极拓展5G、低速电动车等储能业务。
    48V方面，2019年，公司对标博世、A123等全球知名企业，不断完善技术、控制成本，成功获得日产5款车型的48V项目定点，独家配套的东风日产48V启停项目于2020年4月顺利里产，全年累计发货19957组，实现了从0到1的跨越式增长，并获得客户颁发的“最佳技术贡献”奖。公司还在2021年1月被选定为北汽B60V项目48V锂电池供应商，其他项目也在对接中。24V方面，公司积极与商用车主机厂进行技术对接，目前已获得四家主机厂项目定点。12V方面，公司已取得了吉利汽车的项目定点，与多家欧洲北美高端OEM进行技术对接、通过评审、商务洽谈，并受邀参加了EC63118国际12V锂电池标准制定，本次获得宝马12V锂电项目定点是一次重大突破。
    投资建议：骆驼股份是起动电池龙头企业（2020年OEM市占率48%、AM市占率25%），布局铅酸电池循环产业链（生产.销售回收-再制造）和新能源电池循环产业链，发力于前装、后装、海外三大市场。公司致力于成为全球汽车低压电池全方位解决方案龙头企业，从铅酸蓄电池、新能源电池、海外市场、创新孵化四维度明确发展目标，力争到2025年在营收规模上“再造一个骆驼”，实现营业收入突破200亿元的战略目标。基本维持前期盈利预测，预计21-23年EPS为0.81/0.99/1.16元，低估值细分赛道龙头，维持“买入”评级。
    风险提示：疫情拖累汽车销里，原材料价格上张。