关注原因：短期、中长期。半年报超预期+装入钨矿增厚利润+供给端集中度提升

1、半年报业绩超预期。

预计公司2021Q2实现归母净利润1.07-1.32亿元，同比增长91.1%-135.7%，环比增长37.2%-69.2，业绩超预期，为近7年单季最高业绩。增长原因解释：产能逐步释放，优势产品产量增长，产销两旺，主要产品产销量、毛利均同比增加。

公司收入来为位化合物及粉末、合金制品、刀片及刀具，占比分别为38%，30%，25%。

2、公司是国内数控刀片龙头。2020年公司数控刀片规模占国内企业的37%，随着株钻/自硬两地0.4亿片产能落地，预计公司2020-2022年刀片业务产量复合增速24.2%。金洲的精密微钻在PCB领域占有率全球第一。

3、公司产品溢价能力高。中钨明年1.2亿片产能，规模最大；中钨刀具平均单价10-12元，欧科亿、华锐5-6元，因为公司具备品牌溢价，刀具种类偏高端。

4、主要逻辑：

（1）短期事件，预装入钨矿资产，增厚利润5-7亿元。五矿集团承诺逐步将钨矿装入本公司，预计增厚利润5~7亿元，资产注入时点为明后年。

（2）长期逻辑：1）供给端来自第一梯队企业逐步突破技术瓶颈，集中度将迎来提升。对应数据为预计 2020-2022 年 TOP4 国产数控刀具公司的年化产能增速为24.8%，对应CR4将在 2022年提升至90%以上。2）需求端来自，制造业复苏与升级是市场增长的主要动力，细分逻辑之一为未来五年机床迎来大更新周期，带动刀片需求。

5、行业规模，国内刀具市场400亿左右。全球切削刀具年消费量约 370 亿美元左右，增速约 2.7%。我国刀具年消费约 402 亿元，增速约为 4.6%。

6、同行公司。行业龙头为：山特维克；同行上市公司有：中钨高新、厦门钨业、欧科亿、华锐精密、恒锋工具、沃尔德。